九月北上资金流向及配置行业剖析：单月净流入规模创历史新高，加仓“银行、电子”

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng＠gjzq.com.cn 丁潇 联系人 dingxiao＠gjzq.com.cn 魏雪 分析师 SAC执业编号：S1130518090001 weixue＠gjzq.com.cn 艾熊峰 联系人 aixiongfeng＠gjzq.com.cn 单月净流入规模创历史新高，加仓“银行、电子” ——九月北上资金流向及配置行业剖析 基本结论  截至9月26日，陆股通资金持有A股市值11693.60亿元，占A股流通市值2.62%。陆股通资金9月净流入A股649.79亿元（上期净流入132.06亿元），创陆股通开通以来单月净流入规模最高值。从陆股通持股角度来看，截至2019年9月26日，陆股通资金持有A股总市值为11693.60亿元，占A股流通市值的比例为2.62%，环比8月的2.45%上升了0.17个百分点，陆股通持股占A股流通市值比例连续4个月上升，创陆股通开通以来的新高。9月市场回暖、风险偏好改善，外资持续回流，叠加标普道琼斯和富时罗素纳“A”，外资大幅流入A股。从陆股通资金月度流动情况来看，截至9月26日，陆股通9月净流入A股649.79亿元，其中沪股通净流入362.16亿元，深股通净流入287.63亿元。  陆股通资金9月加仓创业板（+0.23%）、中小板（+0.11%），减仓主板（-0.32%）。从存量来看，截至9月26日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为81.98%、12.01%、6.02%；动态来看，9月陆股通资金在创业、中小板配置比例由8月的5.79%、11.90%分别上升到9月的6.02%、12.01%，主板配置比例由8月的82.30%下降到9月的81.98%。  从存量持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食饮、家电、医药、银行、非银”等行业。从行业持仓占比变动来看，9月陆股通资金主要加仓“银行（+1.22%）、电子（+0.65%）、机械（+0.29%）”等，主要减仓“食饮（-1.14 %）、汽车（-0.30%）、交运（-0.30%）”等。截至9月26日，陆股通持仓市值最高的五个行业集中在消费和金融行业，分别为食饮（2311.49亿元）、家电（1167.02亿元）、医药（1148.44亿元）、银行（1125.99亿元）、非银（1045.45亿元），持仓占比分别为19.77%、9.98%、9.82%、9.63%、8.94%。从持仓占比变动来看，9月陆股通资金加仓“银行、电子、机械、电气设备、房地产”等，加仓比例分别为1.22%、0.65%、0.29%、0.17%、0.15 %；减仓“银行、非银、家电、机械、交运”等，减仓比例分别为-1.14%、-0.30%、-0.30%、-0.28%、-0.25%。  从存量持仓市值来看，截至9月26日，陆股通资金重仓持有贵州茅台、中国平安、美的集团等个股。 陆股通资金重仓股集中在消费和金融行业，分别为贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等，持股市值分别为1175.70亿元、670.93亿元、523.66亿元、414.11亿元、412.17亿元，持仓占比分别为10.05%、5.74%、4.48%、3.54%、3.52%。  从陆股通持股占个股总股本变动角度来看，9月陆股通资金主要增持祁连山、洽洽食品、恒力液压等，减持聚光科技、郑煤机、涪陵榨菜等。9月陆股通资金主要增持祁连山、洽洽食品、恒力液压、东方日升、法拉电子等个股，增持股份占其总股本比重分别为1.95%、1.82%、1.82%、1.79%、1.70%；主要减持聚光科技、郑煤机、涪陵榨菜、光大嘉宝、威孚高科等个股，减持股份占其总股本比重分别为3.47%、2.32%、1.97%、1.68%、1.63%。  哪些个股被“外资化”了？截至9月26日，外资（陆股通+QFII）持股占总股本比例较高的个股分别为：华测检测（21.73%）、美的集团（18.16%）、方正证券（17.64%）、泰格医药（16.68%）、上海机场（16.11%）等（详细个股见正文图表14）。  风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管等 2019年09月27日 沪深股通月度监测 股票投资策略简报 证券研究报告 总量研究中心 22681401/36139/20190928 08:56 沪深股通月度监测 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、陆股通资金大幅流入，占A股流通市值比例续创新高 ..............................3 1.1 陆股通资金持股总市值 ..........................................................................3 1.2陆股通资金流向 .....................................................................................3 1.3 9月陆股通资金板块配置情况.................................................................4 二、9月陆股通资金行业配置..........................................................................5 三、9月陆股通资金个股配置..........................................................................7 3.1陆股通资金重仓个股及持股市值变动 .....................................................7 3.2陆股通持股占个股总股本变动 ................................................................8 3.3 哪些个股被“外资化”了？ .................................................................10 图表目录 图表1：陆股通资金持股市值及占A股流通市值比重 ......................................3 图表2：陆股通资金月度净流入情况（亿元） .................................................3 图表3：陆股通资金周度净流入情况（亿元） .................................................4 图表4：人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率 .................................................4 图表5：陆股通资金对主板、中小板、创业板的配置比例................................5 图表6：2019年9月陆股通资金持股行业总市值 ............................................5 图表7：2019年9月陆股通资金行业持仓占比变动 ........................................6 图表8：陆股通资金行业持仓占及9月变动 ....................................................6 图表9：2019年9月陆股通持股市值前20个股 .............................................7 图表10：2019年9月陆股通持股市值上升前20个股 ....................................7 图表11：2019年9月陆股通持股市值下降前20个股.....................................8 图表12：2019年9月陆股通持股占总股本比例上升前20个股 ......................9 图表13：2019年9月陆股通持股占总股本比例下降前20个股 ......................9 图表14：2019年9月陆股通+QFII持股占该股票总股本比例前50个股 .......10 22681401/36139/20190928 08:56 沪深股通月度监测 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、陆股通资金大幅流入，占A股流通市值比例续创新高 1.1 陆股通资金持股总市值  截至2019年9月26日，陆股通资金持有A股市值为11693.60亿元，占A股流通市值的比例为2.62%，环比8月的2.45%上升0.17个百分点，陆股通持股占A股流通市值比例创陆股通开通以来的新高。 图表1：陆股通资金持股市值及占A股流通市值比重 来源：Wind、国金证券研究所 1.2陆股通资金流向  截至9月26日，陆股通资金9月净入A股649.79亿元，单月净流入规模创历史新高。9月市场明显回暖，风险偏好不断改善，外资持续回流A股，9月20日，标普道琼斯和富时罗素指数“纳A”，被动资金大规模流入A股，当日陆股通净流入148.62亿元，创沪深港通开通以来单日净流入次高值。从陆股通资金月度流动情况来看，截至9月26日，陆股通9月净流入A股649.79亿元，其中沪股通净流入362.16亿元，深股通净流入287.63亿元。 图表2：陆股通资金月度净流入情况（亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%02000400060008000100001200014000陆股通持有A股市值（亿元） 陆股通持股占A股流通市值比重（右轴） 96 258 112 100 177 221 224 270 208 118 126 86 351 -26 97 387 509 285 285 355 176 -105 469 161 607 604 44 -180 -537 426 120 132 650 -600-400-20002004006008002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/09陆股通资金月度流入（亿元） 22681401/36139/20190928 08:56 沪深股通月度监测 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表3：陆股通资金周度净流入情况（亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率 来源：Wind、国金证券研究所 1.3 9月陆股通资金板块配置情况  从存量来看：截至9月26日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为81.98%、12.01%、6.02%。  动态来看：9月陆股通资金减仓主板，加仓中小板、创业板。陆股通资金在主板配置比例由8月的82.30%下降0.32pct至81.98%；中小板配置比例由8月的11.90%上升0.11pct至12.01%；创业板配置比例由8月的5.79%上升0.23pct至6.02%。 14 157 17