畜牧周报：短期猪价陷入博弈阶段

2020-10-31 1 / 5 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 吴青斌  021-60827983  wuqingbin@htfc.com 从业资格号：F3054450 华泰期货|畜牧周报2020-10-31 短期猪价陷入博弈阶段 生猪：猪价反弹无力，震荡调整 博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为28.67元/公斤，环比下跌3.21%，同比下跌28.66%。仔猪均价96.34元/kg，环比下跌1.56%，白条猪价格36.27元/公斤，环比下跌3.56%。自繁出栏盈利1582.47元/头，环比下跌6.53%，同比下降48.62%；外购养殖出栏盈利160.09/头，环比下跌45.91%，同比下跌94.24%。 本周猪价先涨后跌。北方多地猪价跌破28元/公斤后，养殖端挺价惜售情绪增加，加上月底规模场月度出栏计划逐渐完成，周中猪价出现明显反弹。但当前高猪价对于消费的抑制明显，叠加市场二次育肥猪出栏释放，供需两端均不支持猪价继续反弹。短期看，目前价格市场博弈加大，关注11月规模企业出栏量变化与年末下游消费的边际影响。长期看，生猪出栏增加趋势不变，猪价仍有下跌空间。 风险提示：新冠疫情影响、非洲猪瘟疫情等 华泰期货|畜牧周报 2020-10-31 2 / 5 生猪：猪价反弹无力， 震荡调整 截至本周末，全国外三元生猪均价为28.67元/公斤，环比下跌3.21%，同比下跌28.66%。各地区猪价表现来看，东北地区均价27.44元/公斤，环比下跌2.73%；华北地区均价27.69元/公斤，环比下跌3.05%；华东地区均价28.83元/公斤，环比下跌3.87%；华中地区均价29.28元/公斤，环比下跌2.07%；华南地区均价30.49元/公斤，环比下跌2.53%；西南地区均价29.9元/公斤，环比下跌3.67%；西北地区均价27.49元/公斤，环比下跌3.91%。 本周猪价先涨后跌。北方多地猪价跌破28元/公斤后，养殖端挺价惜售情绪增加，加上月底规模场月度出栏计划逐渐完成，周中猪价出现明显反弹。但当前高猪价对于消费的抑制明显，叠加市场二次育肥猪出栏释放，供需两端均不支持猪价继续反弹。短期看，目前价格市场博弈加大，关注11月规模企业出栏量变化与年末下游消费的边际影响。长期看，生猪出栏增加趋势不变，猪价仍有下跌空间。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020产量消费量缺口(右轴）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年 华泰期货|畜牧周报 2020-10-31 3 / 5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：博亚和讯 华泰期货研究院 图7：批发市场猪肉月度上市量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 20.0025.0030.0035.0040.0045.00东北华北华东华中华南西南西北全国20000300004000050000600007000080000900001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年同比0500100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202019201820172016201520142013201220112010 华泰期货|畜牧周报 2020-10-31 4 / 5 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：月度猪肉进口量 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图13：上市公司月度出栏量 单位：万头 图14：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 图15：饲料、原料价格走势 单位：元/公斤 图16：生猪养殖利润 单位：元/头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%4060801001201401601802002202014年2015年2016年2017年2018年2019年进口量进口肉占比(右轴）01020304050601-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202019-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪 华泰期货|畜牧周报 2020-10-31 5 / 5 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本