机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼 [Table_Summary] 投资建议 本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密、建设机械、柳工、博实股份、亿嘉和、华测检测、拓斯达、快克股份、埃斯顿、晶盛机电、诺力股份、科沃斯、石头科技、克来机电等 长期推荐组合：中密控股、杭氧股份、弘亚数控、中大力德、精测电子、北方华创、中微公司、锐科激光、五洋停车、康力电梯、广日股份、上海机电、杰瑞股份、伊之密、浙江鼎力、科瑞技术、爱仕达、捷佳伟创、迈为股份、中国中车、康尼机电等 本周观点 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼。2019年报、2020一季报已发布完毕，我们汇总统计财务数据，2019年机械行业收入增速9.27%，比18年放缓7.21个pct；归母净利润增速53.98%，主要系油服等板块利润弹性较大；毛利率22.81%，比18年提升1.33个pct，其中半导体设备板块毛利率显著提升。2020Q1受疫情影响，机械行业收入、归母净利润同比分别下降11.01%和44.21%，毛利率21.45%较为稳健。细分行业中有较大变化的如下，（1）光伏设备行业2019和2020Q1收入增速分别为43.88%和26.78%，是增速最高的细分行业；（2）油服设备行业2019和2020Q1净利润增速分别为486.91%和262.98%，是增速最高的细分行业；（3）半导体设备行业收入平稳增长，2020Q1毛利率进一步提升至34.5%，毛利率最高，预计未来仍将继续提升；（4）3C设备行业2020Q1收入增速下降36%，但净利润增速增长208%，毛利率27.21%比19年提升7.85个pct，其中劲拓股份、智云股份、胜利精密等表现较好。 展望中报，我们重点推荐，（1）工程机械：3月起工程机械产销两旺、量价齐增，预计二季度将有较好业绩表现。（2）光伏设备：2019年为行业扩产大年，各光伏设备企业在手订单充裕，支撑业绩增长；同时一季报合同负债显示，各家新签单仍在稳健增长；产业链调研显示，上半年下游光伏大厂产能扩张规划均在如期推进，预计将在 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《2019年年报业绩符合预期，工程机械景气周期有望持续》--2020/04/24 《一季度业绩快速增长，医疗行业持续发力》--2020/04/23 《新能源汽车补贴细则出台，政策持续支撑行业发展》--2020/04/23 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520020001 (13%)(9%)(5%)(1%)3%7%19/4/2519/6/2519/8/2519/10/2519/12/2520/2/25机械 沪深300 [Table_Message] 2020-05-04 行业周报 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 Q2新签单和业绩上体现出来。（3）半导体设备：半导体国内产业链成熟度快速提升，支撑设备厂商国产化提速，尽管海外疫情延后全球半导体复苏时间点，但国内产能及国产设备占比提升更为明显，一季报看设备厂商订单明显增长，发展空间值得期待。（4）工业自动化： 20年1-2、1-3月工业机器人产量累计同比分别为-19.4%、-8.2%，3月单月同比增长12.9%， 3月份产量情况明显转好，我们认为整体行业自2019年见底后，复苏过程将会有2-3年时间，因此尽管疫情对于短期的需求有所抑制，但是各行业需求正不断回暖，一般工业需求情况目前恢复良好，基本接近常态，汽车、3C行业在逐渐缓慢恢复。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 9YaXuZsUnWnUmUcVyXpPmQ7NbPaQsQoOmOnNjMnNnQiNqQtNbRrQoNMYpOmOuOpMtP 行业周报 P3 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 行业观点及投资建议 .................................................................................................... 5 2 推荐组合核心逻辑跟踪 ................................................................................................ 5 3 行业重点新闻 ................................................................................................................ 6 4 重点公司公告 ................................................................................................................... 7 5 板块行情回顾 ................................................................................................................ 9 行业周报 P4 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：28个申万一级行业本周涨跌幅 ....................................................................................... 10 图表2：细分行业周度涨跌幅 ........................................................................................................ 10 行业周报 P5 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1 行业观点及投资建议 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼。2019年报、2020一季报已发布完毕，我们汇总统计财务数据，2019年机械行业收入增速9.27%，比18年放缓7.21个pct；归母净利润增速53.98%，主要系油服等板块利润弹性较大；毛利率22.81%，比18年提升1.33个pct，其中半导体设备板块毛利率显著提升。2020Q1受疫情影响，机械行业收入、归母净利润同比分别下降11.01%和44.21%，毛利率21.45%较为稳健。细分行业中有较大变化的如下，（1）光伏设备行业2019和2020Q1收入增速分别为43.88%和26.78%，是增速最高的细分行业；（2）油服设备行业2019和2020Q1净利润增速分别为486.91%和262.98%，是增速最高的细分行业；（3）半导体设备行业收入平稳增长，2020Q1毛利率进一步提升至34.5%，毛利率最高，预计未来仍将继续提升；（4）3C设备行业2020Q1收入增速下降36%，但净利润增速增长208%，毛利率27.21%比19年提升7.85个pct，其中劲拓股份、智云股份、胜利精密等表现较好。 展望中报，我们重点推荐，（1）工程机械：3月起工程机械产销两旺、量价齐增，预计二季度将有较好业绩表现。（2）光伏设备：2019年为行业扩产大年，各光伏设备企业在手订单充裕，支撑业绩增长；同时一季报合同负债显示，各家新签单仍在稳健增长；产业链调研显示，上半年下游光伏大厂产能扩张规划均在如期推进，预计将在Q2新签单和业绩上体现出来。（3）半导体设备：半导体国内产业链成熟度快速提升，支撑设备厂商国产化提速，尽管海外疫情延后全球半导体复苏时间点，但国内产能及国产设备占比提升更为明显，一季报看设备厂商订单明显增长，发展空间值得期待。（4）工业自动化： 20年1-2、1-3月工业机器人产量累计同比分别为-19.4%、-8.2%，3月单月同比增长12.9%， 3月份产量情况明显转好，我们认为整体行业自2019年见底后，复苏过程将会有2-3年时间，因此尽管疫情对于短期的需求有所抑制，但是各行业需求正不断回暖，一般工业需求情况目前恢复良好，基本接近常态，汽车、3C行业在逐渐缓慢恢复。 2 推荐组合核心逻辑跟踪 关注“逆周期”、“与周期弱相关”以及“长期成长方向的逆向投资”三条主线。 行业周报 P6 机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密、建设机械、柳工、博实股份、亿嘉和、华测检测、拓斯达、快克股份、埃斯顿、晶盛机电、诺力股份、科沃斯、石头科技、克来机电等。 长期推荐组合：中密控股、杭氧股份、弘亚数控、中大力德、精测电子、北方华创、中微公司、锐科激光、五洋停车、康力电梯、广日股份、上海机电、杰瑞股份、伊之密、浙江鼎力、科瑞技术、爱仕达、捷佳伟创、迈为股份、中国中车、康尼机电等 3 行业重点新闻 【工程机械】2020年一季度建筑业总产值同比下降16% 初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。 一季度建筑业总产值35917亿元，同比下降16%。据统计，去年一季度建筑业总产值同比增长10%的增速，可见此次疫情对建筑业的影响是很大的。一季度，全国固定资产投资(不含农户)84145亿元，同比下降16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4个百分点。其中，基础设施投资下降19.7%，建筑安装工程投资同比下降17.6 %。 【工业机器人】一季度广东工业机器人产业逆势上扬，多家企业增长超过50% 4月24日，广东省工业和信息化厅召开2020年第一季度新闻通气会，省工信厅副厅长吴红介绍，今年一季度，全省工业和信息业主要经济指标有所下滑，但随着企业复工复产进程加快，前期压抑的产能得到释放，生产加快恢复，3月主要指标全面向好。据介绍，今年一季度广东全省规模以上工业增加值同比下降15.1%，降幅比1—2月收窄8.1个百分点；其中，3月当月下降4.7%，降幅比2月收窄25.6个百分点。从行业来看，一季度广东省高技术制造业、先进制造业增加值降幅小于全省平均，且有部分行业和产品出现了增长态势，有望成为新的增长点。 【锂电池】特斯拉下调国产Model 3售价，补贴后27.155万元起 5月1日，特斯拉中国宣布，国产Model 3标准续航升级版售价调整为291,800元，补贴后售价为271,550元。如此一来，特斯拉国产Model 3标准续航升级版便符合了2020年补贴政策中新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下