钢材&铁矿石日报：现实逻辑主导，钢矿承压下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月15日钢材&铁矿石日报 现实逻辑主导，钢矿承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得2.83%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得2.23%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应回升暂未兑现，而需求韧性表现尚可，供需格局依旧良好，给予价格支撑，整体走势相对强于建材，但未来供应提升预期未退，基本面料难持续好转，相对利好还是国内政策利好预期，现实逻辑主导下热卷价格承压偏弱运行态势，但走势强于建材，谨防钢厂生产调整。 铁矿石：主力期价大幅下行，录得3.09%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国家统计局：中国1-10月全国房地产开发投资同比降10.3% 1-10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；其中，住宅 投资65644亿元，下降10.4%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面积504493万平方米，下降12.9%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。其中，住宅竣工面积30702万平方米，下降23.4%。 （2）国家统计局：10月中国汽车产量295.4万辆，同比增4.8% 国家统计局数据显示，10月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，汽车制造业增长6.2%。10月份，规模以上工业619种产品中有343种产品产量同比增长。其中，汽车产量295.4万辆，同比增长4.8%，其中新能源汽车产量142.8万辆，同比增长48.6%。1-10月份，汽车产量2466.1万辆，同比增长3%，其中新能源汽车产量990万辆，同比增长36.3%。 （3）国家统计局：10月中国粗钢产量8188万吨，同比增2.9% 国家统计局数据显示：2024年10月，中国粗钢产量8188万吨，同比增长 2.9%；生铁产量7026万吨，同比增长1.4%；钢材产量11941万吨，同比增长 3.5%。1-10月，中国粗钢产量85073万吨，同比下降3.0%；生铁产量71511万吨，同比下降4.0%；钢材产量116484万吨，同比增长0.5%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,420 3,230 3,460 3,410 3,410 3,532 3,040 2,260 -10 1,160 -60 -60 -34 -50 -50 -29 -40 0 10 -60 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 733 767 10.24 24.38 100.58 98.70 -17 0 -0.01 0.08 -1.29 -2.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,232 -2.83 3,321 3,231 2,617,529 814,158 1,803,336 -1,501 热轧卷板 3,420 -2.23 3,496 3,420 608,409 191,959 991,938 4,848 铁矿石 736.0 -3.09 760.0 735.0 351,413 76,953 440,710 12,596 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-11 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比微增0.23万吨，供应收缩未能延续，考虑到品种吨钢利润尚可，后续产量料将变化不大，供应端维持平稳，关注钢厂能否调整产品结构。与此同时，螺纹钢需求表现同样平稳，周度表需环比微增2.25万吨，而高频每日成交则是低位缩量，两者依旧是近年来同期最低，鉴于北方需求季节性走弱以及政策利好提振需求存有时滞，后续螺纹需求仍将季节性走弱，继而抑制钢价。综上，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局相对良好，库存延续去化，钢厂转产有限，热卷周产量比下降3.01万吨，供应再度收缩，但鉴于品种吨钢利润尚可且建材需求季节性走弱，后续产量提升预期未退，关注后续变化情况。与此同时，热卷需求延续弱稳运行，周度表需环比微降1.51万吨，但高频每日成交则有所回升，需求韧性尚可，多因其下游行业冷轧产量持续回升以及出口需求支撑，关注持续性。目前来看，热卷供应回升暂未兑现，而需求韧性表现尚可，供需格局依旧良好，给予价格支撑，整体走势相对强于建材，但未来供应提升预期未退，基本面料难持续好转，相对利好还是国内政策利好预期，现实逻辑主导下热卷价格承压偏弱运行态势，但走势强于建材，谨防钢厂生产调整。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗再度回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，且目前钢材主流品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性尚存，继续给予矿价支撑。与此同时，国内港口铁矿石到货如期回升，但海外矿商发运则是再度回落，减量主要是非主流矿，关注持续性，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外矿石供应稳中有升，相应的国内矿山生产积极，整体矿石供应维持平稳。目前来看，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官