钢材期货周报：现实预期均不佳，钢矿有下行空间

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 12 钢材期货周报 现实预期均不佳，钢矿有下行空间 主要观点 行情回顾 上周前几天因宏观预期乐观，螺纹延续上涨。但现货市场需求疲软，供应端也开始有再次宽松的迹象下半周上行乏力。原料方面，钢材的疲软影响铁矿表现，且库存持续累积，铁矿下半周下跌为主。 基本面分析-铁矿石 上周国产矿价格稳中偏强，进口矿在110美元/吨的位置震荡，现货价格较为坚挺，但下半周期货价格开始回落。从基本面看，国产矿供应稳定；进口矿方面，北方六港到港量再创年内新高，超1500万吨。港口库存继续累积，目前已达11325.13万吨，环比增277.69万吨，增幅扩大。需求上看，近期阴雨天气影响下游开工，虽然基建预期乐观，但短期内难以反映到实质需求上。铁矿采购放缓，日均疏港量降至280.35万吨/天，已在300以下。短期内铁矿需求预期不佳，但供应扩张步伐不减，库存累积，铁矿基本面转弱，建议高位做空。 基本面分析-螺纹钢 7月中旬重点企业粗钢日均产量213.84万吨，环比增加0.77万吨。上周高炉和电炉开工环比增加，供应或再次重回扩张区间。现货市场，因高温及雨季的影响，下游需求整体低迷，库存积累，且库存有继续增加的预期。6月份，房地产累计投资增速由负转正，同比增长1.9%。房地产和基建的乐观预期支撑钢价走高。但上周召开的地产工作座谈会明确表示房子是用来住的、不是用来炒的，并指出不将房地产作为短期刺激经济的手段。会议要求实施好房地产金融审慎管理制度，防止资金违规流入房地产市场。房地产调控加严限制市场想象空间。当前钢材市场现实及预期均不佳，且供应开始扩张，钢价处于高位，下行空间较为充足。建议可按空头思路布局。 后市展望 成材端，限产格局开始转变，供应出现扩张。而需求上，现货淡季造成库存累积，下游房地产调控收紧也限制市场乐观预期。短期内螺纹或走弱，建议逢高做空。原料端，港口库存连续增加，而铁矿日均疏港量下降，供需宽松，且铁矿位置较高，下行空间充足，建议按空头逻辑来操作。 报告日期 2020-07-27 研究所 王琼玮 金属分析师 从业资格号：F3048777 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0期货收盘价(活跃合约):铁矿石 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.0期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 12 钢材期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 5 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）上游铁矿石 ....................................................................... 5 （二）下游钢材 ......................................................................... 7 （三）套利分析 ......................................................................... 7 三、后市展望 .......................................................................... 10 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 12 钢材期货周报 插 图 图1 铁矿石连续（元/吨） ................................................................ 5 图2 螺纹钢连续（元/吨） ................................................................ 5 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图4 螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图5 普式62%价格指数 ................................................................... 6 图6 新加坡交易所铁矿石掉期结算价 ....................................................... 6 图7 港口库存周数据（万吨） ............................................................. 6 图8 当月海运贸易量（万吨） ............................................................. 6 图9 进口矿烧结粉矿库存消费比 ........................................................... 6 图10铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 ................................................ 6 图11 沪市线螺终端采购量（吨） .......................................................... 7 图12 螺纹钢现货价格（元/吨） ........................................................... 7 图13 螺纹钢-钢厂库存（万吨） ........................................................... 8 图14 螺纹钢-社会库存（万吨） ........................................................... 8 图15 钢厂原料库存天数 .................................................................. 8 图16 中钢协重点企业旬度日均粗钢产量 .................................................... 8 图17 铁矿石基差（元/吨） ............................................................... 9 图18 螺纹钢基差（元/吨） ............................................................... 9 图19 螺纹钢铁矿石比价 .................................................................. 9 图20 铁矿石焦炭比价 .................................................................... 9 图21 螺纹钢热卷轧板差价 ................................................................ 9 图22 热卷与铁矿石比价 .................................................................. 9 图23铁矿石合约9月-1月 ............................................................... 10 图24铁矿石合约1月-5月 ............................................................... 10 图25 铁矿石合约5月-9月 .............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 12 钢材期货周报 图26 螺纹钢合约10月-1月 ............................................................. 10 图27 螺纹钢合约1月-5月 .............................................................. 10 图28 螺纹钢合约5月-10月 ............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 12 钢材期货周报 一、行情回顾 上周前几天因宏观预期乐观，螺纹延续上涨。但现货市场需求疲软，供应端也开始有再次宽松的迹象下半周上行乏力。原料方面，钢材的疲软影响铁矿表现，且库存持续累积，铁矿下半周下跌为主。上周结束时，铁矿石主力合约收于827.50元/吨，周涨跌幅0.18%，持仓量增3万手。螺纹钢期货主力合约收于3,747.00元/吨，周涨跌幅0.56%，持仓量减7万手。 图1 铁矿石连续（元/吨） 图2 螺纹钢连续（元/吨） 300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0期货收盘价(活跃合约):铁矿石 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.0期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 图4 螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） 0.0200,000.0400,000.0600,000.0800,000.01,000,000.01,200,000.00.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.02020/032020/042020/052020/062020/07持仓量成交量 0.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.03,000,000.03,500,000.02020/032020/042020/052020/062020/07持仓量成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （