股指日报：特朗普表示仅会接受对美国有利的协议，贸易谈判道阻且长

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 智利APEC会议取消，中美贸易磋商再生变数 2019-10-31 美国考虑延长340亿美元中国商品关税豁免期限 2019-10-30 华泰期货|股指日报 2019-11-14 特朗普表示仅会接受对美国有利的协议，贸易谈判道阻且长 股指期货：中性 1. IF1911收盘涨0.11%报3900.00，成交量51375手，较上一交易日减少10430手，持仓39315手，减少11564手。IH1911收盘涨0.05%报2969.80，成交量19795手，减少3790手，持仓17831手， 减少3280手。IC1911收盘涨0.16 %报4872.2，成交量46979 手，减少12431手，持仓41480 手，减少13082手。 2. 央行公告称， 11月13日不开展逆回购操作。Ｗind数据显示，今日无逆回购到期。 3. 新西兰联储维持基准利率在1%不变，市场预期降息25个基点。 4. 新加坡金融管理局和国际清算银行联合宣布，它们合作在新加坡设立BIS创新中心。这是国际清算银行17年来首次扩大全球足迹。 5. 据经济观察网，财政部江苏监管局已开始核查地方融资平台应收账款问题，主要针对的是平台之间的应收账款交易真假，检查的第一站已经结束，已发现不少问题。 6. 美联储主席鲍威尔：美联储认为实现经济活动持续扩张、强劲的劳动力市场和通胀接近2%的对称目标是十分有可能的；持续低于目标的通胀可能导致长期通胀预期下降。 7. 特朗普在谈及贸易时称，“中国在贸易上‘欺骗’了美国，但是我不责怪中国，我责怪我们的领导人让这一切发生。”他说，“中国急于与我们达成协议，美国拥有决定权”。他说，中美双方就达成协议已经非常接近，“第一阶段”协议可能很快会签署。但特朗普称，仅会接受对美国有利的协议。 投资逻辑： 股指期货：A股昨日表现依旧较为弱势，两市成交3593.32亿元，较上日缩量62亿元。北向资金净流出超17亿，为连续两日净流出。特朗普表示中国急于与美国达成协议，美国拥有决定权，中美双方就达成协议已经非常接近，“第一阶段”协议可能很快会签署。但特朗普称，仅会接受对美国有利的协议。考虑到特朗普的如此表态，中美贸易谈判仍然充满不确定性，中美贸易协议第一阶段文件的签署道阻且长，这也给市场带来较大的不确定性。但考虑到北上资金较大规模流入A股，本年度净流入约2400亿元；A股估值相对偏低对资金具有吸引力；国家不断加大金融开放，在政策上推动以保险、养老金、职业年金等长线资金正在加速进入股票市场。中长期牛市的趋势依然没有改变。但由于短期市场不确定性依然较多，风险较大，我们仍对A股持中性观点。 策略：中性 风险点：中国经济衰退，中美贸易磋商生变 华泰期货|股指日报 2019-11-14 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-086大发电集团日均耗煤量同比1520253035404550552018-012018-052018-092019-012019-052019-09猪肉平均批发价4060801001201401602018-012018-052018-092019-012019-052019-09山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2019-11-14 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-012018-052018-092019-012019-052019-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-052018-092019-012019-052019-09PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-052018-092019-012019-052019-09PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2019-11-14 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-20002004006002019-012019-032019-052019-072019-092019-11沪深300中证500上证50700075008000850090009500100001050011000300032003400360038004000420044002017-012017-072018-012018-072019-012019-07沪深300融资融券余额（右轴）-1.5-1-0.500.511.52电子食品饮料医药生物有色金属综合通信家用电器计算机建筑材料电气设备轻工制造机械设备化工银行传媒纺织服装公用事业商业贸易汽车国防军工建筑装饰交通运输房地产非银金融钢铁农林牧渔采掘休闲服务日涨跌幅%-6-5-4-3-2-1012食品饮料电子医药生物汽车传媒轻工制造纺织服装综合计算机农林牧渔建筑材料机械设备电气设备化工公用事业通信非银金融交通运输商业贸易房地产采掘银行有色金属建筑装饰钢铁国防军工休闲服务家用电器5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2019-11-14 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 32003300340035003600370038003900400041002019-09-202019-10-042019-10-182019-11-0125002600270028002900300031002019-09-182019-10-022019-10-162019-10-302019-11-13400042004400460048005000520054002019-09-182019-10-022019-10-162019-10-302019-11-130500001000001500002000002500002019/012019/032019/052019/072019/092019/11期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货01000020000300004000050000600007000080000900001000002019/012019/032019/052019/072019/0920