一月北上资金流向及配置行业剖析：疫情引发外资净流出，月整体加仓“TMT、医药”

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng＠gjzq.com.cn 丁潇 联系人 dingxiao＠gjzq.com.cn 魏雪 分析师 SAC执业编号：S1130518090001 weixue＠gjzq.com.cn 艾熊峰 分析师 SAC执业编号：S1130519090001 aixiongfeng＠gjzq.com.cn 疫情引发外资净流出，月整体加仓“TMT、医药” ——一月北上资金流向及配置行业剖析 基本结论  截至1月31日，陆股通资金持有A股市值14372.62亿元，占A股流通市值2.98%。从资金流向来看，陆股通资金1月净流入A股383.92亿元（上期净流入729.94亿元）。从陆股通持股角度来看，截至2020年1月31日，陆股通资金持有A股总市值为14372.62亿元，占A股流通市值的比例为2.98%，环比12月的2.96%上升了0.02个百分点。从陆股通资金月度流动情况来看，截至1月31日，陆股通1月净流入A股383.92亿元，其中沪股通净流入112.48亿元，深股通净流入271.43亿元。1月前3周外资均呈现持续净流入的趋势，第4周由于国内新冠肺炎疫情日益严峻，市场出现大跌，外资大幅净流出。  陆股通资金1月加仓中小板（+1.12%）、创业板（+0.93%），减仓主板（-2.05%）。从存量来看，截至1月31日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为78.07%、14.25%、7.68%；动态来看，1月陆股通资金在主板配置比例由12月的80.12%下降2.05pct至78.07%；中小板配置比例由12月的13.13%上升1.12pct至14.25%；创业板配置比例由12月的6.74%上升0.93pct至7.68%。陆股通资金已连续7个月减仓主板，连续5个月加仓中小板，连续12个月加仓创业板。  从存量持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食饮、家电、医药、银行、非银”等行业。从行业持仓占比变动来看，1月陆股通资金主要加仓“电子（+1.01%）、医药（+0.85%）、计算机（+0.61%）”等，主要减仓“食饮（-1.15%）、银行（-0.56%）、交运（-0.41%）”等。截至1月31日，陆股通持仓市值最高的五个行业分别为“食饮（2311.90亿元）、家电（1575.16亿元）、医药（1527.15亿元）、银行（1305.82亿元）、非银金融（1194.14亿元）”，持仓市值占比分别为16.09%、10.96%、10.63%、9.09%、8.31%。从持仓占比变动来看，1月陆股通资金主要加仓“电子、医药、计算机、电气设备、通信”等行业，加仓比例分别为1.01%、0.85%、0.61%、0.25%、0.18%；主要减仓“食饮、银行、交运、非银、建材”等行业，减仓比例分别为-1.15%、-0.56%、-0.41%、-0.33%、-0.28%。  从存量持仓市值来看，截至1月31日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、恒瑞医药”等个股。从持股市值来看，截至1月31日，陆股通资金重仓持有个股集中在消费和金融行业，重仓股分别为“贵州茅台（1071.06亿元）、中国平安（690.13亿元）、美的集团（647.21亿元）、格力电器（606.07亿元）、恒瑞医药（463.50亿元）、五粮液（414.28亿元）、招商银行（362.23亿元）、平安银行（248.58亿元）、海螺水泥（239.73亿元）、长江电力（225.56亿元）”等。  从陆股通持股占个股总股本变动角度来看，1月陆股通资金主要增持了“顺鑫农业、生物股份、中顺洁柔、金石资源、思源电气”等个股，增持股份占其总股本比重分别为2.37%、2.19%、1.96%、1.84%、1.78%；主要减持了“一心堂、三花智控、康缘药业、华策影视、涪陵榨菜”等个股，减持股份占其总股本比重分别为1.70%、1.58%、1.49%、1.34%、1.05%。  哪些个股被“外资化”了？截至1月31日，外资（陆股通+QFII）持股占总股本比例较高的个股分别为：“美的集团（27.63%）、华测检测（26.62%）、泰格医药（18.78%）、方正证券（17.86%）、索菲亚（17.69%）”等（详细个股见正文图表14）。  风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管等。 2020年01月31日 沪深股通月度监测 股票投资策略简报 证券研究报告 总量研究中心 沪深股通月度监测 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、陆股通资金 ..............................................................................................3 1.1 陆股通资金持股总市值 ..........................................................................3 1.2陆股通资金流向 .....................................................................................3 1.3 1月陆股通资金板块配置情况.................................................................4 二、1月陆股通资金行业配置..........................................................................5 三、1月陆股通资金个股配置..........................................................................7 3.1陆股通资金重仓个股及持股市值变动 .....................................................7 3.2陆股通持股占个股总股本变动 ................................................................8 3.3 哪些个股被“外资化”了？ ......................................................................10 图表目录 图表1：陆股通资金持股市值及占A股流通市值比重 ......................................3 图表2：陆股通资金月度净流入情况（亿元） .................................................3 图表3：陆股通资金周度净流入情况（亿元） .................................................4 图表4：人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率 .................................................4 图表5：陆股通资金对主板、中小板、创业板的配置比例................................5 图表6：2020年1月陆股通资金持股行业总市值 ............................................5 图表7：2020年1月陆股通资金行业持仓占比变动 ........................................6 图表8：陆股通资金行业持仓占及1月变动 ....................................................6 图表9：2020年1月陆股通持股市值前20个股 .............................................7 图表10：2020年1月陆股通持股市值上升前20个股 ....................................7 图表11：2020年1月陆股通持股市值下降前20个股.....................................8 图表12：2020年1月陆股通持股占总股本比例上升前20个股 ......................9 图表13：2020年1月陆股通持股占总股本比例下降前20个股 ......................9 图表14：2020年1月陆股通+QFII持股占该股票总股本比例(%)前50个股 ..10 沪深股通月度监测 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、陆股通资金延续净流入 1.1 陆股通资金持股总市值  截至2020年1月31日，陆股通资金持有A股市值为14372.62亿元，占A股流通市值的比例为2.98%，环比12月的2.96%上升0.02个百分点，陆股通持股占A股流通市值比例持续攀升，继续创出历史新高。 图表1：陆股通资金持股市值及占A股流通市值比重 来源：Wind、国金证券研究所 1.2陆股通资金流向  陆股通资金1月净入A股383.92亿元。从陆股通资金月度流动情况来看，陆股通1月净流入A股383.92亿元，其中沪股通净流入112.48亿元，深股通净流入271.43亿元。从周度外资流动来看，1月前3周外资均呈现持续净流入的趋势，第4周由于国内新冠肺炎疫情日益严峻，市场出现大跌，外资大幅净流出。 图表2：陆股通资金月度净流入情况（亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%02000400060008000100001200014000160002017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/01陆股通持有A股市值（亿元） 陆股通持股占A股流通市值比重（右轴） 96 258 112 100 177 221 224 270 208 118 126 86 351 -26 97 387 509 285 285 355 176 -105 469 161 607 604 44 -180 -537 426 120 132 647 320 604 730 384 -800-600-400-20002004006008002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/01陆股通资金月度流入（亿元） 沪深股通月度监测 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表3：陆股通资金周度净流入情况