钢材&铁矿石日报：预期现实共振，钢矿加速下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月3日钢材&铁矿石日报 预期现实共振，钢矿加速下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得3.14%日跌幅，量仓扩大。目前来看，市场情绪切换，钢价再度转弱下行，相应的螺纹供应开始回升，而旺季需求改善空间存疑，螺纹供需格局仍难好转，钢价继续承压运行，相对利好则是政策预期，钢市运行逻辑将在预期现实之间切换，短期弱现实主导下钢价震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得2.96%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，弱现实主导钢价震荡下行，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：主力期价大幅下行，录得4.74%日跌幅，量仓扩大。现阶段，市场情绪转弱，铁矿石价格再度转弱下行，且当前矿石需求弱势未改，供应重回高位，供增需弱局面下矿石基本面依然疲弱，叠加政策调控风险，矿价承压运行，相对利好则是假期临近补库支撑以及钢市旺季预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）乘联分会：预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量105万辆，同比增 32% 根据全国汽车以旧换新平台最新数据显示，截止8月31日上午10点，已经 收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。由此测算8月下半月单日新增报废更新 已超过1.33万份，近几个月的报废更新申报量环比大幅增长，充分体现了报废更新政策的拉动效果喜人。8月新能源车市终端销量呈现出“淡季不淡”的趋势，新能源车消费增量贡献巨大。 （2）Mysteel周报：10大城市新房成交同比下降16.1% 上周（8月26日-9月1日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计193.34万平方米，环比增长3.6%，同比下降16.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计148.24万平方米，环比下降6.4%，同比增长12.8%。从成交（签约）面积来看，上周，成都、上海、北京及苏州4城成交（签约）面积环比增长，其中苏州成交面积为14.71万平方米，环比增151.3%，增幅最大。其他6个重点城市成交（签约）面积呈环比下降趋势，其中青岛成交面积为 16.08万平方米，环比降43.5%，降幅最大。 （3）Mysteel：九大建筑央企上半年新签合同总额近8万亿元 据Mysteel不完全统计，截至8月31日，九大建筑央企公布2024年上半年 新签合同额情况，累计新签合同总额约79651.80亿元，较去年同期（79952.15亿元）下降0.38%。从合同金额来看，中国建筑上半年新签合同额24797亿元，排名第一。其中，房建业务结构持续优化，实现新签合同额15320亿元，同比增长5.7%；基建业务持续攻坚突破，实现新签合同额7491亿元，同比增长34.9%。从同比增速来看，中国核建最为强势，上半年新签合同额同比增长17.07%，位居第一。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,250 3,210 3,298 3,150 3,130 3,199 2,910 2,170 -100 1,080 -30 -10 -19 0 -10 -21 0 0 30 -30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 699 780 11.70 27.95 96.60 96.15 -17 -5 0.34 0.05 -4.28 -4.10 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,149 -3.14 3,238 3,142 1,716,879 460,258 1,571,584 140,751 热轧卷板 3,214 -2.96 3,295 3,205 704,315 -36,780 1,114,435 46,482 铁矿石 703.5 -4.74 725.0 700.0 529,792 527,805 536,814 11,863 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 25 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂开始复产，螺纹周产量环比增1.66万吨，供应小幅回升，且近期钢价上行后钢厂利润在好转，叠加旺季需求预期，供应预期回升，关注后续产量回升力度。与此同时，螺纹钢需求同样改善，周度表需环比增19.03万吨，增幅扩大，相应的高频每日成交平稳运行，旺季临近需求如期边际好转，但鉴于地产低迷态势未变，基建项目资金到位不佳，需求改善力度存疑。总之，市场情绪切换，钢价再度转弱下行，相应的螺纹供应开始回升，而旺季需求改善空间存疑，螺纹供需格局仍难好转，钢价继续承压运行，相对利好则是政策预期，钢市运行逻辑将在预期现实之间切换，短期弱现实主导下钢价震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局依然偏弱，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比5.22万吨，供应有所收缩，但钢厂复产预期再起，且库存处于高位，供应压力并未有效缓解，继续抑制热卷价格。与此同时，热卷需求再度走弱，周度表需环比降 13.14万吨，且主要下游冷轧行业基本面并未好转，仍易拖累热卷需求，相应的出口需求韧性尚可，但内外政策扰动下利好效应不强，热卷需求走弱隐忧未退。综上，热卷供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，弱现实主导钢价震荡下行，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：供需格局相对疲弱，直接体现就是库存持续累库，长流程钢厂复产有限，矿石终端消耗延续下行态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且目前钢厂大面积亏损局面未变，短期复产动能不强，矿石需求弱势难改，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿