全球宏观：欧洲制造业略有回暖，特朗普发推表示有利好消息

华泰期货|全球宏观 2020-01-03 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 联系人 吴嘉颖  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号：F3064604 相关研究： 中国央行三“放水”维护年末流动性稳定，英国于明年初正式脱欧——宏观流动性观察19 2019-12-23 美欧维持利率不变，中美达成第一阶段贸易协议——宏观流动性观察18 2019-12-16 全球经济缺乏增长动能，受政策影响有望弱回稳——宏观流动性观察17 2019-12-09 欧洲制造业略有回暖，特朗普发推表示有利好消息 全球宏观事件 1. 中国1月2日公布12月财新中国制造业PMI为51.5，小幅下滑0.3个百分点，虽结束连续五个月的回升，但仍明显高于2019年前三季度。 2. 美国12月Markit制造业PMI终值52.4，预期52.5，前值52.5。 3. 德国2019年12月制造业PMI终值43.7，预期43.4，前值43.4。法国2019年12月制造业PMI终值50.4，预期50.3，前值50.3。 4. 欧元区2019年12月制造业PMI终值46.3，预期45.9，前值45.9。英国2019年12月制造业PMI终值47.5，预期47.6，前值47.4。 5. 美国至2019年12月28日当周初请失业金人数22.2万，预期22.5万，前值22.2万修正为22.4万；至2019年12月21日当周续请失业金人数172.8万，预期168万，前值171.9万。 特别关注 欧元区多国公布制造业PMI终值，虽仍低于荣枯线，但总体高于预期，且与前月相比略有回升，显示欧洲制造业略有回暖迹象。同时1月3日将公布法国和德国通胀初值，需持续关注。 宏观流动性 1月2日，中国央行继续不展开逆回购操作，认为银行体系流动性总体处于较高水平，当日有4000亿元逆回购到期。受到前一日宣布降准消息的影响，资金面较为宽松，2日SHIBOR隔夜，一周，14天，1个月，6个月，1年利率全面下行。其中一周和14天利率下行幅度最大，1月上旬流动性维持稳定。同时DR007和R007利率也同步下行。美国方面，1月2日特朗普在其推特连发两条重磅推文，一条涉及美俄关系，一条事关中美贸易。特朗普表示，1月15日将有重磅事件发生，这对全球经济来说，是一个重大利好。随后，美国股市低开高走，收盘全线上涨。纽约联储在回购市场继续投放流动性维持流动性稳定。 策略 中国经济增长弱回暖，受降准影响流动性稳定 风险点 宏观刺激政策超预期 华泰期货|全球宏观 2020-01-02 2 / 7 全球主要经济指标评价 指标名称 对应日期 指标数值 指标走势 指标评价 近1月 近3月 美国商业银行信贷与上周比 12月18日 -0.36% ↓ ↓ 明显回落，波动较大 美国ISM制造业PMI 11月 48.1 ↓ ↓ 继续下降，仍显低迷 美国克利夫兰通胀中值环比 11月 0.24% ↑ ↑ 小幅震荡，略有上升 中国M2同比增速 11月 8.2% ↓ ↓ 小幅超预期下降 中国制造业PMI 12月 50.2 - ↓ 继续在荣枯线上，保持稳定 中国CPI月度同比 11月 4.5% ↑ ↑ 猪肉价格上升带动持续上升 近1日 近1周 美元指数 01月02日 96.81 ↑ ↓ 略有上升，波动不大 美元国债3M收益率 01月02日 1.55% - ↓ 小幅波动，基本稳定 SHIBOR 7天利率 01月02日 2.43% ↓ ↓ 受降准影响大幅下降 （银存间）DR007加权平均 01月02日 1.99% ↓ ↑ 受降准影响大幅下降 （银行间）R007加权平均 01月02日 2.39% ↓ ↑ 受降准影响大幅下降 数据来源：Bloomberg Wind 华泰期货研究院 华泰期货|全球宏观 2020-01-02 3 / 7 全球利率预期跟踪 图 1： 十一国利率预期近日数值跟踪 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图 2： 十一国利率预期走势变化（%） 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 1.791.550.490.721.726.941.144.761.480.350.77-2-1012345678中国3M美国3M欧洲3M英国3M加拿大3M墨西哥3M丹麦3M冰岛3M挪威3M瑞典3M瑞士6M2019/12/252019/12/42020/1/1150.36%-40%-20%0%20%40%60%80%中国3M美国3M欧洲3M英国3M加拿大3M墨西哥3M丹麦3M冰岛3M挪威3M瑞典3M瑞士6M5天20天1天 华泰期货|全球宏观 2020-01-02 4 / 7 全球宏观流动性跟踪 图 3： 五国隔夜拆借利率走势变化（%） 图 4： 五国拆借利率-OIS走势变化（%） 数据来源：Bloomberg Wind华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg Wind 华泰期货研究院 注释：中国OIS 1M、美国OIS 1W、欧洲OIS 1M、日本OIS 1W、英国OIS 1D 图 5： 八国外汇预期走势变化（%）（1Y1y） 图 6： 四国企业债到期收益率走势变化（%） 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 五大主要经济体国债收益率跟踪 图 8： 五大主要经济体国债收益率变化（BP） 值 3个月 6个月 1年 3年 5年 10年 美国 1.55 1.60 1.59 1.62 1.69 1.92 中国 2.01 2.11 2.42 2.75 2.92 3.15 欧盟 -0.68 -0.68 -0.66 -0.57 -0.45 -0.14 英国 0.61 0.89 日本 -0.12 -0.12 -0.11 -0.01 BP 1天 3个月 6个月 1年 3年 5年 10年 美国 -127.39 0.00 127.39 188.68 59.52 105.26 中国 8.97 -259.93 223.86 50.14 89.63 38.26 欧盟 -33.23 -120.29 -274.11 -722.44 -1062.5 -2589.8 英国 1078.3 915.56 日本 630.6 1346.2 2197.8 -23750 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%SHIBOR美元LIBOREURIBORTIBOR英镑LIBOR5天20天1天0.00 0.58 -6.00 0.00 -0.50 -7.0-5.0-3.0-1.01.03.05.0中国美国欧洲日本英国5天20天1天-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.3澳元人民币欧元港币日元韩元纽元新元5天20天1天-0.14-0.12-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0200.020.04中国美国日本德国5天20天1天 华泰期货|全球宏观 2020-01-02 5 / 7 全球经济周期跟踪 图 9： 中国股指价格趋势图（环比） 图 10： 美国股指价格趋势图（环比） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 11： 中国国债利差趋势图 图 12： 美国国债利差趋势图 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%11/1911/2211/2511/2812/0112/0412/0712/1012/1312/1612/1912/2212/2512/2812/31上证综指深证综指-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%11/1311/1611/1911/2211/2511/2812/0112/0412/0712/1012/1312/1612/1912/2212/2512/2812/31道琼斯工业标准普尔500纳斯达克综合0.400.450.500.550.600.650.7011/2011/2712/0412/1112/1812/2501/01中国国债利差10Y-2Y0.050.100.150.200.250.300.350.4011/2011/2712/0412/1112/1812/2501/01美国国债利差10Y-2Y 华泰期货|全球宏观 2020-01-02 6 / 7 图 13： 花旗经济意外指数 图 14： 花旗经济意外指数 美国 中国 欧洲 英国 日本 当日值 -3.1 18.5 30.4 -34.8 -30.8 1天变化 -0.205 -0.297 0.045 -0.017 0.000 5天变化 -0.699 -0.468 0.236 -0.091 0.563 20天变化 -1.356 -4.700 -9.941 0.706 3.162 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 -30-25-20-15-10-5011/1511/2211/2912/612/1312/2012/27全球新兴市场 华泰期货|全球宏观 2020-01-02 7 / 7  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制