畜牧周报：猪价阴跌不断，蛋价陷入亏损

2020-05-05 1 / 10 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 李巍  021-60827983  liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|畜牧周报2020-05-05 猪价阴跌不断，蛋价陷入亏损 生猪：大猪仍有积压，短期颓势依旧 博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为32.87元/公斤，环比下跌2.04%，同比上涨119.35%；白条猪均价为42.68元/公斤，环比下跌1.36%，同比上涨110.77%。本周仔猪均价99.11元/kg，环比下跌0.57%，同比上涨181.86%；二元母猪价格77.26元/kg，环比下跌0.55%，同比上涨109.21%。自繁出栏盈利2151.03元/头，环比减少3.70%，同比增加531.20%；外购养殖出栏盈利1100.79元/头，环比下跌5.31%，同比增加168.86%。 本周生猪出栏均重继续上涨，涌益咨询数据显示全国生猪交易均重136.09公斤，环比上涨0.96%。肥猪价格持续下滑，养殖场出栏加快。随着气温的升高，市场对大猪的需求减少，策略上不建议饲养超过130公斤以上的肥猪。当前牛猪是阻碍当前猪价上涨的绊脚石，户外消费低迷依旧，远不及往年同期，也是制约当前猪价上涨主要因素。五一后有两个利好信息值得注意，一是全国大部分学校于节后一周陆续安排开学；另一个是全国两会于5月21日召开，预示着社会活动步如正轨，或有望拉动消费增加，进而对猪价有一定提振。 鸡蛋：供应持续放量，蛋价再度跌破成本 截至17日主产区鸡蛋均价2.70元/斤，环比下跌5.07%；主销区均价2.89元/斤，环比下跌7.67%。淘汰鸡均价4.19元/斤，环比下跌3.68%，同比下跌27.84%。鸡苗价格3.78元/羽，环比下跌3.08%，同比上涨3.28%。本周期价低位震荡，以收盘价计，1月合约上涨58元， 6月合约下跌22元，9月合约上涨118元。主产区均价对主力合约贴水451元。博亚和讯数据显示，4月在产蛋鸡存栏突破12亿羽，环比上涨4.41%，同比上涨24.02%。预期5月在产蛋鸡存栏将继续创新高，开产压力增加。当前市场看跌情绪增强，养殖户补栏积极性有所下降，4月下旬种蛋入孵率下降至70%，预计5月份鸡苗销量有所降低。在产蛋鸡存栏持续创新高，淘汰鸡不及预期，终端走货一般，消费拉动有限的情况下，预期近月期价多跟随现货节奏波动。远月而言，补栏有所减弱，季节性旺季效应犹在，但现货低迷期恐仍将持续，当前远月上涨动力不足，建议观望。 交易建议：中性，投资者观望为宜。 风险提示：新冠疫情影响、非洲猪瘟疫情、禽流感疫情等 华泰期货|畜牧周报 2020-05-05 2 / 10 生猪：大猪仍有积压，短期颓势依旧 截至本周五，全国外三元生猪均价为33.50元/公斤，环比下跌2.58%，同比上涨116.81%。各地区猪价表现来看，东北地区均价30.19元/公斤，环比下跌3.07%；华北地区均价31.38元/公斤，环比下跌2.02%；华东地区均价33.64元/公斤，环比下跌2.05%；华中地区均价33.13元/公斤，环比下跌2.82%；华南地区均价35.12元/公斤，环比下跌3.26%；西南地区均价33.56元/公斤，环比下跌3.19%；西北地区均价30.77元/公斤，环比下跌2.40%。 当前生猪价格持续震荡回落，除受制于消费持续低迷之外，另外最主要的原因是当前压栏大猪仍未出清。作为养殖端而言，依然建议采取适重出栏的策略，就基本面而言，牛猪是阻碍当前猪价上涨的绊脚石，随着气温的回升，牛猪市场萎缩，继续压栏得不偿失。总体来看，近期猪价或依旧维持震荡偏弱格局，上涨条件暂不具备。即使近期猪价持续阴跌，但通过对比我们发现，当前猪价仍高于去年11月、12月。说明生猪供应仍然十分紧张。五一后有两个利好信息值得注意，一是全国大部分学校于节后一周陆续安排开学；另一个是全国两会于5月21日召开，预示着社会活动步如正轨，或有望拉动消费增加，进而对猪价有一定提振。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020产量消费量缺口(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-05-05 3 / 10 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图7：批发市场猪肉月度上市量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 华泰期货|畜牧周报 2020-05-05 4 / 10 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：月度猪肉进口量 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图13：上市公司1季度出栏量 单位：万头 图14：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%4060801001201401601802002202014年2015年2016年2017年2018年2019年进口量进口肉占比(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-05-05 5 / 10 图15：饲料、原料价格走势 单位：元/公斤 图16：生猪养殖利润 单位：元/头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 鸡蛋：供应持续放量，蛋价再度跌破成本 截至17日主产区鸡蛋均价2.70元/斤，环比下跌5.07%；主销区均价2.89元/斤，环比下跌7.67%。淘汰鸡均价4.19元/斤，环比下跌3.68%，同比下跌27.84%。鸡苗价格3.78元/羽，环比下跌3.0