中粮期货生物能源周报

生物能源周报 中粮期货研究院 生物能源 2013/09/06 执笔：韩旭 电话：010-59137067 邮箱：han-xu@cofco.com  美原油期货本周小幅反弹，紧张的中东局势以及大幅下降的美原油库存对油价形成支撑。夏季汽油消费高峰结束，RBOB汽油期货连续下跌7个交易日。本周美豆在上冲1400美分关口时遭遇阻力，美豆优良率再度下调，静待下周即将出台的月度供需报告的指引。相反，玉米创纪录的产量给玉米期货价格造成压力。巴西原糖乙醇消费强劲，为期价提供支撑。  美国的生物柴油：生物柴油销售均价小幅回升，生产利润仍然维持1美元/加仑以上的高位。7月美国生物柴油消费量再创历史新高。  美国的燃料乙醇：乙醇销售价格大幅上涨，推升乙醇生产利润。2012/13作物年度迄今乙醇消耗玉米量累计达到4586MB，相比去年同期下降了7.1%，低于USDA预计的4650MB，预计USDA会下调玉米的乙醇需求64MB。  巴西的燃料乙醇：巴西乙醇售价大幅回升。无水乙醇价格上涨3.7%，含水乙醇价格上涨2.76%。经测算，在考虑运费的情况下，巴西国内乙醇运至美国纽约港的到岸价格比美国纽约港乙醇价格低0.5%，巴西乙醇出口吸引力再度回升。 报告要点 研究副总监 李楠 59137342 nanl@cofco.com 研究副总监 韩旭 59137067 han-xu@cofco.com 原油高级分析师 丁睿 59137335 dr@cofco.com 煤焦高级分析师 姬培森 59137348 jipeisen@cofco.com 宏观部 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 生物能源周报 第一部分 美国市场概述 美原油期货本周小幅反弹，紧张的中东局势近期支撑油价维持高位震荡，EIA周度数据显示美原油库存大幅下降183万桶至3476万桶， 是2012年2月以来的最低值，对油价形成支撑。本周WTI原油10月合约一周上涨0.56%至108.24美元/桶。夏季汽油消费高峰结束，RBOB汽油期货连续下跌7个交易日，本周共计下跌2%至2.83美元/加仑。 本周美豆在上冲1400美分关口时遭遇阻力，本周公布的截止9月1日当周的作物生长报告显示美豆优良率为54%，较上一周的58%再度下调，近几周美国中西部地区天气持续干旱少于， 多数机构纷纷下调单产预估，目前市场静待下周即将出台的月度供需报告的指引，若天气状况不能好转且美农如期下调美豆单产，美豆极有可能冲破1400美分阻力位。相反，玉米创纪录的产量给玉米期货价格造成压力。巴西国内乙醇消费情况好转，部分抵消原糖产量快速增加的利空，同时试产消息称原糖需求表现强劲，好于市场预期。截至北京时间周五下午，本周CBOT玉米12月合约下跌4.02%至462.5美分/蒲，大豆11月合约上涨1.12%至1372美分/蒲，豆油12月合约下跌0.81%至43.93美分/磅，ICE原糖期货10月合约一周上涨1.04%至16.51美分/磅。 第二部分 美国的生物柴油 生物柴油销售均价小幅回升。截止8月30日的一周，USDA公布的Iowa州生物柴油现货均价为4.95美元/加仑，较上周上涨1美分/加仑，与去年同期相比上涨了48美分/加仑；原料毛豆油价格较前一周上涨1.35美分至43.41美分/磅，相比去年同期下降了12.00美分/磅。 生物柴油生产利润仍然维持1美元/加仑以上的高位。截止8月30日当周，生物柴油生产成本约为3.95美元/加仑，生物柴油及甘油收入约为4.98美元/加仑。生产利润为103美分/加 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 生物能源周报 仑，相比上周略下降9美分/加仑，相比去年同期上涨137美分/加仑。 E PA公布数据显示，7月份生物柴油消费量再创历史新高，至1.66亿加仑。 图2.1：美国Iowa州生物柴油（右）与豆油（左）现货价格 -1.000.001.002.003.004.005.006.007.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002007/04/132009/04/132011/04/132013/04/13Crude Soybean Oil(cents/Ib)Biodiesel B100($/gal) 数据源：中粮期货 图2.2：美国Iowa州生物柴油生产利润 单位：美元/加仑 (1.00)(0.50)0.000.501.001.502007/04/132008/04/132009/04/132010/04/132011/04/132012/04/132013/04/13 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 生物能源周报 图2.3：EPA公布的生物柴油月度产量 单位：加仑 - 20,000,000 40,000,000 60,000,000 80,000,000 100,000,000 120,000,000 140,000,000 160,000,000 180,000,000Jul-10O ct -1 0Ja n-11A pr-1 1Jul-11O ct -1 1Ja n-12A pr-1 2Jul-12O ct -1 2Ja n-13A pr-1 3Jul-13 数据源：中粮期货 图2.4：EIA公布的生物柴油月度产量、消费量、月末库存 单位：千加仑 020000400006000080000100000120000140000160000Ja n-09O ct -0 9Jul-10A pr-1 1Ja n-12O ct -1 2ProductionConsumptionCarryover 数据源：中粮期货 图2.5：美国生物柴油原料月度使用量占比 0%20%40%60%80%2010/012010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/01Can ola OilCorn OilSoybean OilAnimal FatsRecylcled 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 生物能源周报 第三部分 美国的生物乙醇 本周乙醇销售价格大幅上涨。截止8月30日的一周，USDA公布的乙醇现货价格为2.60美元/加仑，环比上涨28美分/加仑，相比去年同期亦上涨了9美分/加仑；Iowa州玉米现货价格为6.28美元/蒲式耳，较上一周继续上涨3美分/蒲式耳，相比去年同期下降1.81美元/蒲式耳；DDGS价格为221.5美元/短吨， 相比上周上涨1.3美元，但仍比去年同期下跌67.25美元。 乙醇现货价格的 大幅上涨抵消了 原料价格回升的影响， 乙醇生产利润大幅增长。截止8月30日的一周，乙醇生产成本约为2.83美元/加仑，乙醇及DDGS收入约为3.30美元/加仑，生产商利润为47美分/加仑，比上周上升27美分，相比去年同期上升了50美分/加仑，创造2012年至今利润最大值，但低于2011年11月份达到的89美分的最高点。 乙醇消费不振导致乙醇产量有所回落。截止到8月30日的一周，美国乙醇日均产量81.9万桶，较上周下降0.1万桶/天；乙醇库存为1620万桶，较上周减少10万桶。 汽油消费量相比前一周增加了6.3万桶/天至909.4万桶/天，乙醇产量占汽油消费量的比例下降至9.01%。乙醇日均消耗玉米量为1241.8万蒲。2012/13作物年度迄今乙醇消耗玉米量累计达到4586MB，相比去年同期下降了7.1%，低于USDA预计的4650MB，预计USDA会下调玉米的乙醇需求64MB。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 生物能源周报 图3.1：美国Iowa州玉米（左）与乙醇（右）现货价格 0.000.501.001.502.002.503.003.500.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002007/1/262008/1/262009/1/262010/1/262011/1/262012/1/262013/1/26玉米($/bu)Ethanol( $/g al) 数据源：中粮期货 图3.2：美国Iowa州生物乙醇生产利润 单位：美元/加仑 (0.4)(0.2)0.00.20.40.60.81.02007/1/262008/1/262009/1/262010/1/262011/1/262012/1/262013/1/26 数据源：中粮期货 图3.3：美国生物乙醇周度产量（右）及库存（左） 单位：千桶 5006007008009001000101520256/4/201012/3/20106/3/201112/2/20116/1/201211/30/20125/31/2013Daily Producti onSt ock 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 生物能源周报 图3.4：美国生物乙醇月度产量、消费量及结转库存 单位：千加仑 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000 1,100,000 1,200,000 1,300,000Ja n-09Jun-09Nov-09A pr-1 0Sep-10Feb-11Jul-11De c- 11Ma y-12O ct -1 2Ma r- 13ConsumptionProductionCarryover 数据源：中粮期货 图3.5：美国CBOT乙醇期货与NYMEX汽油期货连续图一 单位：美元/加仑 1.802.202.603.003.403.802012/1/32012/3/32012/5/32012/7/32012/9/32012/11/32013/1/32013/3/32013/5/32013/7/32013/9/3N YM EX RBOBCBOT ETHANOL 数据源：中粮期货 第四部分 巴西的甘蔗乙醇 乙醇消费好转使得本周巴西乙醇售价大幅上涨。截止8月30日，巴西 圣保罗地区无水乙醇销售价格为1.2653雷亚尔/升，相比上周上涨3.70%，含水乙醇价格为1.1195雷亚尔/升，相比上周上涨2.76%。据称巴西有望再次上调汽油价格，这将进一步刺激含税乙醇的消费。经测算，在 考虑运费的情况下，巴西国内乙醇运至美国纽约港的到岸