畜牧周报：猪价大幅上涨，蛋价弱势调整

2019-10-13 1 / 10 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 李巍  021-60827983  liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|畜牧周报2019-10-13 猪价大幅大涨，蛋价弱势调整 生猪：猪价大幅上涨 本周全国外三元均价为31.80元/公斤，环比上涨12.93%，同比上涨128.78%。进入10月，猪价短期内迅速暴涨，进一步凸显生猪供应短缺。猪价高涨，养殖端压栏养大猪的心态较为突出，商品母猪留种普遍，市场供应进一步减少；屠企采购难度大，屠宰量持续下滑，不断提价收购，市场定价权由买方向卖方转移。非洲猪瘟背景下，以往的周期规律失去参考意义，目前全国均价已高达35元/公斤，未来或许更高，大超我们之前的判断，随着年末进入消费高峰，猪价或将进一步攀升至40元/公斤。 鸡蛋：蛋价弱势调整 本周蛋价整体偏弱调整，而淘汰鸡价格再创新高。刚刚进入10月，猪价便开始大幅度上涨，随着猪价持续走高，养鸡户普遍看好后市，鸡苗补栏积极，鸡苗供不应求。规模化种鸡场订单排至明年3-4月份，鸡苗报价再创新高。目前市场普遍预期蛋价不会跌破4元/斤，主要原因在于淘汰鸡价格对蛋价有支撑，一旦鸡蛋价格跌破4元/斤，或将打破很多养殖户的心理预期，刺激老鸡淘汰增加，在产蛋鸡存栏顺势减少，进而蛋价企稳回升。本周期货主力止跌反弹，基于非洲猪瘟预期的看多情绪再起，仍需关注现货端是否超预期上涨。 交易建议： 谨慎看空，01逢高做空。 风险提示： 非洲猪瘟疫情、禽流感疫情、政策风险 华泰期货|畜牧周报 2019-10-13 2 / 10 生猪：猪价大幅上涨 本周末，全国外三元生猪均价上涨至34.68元/公斤，环比上涨20.63%。各地区表现来看，东北生猪均价35.04元/公斤，环比上涨28.73%；华北地区生猪均价34.84元/公斤，环比上涨24.89%；华东生猪均价35.43元/公斤，环比上涨16.24%；华中地区生猪均价35.24元/公斤，环比上涨17.12%；华南地区均价36.17元/公斤，环比上涨20.16%；西北地区生猪均价30.63元/公斤，环比上涨18.28%；西南地区生猪均价31.36元/公斤，环比上涨8.10%。 进入10月，猪价短期内迅速暴涨，进一步凸显生猪供应短缺。猪价高涨，养殖端压栏养大猪的心态较为突出，商品母猪留种普遍，市场供应进一步减少；屠企采购难度大，屠宰量持续下滑，不断提价收购，市场定价权由买方向卖方转移。非洲猪瘟背景下，以往的周期规律失去参考意义，目前全国均价已高达35元/公斤，未来或许更高，大超我们之前的判断，随着年末进入消费高峰，猪价或将进一步攀升至40元/公斤。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5060708090100110Jan-17Jan-18Jan-19母猪存栏指数生猪存栏指数-2500-2000-1500-1000-500044000460004800050000520005400056000580002013201420152016201720182019产量消费量缺口(右轴）25303540452013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年 华泰期货|畜牧周报 2019-10-13 3 / 10 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图7：全国主要批发市场猪肉交易量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 91419242934391-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2017年2018年2019年611162126313641Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19东北华北华东华中华南西北西南4000050000600007000080000900001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年1000120014001600180020002200240026001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920092010201120122013201420151318232833384348Jan-17Jan-18Jan-19全国白条指数101520253035404550Mar-17Sep-17Mar-18Sep-18Mar-19Sep-19东北华南华北华中华东西南 华泰期货|畜牧周报 2019-10-13 4 / 10 图11：ASF公开疫情统计 单位：头；起 图12：全国各省生猪产能降幅示意图（截止2019-8） 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：博亚和讯 华泰期货研究院 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：2019年月度猪肉进口情况 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图11：上市公司1-8月累计出栏量 单位：万头 图12：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 522302621573874532020000400006000080000100000120000140000160000051015202530358月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月暴发次数疫点存栏数（右轴）0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4060801001201401601802011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年进口量进口肉占比(右轴）681012141618201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820191051071091111131151171191211231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年 华泰期货|畜牧周报 2019-10-13