贵金属周报：经济好转 白银可能偏强

贵金属周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年8月16日星期日 南华期货研究所 薛娜 投资咨询从业资格号： Z0011417 贵金属分析师 0571-89727545 xuena@nawaa.com 摘要 ⚫ 上周公布的美国经济数据中有较多好于预期，美国疫情也在好转，美股指普涨，其中道指涨幅更大，受疫苗消息提振，欧股亦普涨，A股震荡。SPDR黄金ETF上周持续减持，上周金银大幅回调。 ⚫ 本周主要关注美国疫情、经济数据、FOMC会议纪要、中美关系等，预计黄金震荡，白银仍有可能上涨。 经济好转 白银可能偏强 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2020年8月16日南华研究 贵金属周报 技术分析 COMEX黄金上周大幅下跌后有所反弹，预计本周将维持1950附近震荡，建议轻仓交易。 图1：COMEX黄金主力合约技术分析 资料来源：博易大师 南华研究 COMEX白银上周暴跌后大幅反弹，波动十分剧烈，周度跌幅比黄金更大，但K线形态比黄金更强，若在盘整之后有向上的突破，仍可尝试顺势做多。 图2：COMEX白银主力合约技术分析 资料来源：博易大师 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2020年8月16日南华研究 贵金属周报 本周关注： 以下为本周美国将要公布的重要经济数据，其中FOMC会议纪要比较重要，可能对市场产生一定的影响。 表1：本周公布的美国主要经济数据（北京时间） 公布指标 周期 公布时间 预期值 前值 NAHB住宅市场指数 Aug 08/17/2020 22:00 74 72 建筑许可 Jul 08/18/2020 20:30 1320k 1241k 新宅开工指数 Jul 08/18/2020 20:30 1240k 1186k FOMC会议纪要 29-Jul 08/20/2020 02:00 -- -- 首次失业人数 15-Aug 08/20/2020 20:30 920k 963k Markit美国制造业采购经理指数 Aug P 08/21/2020 21:45 51.5 50.9 Markit美国服务业采购经理指数 Aug P 08/21/2020 21:45 50.9 50 现房销售 Jul 08/21/2020 22:00 5.40m 4.72m 资料来源：Bloomberg 南华研究 ETF:SPDR黄金ETF持续减持 伦敦黄金上周下跌4.44%，出现了显著的回调，SPDR黄金ETF持仓减少1.1%，其中上周二、周三和周五出现减持，上周四少量增持。表明现货市场近期对黄金后市热情下降。 伦敦白银上周下跌6.55%，白银ETF继续增加。 图3、SPDR黄金ETF有所减持 图4、白银ETF持仓上周小幅增加 料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究 1400150016001700180019002000210025000000270000002900000031000000330000003500000037000000390000004100000043000000SPDR黄金持仓伦敦黄金现货价格1012141618202224262830500000000550000000600000000650000000700000000750000000800000000850000000900000000ETF白银持仓伦敦白银现货价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2020年8月16日南华研究 贵金属周报 表2：黄金白银ETF上周持仓增减幅度及国际现货价格涨跌幅% 最新价 上周变动（%） 年至今变动(%) SPDR黄金持仓 1248.279031 -1.10 39.75 COMEX黄金库存（盎司） 36963022.86 1.50 324.91 伦敦黄金现货价格（美元/盎司） 1945.12 -4.44 28.20 COMEX黄金价格（美元/盎司） 1953.7 -4.52 28.53 白银ETF持仓合计 27798.09584 1.14 47.28 COMEX白银库存（盎司） 337091374.6 -0.02 6.28 伦敦白银现货价格（美元/盎司） 26.4463 -6.55 48.14 COMEX白银价格（美元/盎司） 26.69 -6.02 49.11 资料来源：Bloomberg 南华研究 美国：疫情、经济好转 黄金或震荡 较多数据好于预期 表3：上周公布的美国主要经济数据 公布指标 时间 预期值 实际值 前值 修正值 JOLTS职位空缺 Jun 5300 5889 5397 5371 CPI 同比 Jul 0.70% 1.00% 0.60% -- 首次失业人数 8-Aug 1100k 963k 1186k 1191k 持续领取失业救济人数 1-Aug 15800k 15486k 16107k 16090k 零售销售月环比 Jul 2.10% 1.20% 7.50% 8.40% 工业产值(月环比) Jul 3.00% 3.00% 5.40% 5.70% 设备使用率 Jul 70.30% 70.60% 68.60% 68.50% 制造业(SIC)产值 Jul 3.00% 3.40% 7.20% 7.40% 密歇根大学信心 Aug P 72 72.8 72.5 -- 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周公布的较多经济数据好于预期和前值，显示美国经济随着重启在好转。 道指大涨CRB指数上涨 表4：上周美国金融市场表现(资产以美元计价) 最新价 上周涨跌幅(%) 年至今涨跌幅(%) 美元指数 93.095 -0.32 -3.56 2年期国债收益率 0.146 2 -143 10年期国债收益率 0.7094 15 -121 标准普尔500指数 3372.85 0.64 4.40 道琼斯指数 27931.02 1.81 -2.13 纳斯达克综合指数 11019.3 0.08 22.81 标普500金融行业指数 417.39 1.29 -18.38 SP500波动率指数 22.05 -0.72 60.01 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2020年8月16日南华研究 贵金属周报 CRB指数 149.2091 1.60 -19.69 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周美元指数波动不大，10年期国债收益率显著上升，市场避险情绪下降。美股指普涨，其中道指涨幅更大，表明市场对疫情好转的信心在提升。CRB指数上涨1.6%。 总结 上周公布的美国经济数据有较多好于预期，美国新增确诊病例数仍在好转，这些有利于市场风险情绪的提升，尤其是对于估值相对较多的受疫情影响较大的道指。金银在暴涨之后显著回调，且波动幅度较大。 2020年8月13日，外交部副部长郑泽光与美国国会议员举行视频对话。原定周六举行的中美贸易协议评估会议将推迟，但我国在增加对美国产品的采购，中美第一阶段协议预计将继续执行。但美国向台湾出售武器可能加剧中美紧张关系，对白银可能有一定的利多影响。 本周继续关注疫情发展、经济数据、美联储会议纪要以及中美关系，预计疫情继续好转、经济数据可能也较好，美联储会议纪要可能偏宽松，中美关系预计维持现状。黄金预计将维持震荡。 中国：人民币或震荡 对国内金银影响不大 本周将公布LPR，市场预期将维持不变。 表5：本周将公布的中国主要经济数据（北京时间） 公布指标 周期 公布时间 预期值 前值 1-Year Loan Prime Rate 20-Aug 08/20/2020 09:30 3.85% 3.85% 5-Year Loan Prime Rate 20-Aug 08/20/2020 09:30 4.65% 4.65% 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周公布的经济数据中，有较多不及预期，显示经济复苏并没有十分乐观。 表6：上周公布的中国主要经济数据 公布指标 时间 预期值 实际值 前值 修正值 PPI同比 Jul -2.50% -2.40% -3.00% -- CPI 同比 Jul 2.60% 2.70% 2.50% -- 货币供应M2同比 Jul 11.20% 10.70% 11.10% -- 新增人民币贷款CNY Jul 1200.0b 992.7b 1810.0b 1811.0b 工业产值 同比 Jul 5.20% 4.80% 4.80% -- 工业生产 年迄今(同比) Jul -0.40% -0.40% -1.30% -- 零售销售额同比 Jul 0.10% -1.10% -1.80% -- 社会消费品零售 Jul -9.80% -9.90% -11.40% -- 固定资产除农村年迄今同比 Jul -1.60% -1.60% -3.10% -- 资料来源：Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2020年8月16日南华研究 贵金属周报 股指震荡金银下跌 表7：上周中国市场监测 最新价 上周涨跌幅(%) 年至今(%) 沪金活跃合约 420.3 -6.54 46.01 沪银活跃合约 6116 -7.25 65.30 美元兑人民币 6.9504 -0.25 -0.18 沪深300指数 4704.63 -0.07 14.84 上证50指数 3288.514 0.76 7.35 中证500指数 6623.563 -0.98 25.74 10年期国债收益率 2.939 -4 -20 资料来源：Wind Bloomberg 南华研究 上周国内经济数据中有较多不及预期，显示经济复苏并没有市场预计的乐观，对市场有一定的打击，上周A股震荡。人民币兑美元有所升值。国内金银也是大幅下跌。 本周主要关注央行的动作，预计A股可能震荡上涨，人民币兑美元预计维持震荡，对国内金银影响或不大。 欧洲：市场较乐观 对金银影响不大 表8：上周欧洲市场监测(资产以欧元计价) 最新价 上周涨跌幅（%） 年度至今（%） 欧洲股市 欧盟斯托克50价格指数 3305.05 1.61 -11.75 德国DAX30指数 12901.34 1.79 -2.62 法国CAC40指数 4962.93 1.50 -16.98 意大利富时MIB指数 7154.3 2.93 -25.08 西班牙IBEX35指数 20028.11 2.62 -14.80 英国富时100指数（GBP） 6090.04 0.96 -19.26 10年期国债收益率（基点） 德国 -0.421 9 -24 法国 -0.129 9 -25 意大利 0.987 6 -43 西班牙 0.357 8 -11 希腊 1.134 12 -33 英国 0.2419 10 -58 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周欧洲部分国家疫情有再次爆发的迹象，但市场表现仍较为乐观，股票指数普遍上涨，10年期国债收益率普遍上涨，市场风险情绪提升，可能是受疫苗好消息的鼓舞。 本周重点关注美国和中国，预计欧洲市场可能延续乐观，对金银影响不大。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批