畜牧周报：需求掣肘，畜产品价格颓势依旧

2020-04-25 1 / 10 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 李巍  021-60827983  liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|畜牧周报2020-04-25 需求掣肘，畜产品价格颓势依旧 生猪：大猪仍未出清，猪价继续承压 博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为33.55元/公斤，环比下跌0.79%，同比上涨128.26%；白条猪均价为43.27元/公斤，环比下跌0.25%，同比上涨116.78%。本周仔猪均价99.68元/kg，环比上涨0.17%，同比上涨179.82%；二元母猪价格77.69元/kg，环比下跌0.01%，同比上涨109.75%。自繁出栏盈利2233.79元/头，环比减少1.60%，同比增加633.21%；外购养殖出栏盈利1162.55元/头，环比上涨2.17%，同比增加194.10%。 本周生猪出栏均重继续上涨，卓创数据显示全国生猪交易均重132.95公斤，环比上涨0.01%，同比涨13.77%。交易均重最大值为广东141.25公斤，最小值为东三省125.90公斤。肥猪价格持续下滑，养殖场出栏加快。随着气温的升高，市场对大猪的需求减少，策略上不建议饲养超过130公斤以上的肥猪。当前牛猪是阻碍当前猪价上涨的绊脚石，户外消费低迷依旧，远不及往年同期，也是制约当前猪价上涨主要因素。虽临近五一，但节日提振效果恐不及预期，近期猪价或依旧维持震荡偏弱格局。 鸡蛋：期价继续震荡运行 截至17日主产区鸡蛋均价2.84元/斤，环比下跌6.34%；主销区均价3.13元/斤，环比下跌4.77%。淘汰鸡均价4.35元/斤，环比下跌0.34%，同比下跌23.10%。鸡苗价格3.90元/羽，环比下跌8.24%，同比上涨7.14%。本周期价以继续回调为主，以收盘价计，1月合约下跌35元， 6月合约下跌212元，9月合约下跌52元。主产区均价对主力合约贴水333元。短期而言，现货价格或受五一节日影响，有所提振，或对当前盘面有所支撑。四季度补栏雏鸡（月均超1亿羽）在今年二季度陆续进入产蛋高峰，鸡蛋供应增量，需求仍不及预期，5月现货能否走强关键在淘鸡。 交易建议：中性，投资者观望为宜。 风险提示：新冠疫情影响、非洲猪瘟疫情、禽流感疫情等 华泰期货|畜牧周报 2020-04-25 2 / 10 生猪：供需博弈，猪价震荡 截至本周五，全国外三元生猪均价为33.22元/公斤，环比下跌1.60%，同比上涨125.31%。各地区猪价表现来看，东北地区均价30.91元/公斤，环比下跌2.14%；华北地区均价31.90元/公斤，环比下跌1.40%；华东地区均价34.25元/公斤，环比下跌1.17%；华中地区均价34.00元/公斤，环比下跌1.49%；华南地区均价36.14元/公斤，环比下跌2.61%；西南地区均价34.53元/公斤，环比下跌1.47%；西北地区均价31.31元/公斤，环比下跌1.84%。 当前生猪价格持续震荡回落，除受制于消费持续低迷之外，另外最主要的原因是当前压栏大猪仍未出清。卓创数据显示全国生猪交易均重132.95公斤，环比上涨0.01%，同比涨13.77%。交易均重最大值为广东141.25公斤，最小值为东三省125.90公斤。肥猪价格持续下滑，养殖场出栏加快。作为养殖端而言，依然建议采取适重出栏的策略，就基本面而言，牛猪是阻碍当前猪价上涨的绊脚石，随着气温的回升，牛猪市场萎缩，继续压栏得不偿失。总体来看，近期猪价或依旧维持震荡偏弱格局，上涨条件暂不具备。即使近期猪价持续阴跌，但通过对比我们发现，当前猪价仍高于去年11月、12月。说明生猪供应仍然十分紧张。待需求稳步回暖后，猪价或将再度反转上行。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020产量消费量缺口(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-04-25 3 / 10 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图7：批发市场猪肉月度上市量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 华泰期货|畜牧周报 2020-04-25 4 / 10 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：1-2月猪肉进口量 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图13：上市公司1季度出栏量 单位：万头 图14：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%4060801001201401601802002202014年2015年2016年2017年2018年2019年进口量进口肉占比(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-04-25 5 / 10 图15：饲料、原料价格走势 单位：元/公斤 图16：生猪养殖利润 单位：元/头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 鸡蛋：蛋价低位反弹，期价近强远弱 截至17日主产区鸡蛋均价2.84元/斤，环比下跌6.34%；主销区均价3.13元/斤，环比下跌4.77%。淘汰鸡均价4.35元/斤，环比下跌0.34%，同比下跌23.10%。鸡苗价格3.90元/羽，环比下跌8.24%，同比上涨7.14%。本周期价以继续回调为主，以收盘价计，1月合约下跌35元， 6月合约下跌212元，9月合约下跌52元。主产区均价对主力合约贴水333元。 博亚和讯数据显示，3月份在产蛋鸡存栏环比上涨0.35%，同比增加25.06%；3月份雏鸡补栏量为8900万羽，环比增加49.52%，同比