油脂油料日报：油脂涨势放缓 豆粕冲高回落

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 油脂涨势放缓 豆粕冲高回落 日报∣油脂油料 发布日期：2020-7-21 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 李晨阳 0371-61732882 licy1@ccnew.com 从业资格号：F3021178 投资咨询号：Z0013455 李娜 0371-68599135 lina_qh@ccnew.com 从业资格号：F3060165 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 7月LPR报价出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，上次为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，上次为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。至此LPR报价已经连续三个月按兵不动。 供需现状 美国农业部周一表示，中国已经签署购买两船美国大豆的协议，未来几个月，中国将需要大幅增加对美国农产品的购买，以履行第一阶段贸易协议承诺。从国内供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，上周压榨量206万吨，接下来两周压榨量仍在205万吨以上，国内豆粕库存难有明显下降，供应充足。国内到港压力预期已经反映较为充分，预计豆粕期货价格将继续受到美豆成本端的支撑。 印尼棕榈油减产情况暂无法证伪，向上驱动仍在，预计油脂价格将延续走强，经过昨日大幅上涨后短期可能迎来调整，不建议追高，油脂保持波段做多操作思路。 逻辑分析 豆粕上涨需要时间换空间，继续耐心持仓等待。多因素驱动下三大油脂强势上涨，保持波段做多。 策略建议 1、豆粕2009在2860附近多单入场，资金25%，继续持有，2950以上适当减仓。 2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），继续持有，-70入场，30离场。 3、豆棕9月价差做扩，在650以下入场。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、油粕数据信息 一、周度数据（单位：万吨）：本周上周周度变化下周预计本周上周周度变化下周预计大豆压榨206.4200.06.39209菜籽压榨5.366.26-0.906.7大豆库存585.9562.623.26菜籽库存24.4028.40-4.00豆粕库存87.992.2-4.29菜粕库存2.392.47-0.08豆油库存119.7118.90.80菜油库存2.922.600.32备注：大豆压榨数据每周一早上更新，其它数据每周一下午更新（遇节假日顺延）二、盘面压榨利润交货月CBOT升贴水CNFCNF中国汇率完税价合约豆粕豆油压榨净利美豆不加税2020年7月899.751904006.991326320092,9206,228732020年8月899.752024056.991329720092,9206,228422020年9月899.752054066.991330620092,9206,228342020年10月899.752084076.991331521012,9266,17020美豆加税2020年7月899.751904006.991393420092,9206,228-5422020年8月899.752024056.991397620092,9206,228-5812020年9月899.752054066.991398720092,9206,228-5912020年10月899.752084076.991399721012,9266,170-606巴西大豆2020年7月899.751954026.991327720092,9206,228602020年8月899.752004046.991329220092,9206,228472020年9月899.752154106.991333520092,9206,22872021年2月899.751483856.991314221012,9266,170179阿根廷豆2020年8月899.751833986.991324320092,9206,22892备注：港杂费按照120元计算，加工费按照120元/吨计算，增值税9%，汇率为美元兑人民币即期汇率三、指标监控种类地点2020-7-172020-7-20涨跌种类合约2020-7-172020-7-20涨跌天津61206300180Y21016106617064豆油基差张家港62106390180Y21056076611640东莞61706380210Y200961246228104天津57105840130P21015300539696棕油基差张家港56905870180P21055344543894东莞56205770150P200954345542108湖北1100011000Oi210179998262263菜油基差江苏国产1000010000Oi210577087910202江苏进口88509100250Oi200984128719307种类地点2020-7-172020-7-20涨跌种类合约2020-7-172020-7-20涨跌天津2940296020M21012915292611豆粕基差日照2910295040M2105271227120张家港286028600M20092901292019湖北2350237020RM21012294232632菜粕基差江苏290029000RM21052281229918广东24902400-90 RM20092372243058蛋白价差江苏-12.9-12.01蛋白价差20091.60.4-1 豆油现货棕油现货豆油期货棕油期货菜油现货菜油期货30-30 豆粕现货豆粕期货菜粕现货菜粕期货162328381 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、现货价格、基差和价差 图1 豆粕现货价格 图2 菜粕现货价格 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 豆油现货价格（元/吨） 图4 菜油现货价格（元/吨） 料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 棕榈油现货价格 2,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.002018/09/042018/11/042019/01/042019/03/042019/05/042019/07/042019/09/042019/11/042020/01/042020/03/042020/05/042020/07/04日照东莞1,800.001,900.002,000.002,100.002,200.002,300.002,400.002,500.002,600.002,700.002,800.002018/09/042018/11/042019/01/042019/03/042019/05/042019/07/042019/09/042019/11/042020/01/042020/03/042020/05/042020/07/04黄埔武汉4,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.002018/09/042018/11/042019/01/042019/03/042019/05/042019/07/042019/09/042019/11/042020/01/042020/03/042020/05/042020/07/04日照东莞5,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.002018/09/042018/11/042019/01/042019/03/042019/05/042019/07/042019/09/042019/11/042020/01/042020/03/042020/05/042020/07/04江苏湖北3,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.00广东天津 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 图6 豆粕基差 资料来源：wind 中原期货 图7 菜粕基差 资料来源：Wind 中原期货 图8 豆油基差 资料来源：wind 中原期货 -400-2000200400600800214267192142671921426719113256183011231224517291123123456789101112日照豆粕基差20162017201820192020-200-1000100200300400500214267192142671921426719113256183011231224517291123123456789101112黄埔菜粕基差20162017201820192020-600-400-2000200400600213244152681930102131425516278193010211122311222132451627123456789101112日照豆油基差20162017201820192020 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图9 菜油基差 资料来源：wind 中原期货 图10 棕榈油基差 资料来源：wind 中原期货 图11