早评：弱现实强预期博弈，情绪改善盘面震荡偏强

迈科期货早评：弱现实强预期博弈 情绪改善盘面震荡偏强 成材：供给端，本周MS螺纹产量248万吨（-15.8），热卷108万吨（-4.5），因厂内库存压力检修减产，产能利用率回落；电炉钢产量小幅回升，同比维持低位。需求端，建材市场成交3.87万，环比改善明显，但螺纹表观消费同比仍低，由于供给降速低于需求，累库压力仍大，螺纹总库存升至1847万吨，创历史新高。整体看，当前市场多反映宽松背景下地产基建的改善预期，但3月前难有效启动，前期累积的巨量库存也需要时间消化，贸易商资金压力有增，现货承压，近月冲高动能或有限。 铁矿：上周澳矿发货环比降幅近30%，铁矿发运1515.3万吨（-52.5），北方到港显著回落至同期低位；Vale季报下调发运500万吨至6300-6800万吨，力拓也调降至3.24-3.34亿吨区间，短期供应压力缓解；需求端，昨日港口成交90万吨，周疏港276万吨，烧结矿库存28天（-4），港口库存短期仍有去库预期；整体看，由于2月供给减量相对确定，1季度钢厂减产幅度是主要关注点。 焦炭：焦企产能利用率下降且快于下游钢厂，目前焦化企业维持良好利润，缺料现象已逐步缓解；需求端，港口及钢厂库存回落，长流程钢厂减产，钢厂利润也仍抑制，原料需求短期难有起色；静态看焦炭需求端影响不及供给，因此总库存水平延续小幅下降，但结构矛盾仍在，其中独立焦化厂库存101万吨，较节前大幅累积，钢厂库存及港口库存均去化。从估值角度看，下游成材利润缩减后焦化利润偏高，现货高估值有向下修复压力，中期随着供应逐渐恢复，钢厂开工率低位有降，驱动转弱。 焦煤：发改委督促下煤矿后续复工将加快，但因人员流动受限恢复至同期水平仍需时间，蒙古暂停出口，海运煤通关暂未完全恢复，短期供给仍偏紧；需求端，下游减产增多但更多是因焦煤原料不足，后续关注供应回升后下游的采购及开工率恢复情况；整体看，总库存去化但后期供给将逐步恢复，短期价格有韧性。 期货：单边关注成材近月合约逢高沽空机会；多矿空螺套利持有，煤焦空焦化利润止盈部分；期权：铁矿期权考虑卖看涨策略. 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年迈科期货股份有限公司