房地产行业周报：成交回暖、库存微降，板块估值获修复

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 房地产 行业研究/行业周报 主要观点： 市场表现：上证综指本周上涨5.82%，收报于3152.81点；创业板指本周上涨3.36%，收报于2462.56点；沪深300本周上涨6.78%，收报于4419.60点。房地产板块本周上涨9.67%，在28个行业内位列第3位。 新房成交：成交面积同比20.0%，环比23.8% 本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约795万方，同比20.0%，环比23.8%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积87万方，同比-3.6%、环比11.5%；二线（13城）一手房合计成交面积418 万方，同比24.0%、环比28.1%；三线（26城）一手房合计成交面积290万方，同比23.4%、环比21.9%。 二手房成交：成交面积同比4.8%，环比15.6% 本周，我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约193万方，同比4.8%，环比15.6%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积54万方，同比34.3%、环比10.3%；二线（8城）二手房合计成交面积99万方，同比146.4%、环比10.7%；三线（7城）二手房合计成交面积39万方，同比27.9%、环比41.1%。 新房库存：环比-2.25%，去化周期12.3月 本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约8975万方，环比 -2.25%，整体去化周期（按面积）约12.3月。其中，一线（4城）新房库存合计2926万方，环比-1.80%，去化周期13.5月；二线（7城）新房库存2891万方，环比-1.35%；去化周期9.1月；三线（7城市）新房库存3158万方，环比-3.47%；去化周期15.9月。 土地市场：百城土地成交面积1305万方，成交土地总价681亿元，土地溢价率25.17% 上周（6.22-6.28），百城土地供应数量为213宗，对应土地供应建面约1853万方；百城土地成交数量为159宗，对应土地成交建面约1305万方，成交土地总价约681亿元，百城土地溢价率为25.17%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为53万方、701万方和551万方，同比分别为-79%、-56%和-58%，对应土地溢价率分别为0.00%、26.81%和25.94%。 投资建议： 本周，克而瑞发布上半年房企销售TOP200，百强6月全口径销售金额同比增长13.8%，增速较前值提升1.6个百分点；1-6月全口径销售金额累计同比降幅较前值收窄5.3个百分点至-2.7%，主流房企销售持续回暖，市场需求仍存韧性，基本面改善带动板块估值迎来修复。本周地方政策，杭州市出台新政“明确在以高层次人才家庭优先购房方式购买的新建商品住房，自房屋网签之日起，5年内不得上市交易”。站在当前时点，调控政策大幅收紧的可能性较低，“以稳为主”仍为主基调，成交回暖、库存微降，板块估值获修复 行业评级：增 持 报告日期： 2020-07-06 行业指数与沪深300走势比较 分析师：邹坤 执业证书号：S0010520040001 邮箱：zoukun@hazq.com 研究助理：王洪岩 执业证书号：S0010120060026 邮箱：wanghy@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业研究_点评报告_房地产行业： LPR报价与前值持平，持续落实因城施策》2020-06-29 -20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%房地产指数沪深300 房地产/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 因城施策叠加高频微调或成“新常态”，不排除未来各地通过人才引进及落户宽松等政策进一步促进潜在需求释放的可能。国内流动性宽松，房贷利率稳中有降，行业供需两侧有望持续受益。截至本周五，房地产板块PE估值仅12.7倍，仍处于历史低位。建议关注：（1）低估值、稳增长的规模型房企：万科A、保利地产、金地集团；（2）受益于边际改善的成长标的：金科股份、中南建设、阳光城；（3）A股物业板块优质标的：招商积余等。 风险提示： 房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面超预期收紧等。 [Table_ProfitDetail] 房地产/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 16 证券研究报告 正文目录 1 新房成交：同比20.0%，环比23.8% ................................................................................................................................. 5 2 新房库存：环比-2.25%，去化周期12.3月。 .................................................................................................................... 7 3 二手房市场：成交面积同比4.8%，环比-15.6% ............................................................................................................... 9 4 土地市场：百城土地成交面积1305万方，成交土地总价681亿元，土地溢价率25.17% ........................................... 11 5 行业新闻： ........................................................................................................................................................................ 13 6 公司要闻： ........................................................................................................................................................................ 15 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 15 房地产/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 16 证券研究报告 图表目录 图表1 43城一手房成交面积及其同比、环比（周） .................................................................................................................. 5 图表2 一线城市一手房成交面积及其同比、环比（周）........................................................................................................... 5 图表3 二线城市一手房成交面积及其同比、环比（周）........................................................................................................... 5 图表4 三线城市一手房成交面积及其同比、环比（周）........................................................................................................... 5 图表5 43城一手房成交套数及其同比、环比（周） .................................................................................................................. 6 图表6 一线城市一手房成交套数及其同比、环比（周）........................................................................................................... 6 图表7 二线城市一手房成交套数及其同比、环比（周）........................................................................................................... 6 图表8 三线城市一手房成交套数及其同比、环比（周）........................................................................................................... 6 图表 9 重点城市本周商品房成交面积同比及环比 ...................................................................................................................... 7 图表10 18城新房库存面积及其去化周期 .................................................................................................................................... 7 图表11 一线城市新房库存面积及其去化周期 ............................................................................................................................. 7 图表12 二线城市新房库存面积及其去化周期 ............................................................................................................................ 8 图表13 三线城市新房库存面积