畜牧周报：猪价阴跌不断，蛋价陷入亏损

2020-05-10 1 / 10 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 李巍  021-60827983  liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|畜牧周报2020-05-10 猪价阴跌不断，蛋价陷入亏损 生猪：大猪出栏加速，猪价继续下滑 博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为32.09元/公斤，环比下跌2.39%，同比上涨113.81%；白条猪均价为41.85元/公斤，环比下跌1.94%，同比上涨105.35%。本周仔猪均价98.89元/kg，环比下跌0.23%，同比上涨169.25%；二元母猪价格77.32元/kg，环比上涨0.08%，同比上涨108.35%。自繁出栏盈利2055.50元/头，环比减少4.40%，同比增加502.24%；外购养殖出栏盈利1024.13元/头，环比下跌6.96%，同比增加149.41%。 本周生猪出栏均重开始走低，涌益咨询数据显示全国生猪交易均重135.32公斤，环比下跌0.57%。五一期间，猪价未见明显提振，依旧持续走低。当前东北、华北地区猪价普遍跌破30元/公斤，市场大猪出栏有所加速，养殖端死守的30元/公斤心理防线开始崩塌，北方地区预期下调至28元/公斤。短期而言，牛猪或面临集中出栏拉动猪价继续走低的风险，而牛猪出尽后，预期将迎来新的反弹，时间节点或出现在5月下旬。 鸡蛋：蛋价再度走低，淘鸡有所放量 截至17日主产区鸡蛋均价2.55元/斤，环比下跌5.32%；主销区均价2.73元/斤，环比下跌5.48%。淘汰鸡均价3.89元/斤，环比下跌7.17%，同比下跌32.55%。鸡苗价格3.26元/羽，环比下跌13.76%，同比下跌11.65%。本周期价低因现货再度跌破成本，期价继续补跌，低位震荡。以收盘价计，1月合约下跌104元， 6月合约下跌186元，9月合约下跌169元。主产区均价对主力合约贴水415元。博亚和讯数据显示，4月在产蛋鸡存栏突破12亿羽，环比上涨4.41%，同比上涨24.02%。预期5月在产蛋鸡存栏将继续创新高，开产压力增加。当前市场看跌情绪增强，养殖户补栏积极性有所下降，4月下旬种蛋入孵率下降至70%，预计5月份鸡苗销量有所降低。在产蛋鸡存栏持续创新高，淘汰鸡放量不明显，终端走货一般，消费拉动有限的情况下，预期近月期价多跟随现货节奏波动。远月而言，补栏有所减弱，季节性旺季效应犹在，但现货低迷期恐仍将持续，当前远月上涨动力不足，建议观望。 交易建议：中性，投资者观望为宜。 风险提示：新冠疫情影响、非洲猪瘟疫情、禽流感疫情等 华泰期货|畜牧周报 2020-05-10 2 / 10 生猪：大猪出栏加速，猪价继续下滑 截至本周五，全国外三元生猪均价为31.61元/公斤，环比下跌2.74%，同比上涨110.42%。各地区猪价表现来看，东北地区均价29.51元/公斤，环比下跌2.24%；华北地区均价30.63元/公斤，环比下跌2.41%；华东地区均价32.66元/公斤，环比下跌2.91%；华中地区均价32.25元/公斤，环比下跌2.63%；华南地区均价34.49元/公斤，环比下跌1.78%；西南地区均价32.38元/公斤，环比下跌3.53%；西北地区均价29.78元/公斤，环比下跌3.22%。 五一节后生猪价格继续下跌，除消费不及预期之外，另外最主要的原因是当前养殖端心理防线出现松动，压栏大猪不再待价而沽，本周出栏大猪出栏积极，出栏均重环比降低。就基本面而言，随着气温的回升，牛猪市场萎缩，继续压栏得不偿失。总体来看，近期猪价或依旧维持震荡偏弱格局，上涨条件暂不具备。即使近期猪价持续阴跌，但通过对比我们发现，当前猪价仍高于去年11月、12月。说明生猪供应仍然十分紧张。五一后消费逐步增加，叠加大猪出清后恐出现阶段性的出栏真空，有望在5月下旬迎来猪价反弹。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020产量消费量缺口(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-05-10 3 / 10 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图7：批发市场猪肉月度上市量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 华泰期货|畜牧周报 2020-05-10 4 / 10 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：月度猪肉进口量 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图13：上市公司1季度出栏量 单位：万头 图14：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 图15：饲料、原料价格走势 单位：元/公斤 图16：生猪养殖利润 单位：元/头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 鸡蛋：蛋价再度走低，淘鸡有所放量 截至17日主产区鸡蛋均价2.55元/斤，环比下跌5.32%；主销区均价2.73元/斤，环比下跌5.48%。淘汰鸡均价3.89元/斤，环比下跌7.17%，同比下跌32.55%。鸡苗价格3.26元/羽，环比下跌13.76%，同比下跌11.65%。本周期价低0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%4060801001201401601802002202014年2015年2016年2017年2018年2019年进口量进口肉占比(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-05-10 5 / 10 因现货再度跌破成本，期价继续补跌，低位震荡。以收盘价计，1月合约下跌104元， 6月合约下跌186元，9月合约下跌169元。主产区均价对主力合约贴水415元。 博亚和讯数