中粮期货生物能源周报

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 生物能源周报 中粮期货研究院 生物能源 2014/03/21 执笔：韩旭 电话：010-59137067 邮箱：han-xu@cofco.com  美国的生物柴油：生物柴油售价连续6周回升。截止3月14日的一周，USDA公布的Iowa州生物柴油现货价相比1月份创造的低点反弹了21.6%，生物柴油生产利润有所好转但仍然为负。  美国的燃料乙醇：美国乙醇价格明显回升。截止3月14日的一周USDA公布的乙醇现货价格较今年低点回升了22.4%，生产利润有所好转。3月份乙醇产量相比2月份有所下降，库存下降幅度更大，至历史最低库存水平附近。  巴西的燃料乙醇：巴西乙醇售价涨跌互现。由于美国乙醇港口价格涨幅超过巴西乙醇，目前巴西乙醇出口美国再度恢复价格优势，但由于巴西国内需求旺盛，预计出口量暂时难以恢复。理论计算，目前糖厂生产乙醇的利润仍然好于原糖。  中国的生物乙醇：本周国内乙醇市场基本保持平稳，部分地区乙醇销售价格继续下跌。整体来看，乙醇下游需求乏力，库存压力增大，走货缓慢消费低迷。国内DDGS价格弱势稳定，蛋白饲料供应量增加价格下行，饲料企业维持低库存采购谨慎，乙醇企业停机产量下降支撑DDGS报价。 报告要点 研究总监 李楠 59137342 nanl@cofco.com 研究副总监 韩旭 59137067 han-xu@cofco.com 原油高级分析师 丁睿 59137335 dr@cofco.com 煤焦高级分析师 姬培森 59137348 jipeisen@cofco.com 宏观部 生物能源周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 美国的生物柴油 生物柴油售价连续6周回升。截止3月14日的一周，USDA公布的Iowa州生物柴油现货均价为3.83美元/加仑，较上周上涨16美分/加仑，相比1月份创造的低点反弹了21.6%，比去年同期下跌90美分/加仑；原料毛豆油价格较前一周略下降9美分至42.24美分/磅，相比去年同期下降了5.98美分/磅。 生物柴油生产利润有所好转但仍然为负。截止3月14日当周，生物柴油生产成本约为3.87美元/加仑，生物柴油及甘油收入约为3.86美元/加仑。生产利润为-1美分/加仑，相比上周回升22美分/加仑，但相比去年同期仍下降45美分/加仑。 EIA公布数据显示，2013年12月美国共生产生物柴油1.35亿加仑，较上月增长5.47%，创历史最高纪录；库存量下降1197万加仑至1410万加仑，是2011年以来的最低库存。生物柴油行业总产能为22.36亿加仑，为历史最大值。原料方面，12月份豆油使用量为5.59亿磅，占比下降至50.74%；棕榈油使用量为0.63亿磅，占比下降至6.22%；玉米油使用量1.04亿磅，占比下降至9.44%；菜籽油使用量为1.05亿磅，占比上升至9.53%；动物脂肪使用量0.64亿磅，占比下降至5.81%；地沟油用量1.23亿磅，占比下降至11.16%。2013年全年生物柴油产量为13.4亿加仑，较2012年增长38.19%，产能利用率为60%左右，明显好于过去4年。 生物能源周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 图1.1：美国Iowa州生物柴油（右）与豆油（左）现货价格 0.001.002.003.004.005.006.007.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002007/04/132009/04/132011/04/132013/04/13Crude S oybean Oi l(cents/Ib)Biodiesel B100($/gal) 数据源：中粮期货 图1.2：美国Iowa州生物柴油生产利润 单位：美元/加仑 (1.00)(0.50)0.000.501.001.502007/04/132008/04/132009/04/132010/04/132011/04/132012/04/132013/04/13 数据源：中粮期货 图1.3：EPA公布的生物柴油月度添加量 单位：加仑 - 50,000,000 100,000,000 150,000,000 200,000,000 250,000,000Jul-10Nov-10Mar- 11Jul-11Nov-11Mar- 12Jul-12Nov-12Mar- 13Jul-13Nov-13 数据源：中粮期货 生物能源周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 图1.4：EIA公布的生物柴油月度产量、消费量、月末库存 单位：千加仑 050000100000150000200000250000Jan-09Oct-09Jul-10Apr-11Jan-12Oct-12Jul-13ProductionConsumpti onCarryover 数据源：中粮期货 图1.5：美国生物柴油原料月度使用量占比 0%20%40%60%80%2010/012010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/01Can ola OilCorn OilSoybean OilAnimal FatsRecylcled 数据源：中粮期货 第二部分 美国的燃料乙醇 美国乙醇价格明显回升。截止3月14日的一周，USDA公布的乙醇现货价格为2.35美元/加仑，较上周上涨了7美分，较今年低点回升了22.4%，同比下降了25美分；Iowa州玉米现货价格为4.69美元/蒲式耳，较上周上涨了6美分，同比下降2.74美元；DDGS价格为232美元/短吨，相比上周上涨8美元，同比下跌30.3美元。 生物能源周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 生产利润有所好转。截止3月14日的一周，乙醇生产成本约为2.27美元/加仑，乙醇及DDGS收入约为3.09美元/加仑，生产商利润为82美分/加仑，较上周上升7美分，相比去年同期上升了83美分/加仑。 3月份乙醇产量相比2月份有所下降，库存下降幅度更大，至历史最低库存水平附近。截止到3月14日的一周，美国乙醇日均产量89.1万桶，较上周增长2.2万桶/天；乙醇库存为1530万桶，较上周下降60万桶。汽油消费量下降至851.2万桶/天，相比前一周下降了43.7万桶/天，乙醇产量占汽油消费量的比例为10.47%。乙醇日均消耗玉米量为1351万蒲。迄今为止，13/14年度乙醇共消耗玉米26.61亿蒲式耳，占USDA计划消耗量的53.8%，未来平均每周产量需达到89.9万桶。 图2.1：美国Iowa州玉米（左）与乙醇（右）现货价格 0.000.501.001.502.002.503.003.500.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002007/1/262009/1/262011/1/262013/1/26玉米($/bu)Ethanol( $/g al) 数据源：中粮期货 生物能源周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 图2.2：美国Iowa州生物乙醇生产利润 单位：美元/加仑 (0.4)(0.2)0.00.20.40.60.81.01.22007/1/262008/1/262009/1/262010/1/262011/1/262012/1/262013/1/262014/1/26 数据源：中粮期货 图2.3：美国生物乙醇周度产量（右）及库存（左） 单位：千桶 5006007008009001000101520256/4/201012/3/ 20106/3/201112/2/ 20116/1/201211/30/20125/31/ 201311/29/2013Daily Producti onStock 数据源：中粮期货 图2.4：美国生物乙醇月度产量、消费量及结转库存 单位：千加仑 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000 1,100,000 1,200,000 1,300,000Jan-09Jun-09Nov-09Apr-10Sep-10Feb-11Jul-11Dec- 11May-12Oct-12Mar- 13Aug-13Consumpti onProductionCarryover 数据源：中粮期货 生物能源周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 图2.5：美国CBOT乙醇期货与NYMEX汽油期货连续图一 单位：美元/加仑 1.602.002.402.803.203.602012/1/32012/3/32012/5/32012/7/32012/9/32012/11/32013/1/32013/3/32013/5/32013/7/32013/9/32013/11/32014/1/32014/3/3NYMEX RBOBCBOT ETHANOL 数据源：中粮期货 第三部分 巴西的甘蔗乙醇 巴西乙醇售价涨跌互现。截止3月14日，巴西圣保罗地区无水乙醇销售价格为1.5884雷亚尔/升，相比上周上涨2.54%，含水乙醇价格为1.4305雷亚尔/升，相比上周下跌0.44%。由于美国乙醇港口价格涨幅超过巴西乙醇，目前巴西乙醇出口美国再度恢复价格优势，但由于巴西国内需求旺盛，预计出口量暂时难以恢复。理论计算，目前糖厂生产乙醇的利润仍然好于原糖。 根据Unica公布的最新数据显示，至2月底2013/14榨季累计压榨甘蔗5.96亿吨，同比增长11.95%；累计产糖量3427.7万吨，同比增加0.55%；含糖量为133.38千克/吨，比去年下降1.63%，且仍低于过去5年水平；乙醇累计产量255.32亿升，同比增长19.57%，其中累计生产无水乙醇110.33亿升，同比增长25.22%，含水乙醇144.99亿升，同比增长15.60%；乙醇用蔗比为54.76%，高于去年同期的50.46%。 2014年2月，巴西中南部地区乙醇销售量为192.4万升，相比去年同期增长17.87%，其中无水乙醇销量增长20.79%，含水乙醇销量增长15.94%。 生物能源周报 免责声明 本报告信