中粮期货生物能源周报

生物能源周报 中粮期货研究院 生物能源 2013/08/16 执笔：韩旭 电话：010-59137067 邮箱：han-xu@cofco.com  美原油期货本周连涨五个交易日，埃及动乱的形势使得苏伊士运河沿岸风险加剧，对原油期货形成支撑。美国农业部8月份月度供需报告利多以及天气炒作因素推升美豆期货价格连涨四个交易日。  美国的生物柴油：生物柴油销售价格继续高位回落，但生产利润仍然维持1美元/加仑的高位。  美国的燃料乙醇：本周乙醇销售价格继续回落，玉米现货价格回升侵蚀部分生产利润，乙醇生产利润高位小幅回落。2012/13作物年度迄今乙醇消耗玉米量累计达到4309MB，相比去年同期下降了7.6%。  巴西的燃料乙醇：巴西乙醇售价双双下跌。经测算，在考虑运费的情况下，巴西国内乙醇运至美国纽约港的到岸价格比美国乙醇价格高2.8%。 报告要点 研究副总监 李楠 59137342 nanl@cofco.com 研究副总监 韩旭 59137067 han-xu@cofco.com 原油高级分析师 丁睿 59137335 dr@cofco.com 煤焦高级分析师 姬培森 59137348 jipeisen@cofco.com 宏观部 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 生物能源周报 第一部分 美国市场概述 美原油期货本周连涨五个交易日，埃及动乱的形势使得苏伊士运河沿岸风险加剧，对原油期货形成支撑。美国能源信息署(EIA)公布的截至8月9日当周的能源库存报告显示，该周美国原油库存减少280万桶，降幅超出市场预期，美国汽油库存减少120万桶。本周WTI原油9月合约一周上涨1.49美元至107.46美元/桶，RBOB汽油期货9月合约下跌1.79%至3.0444美元/加仑。 本周美农供需报告以及天气炒作因素推升美豆期货价格连涨四个交易日，其中新作播种及收获面积下调，平均单产从44.5蒲/英亩下调至42.6蒲/英亩，产量从34.2亿蒲下调至32.55亿蒲，期末库存从2.95亿蒲下调至2.2亿蒲。同时，美农公布的截止到8月11日大豆优良率为64%，天气模型显示未来一段时间的天气偏干，市场担忧今年播种偏晚的同时温度又相对较低，增加了早霜威胁的可能性。本周CBOT玉米12月合约上涨10.2美分至463.5美分/蒲，大豆11月合约上涨77美分至1259.25美分/蒲，豆油12月合约上涨1.28美分至43.16美分/磅。 第二部分 美国的生物柴油 生物柴油销售均价继续高位回落。截止8月9日的一周，USDA公布的Iowa州生物柴油现货均价为4.86美元/加仑，较上周下降6美分/加仑，与去年同期相比上涨了43美分/加仑；原料毛豆油价格较前一周下降1.22美分至41.2美分/磅，相比去年同期下降了9.69美分/磅。 生物柴油生产利润仍然维持1美元/加仑以上的高位。截止8月9日当周，生物柴油生产成本约为3.79美元/加仑，生物柴油及甘油收入约为4.89美元/加仑。生产利润为110美分/加仑，相比上周增长3美分/加仑，相比去年同期上涨115美分/加仑。本周初美国国内2号柴油价格为3.909美元/加仑，较上周走低0.6美分/加仑，比生物柴油价格低0.95美元/加仑。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 生物能源周报 图2.1：美国Iowa州生物柴油（右）与豆油（左）现货价格 0.001.002.003.004.005.006.007.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002007/04/132009/04/132011/04/132013/04/13Crude Soybean Oil(cents/Ib)Biodiesel B100($/gal) 数据源：中粮期货 图2.2：美国Iowa州生物柴油生产利润 单位：美元/加仑 (1.00)(0.50)0.000.501.001.502007/04/132008/04/132009/04/132010/04/132011/04/132012/04/132013/04/13 数据源：中粮期货 图2.3：EPA公布的生物柴油月度产量 单位：加仑 - 20,000,000 40,000,000 60,000,000 80,000,000 100,000,000 120,000,000 140,000,000 160,000,000 180,000,000Jul-10O ct -1 0Ja n-11A pr-1 1Jul-11O ct -1 1Ja n-12A pr-1 2Jul-12O ct -1 2Ja n-13A pr-1 3 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 生物能源周报 图2.4：EIA公布的生物柴油月度产量、消费量、月末库存 单位：千加仑 020000400006000080000100000120000140000Ja n-09O ct -0 9Jul-10A pr-1 1Ja n-12O ct -1 2ProductionConsumptionCarryover 数据源：中粮期货 图2.5：美国生物柴油原料月度使用量占比 0%20%40%60%80%2010/012010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/01Can ola OilCorn OilSoybean OilAnimal FatsRecylcled 数据源：中粮期货 第三部分 美国的生物乙醇 本周乙醇销售价格继续回落。截止8月9日的一周，USDA公布的乙醇现货价格为2.25美元/加仑，环比下降1美分/加仑，相比去年同期上涨了26美分/加仑；Iowa州玉米现货价格为5.92美元/蒲式耳，较上一周回升14美分/蒲式耳 ，相比去年同期下降2.35美元/蒲式耳；DDGS价格为224.3美元/短吨，相比上周下跌4.6美元，但仍比去年同期下跌80.7美元。 玉米现货价格回升侵蚀部分生产利润，乙醇生产利润高位小幅回落。截止8月9日的一周， 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 生物能源周报 乙醇生产成本约为2.71美元/加仑，乙醇及DDGS收入约为2.96美元/加仑，生产商利润为25美分/加仑，比上周下跌7美分，相比去年同期上升了28美分/加仑。 乙醇产量继续回升。截止到8月9日的一周，美国乙醇日均产量85.7万桶，较上周增加0.4万桶；乙醇库存为1640万桶，较上周减少30万桶。汽油消费量相比前一周减少了5.6万桶/天至919万桶/天，乙醇产量占汽油消费量的比例为9.33%。乙醇日均消耗玉米量为1299.4万蒲。2012/13作物年度迄今乙醇消耗玉米量累计达到4309MB，相比去年同期下降了7.6%。为实现USDA预计的4650MB乙醇消耗量，乙醇日产量需要达到80.3万桶。 图3.1：美国Iowa州玉米（左）与乙醇（右）现货价格 Ja n/00Ja n/00Ja n/00Ja n/00Ja n/00Ja n/00Ja n/00Ja n/000.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002007/1/262008/1/262009/1/262010/1/262011/1/262012/1/262013/1/26玉米($/bu)Ethanol( $/g al) 数据源：中粮期货 图3.2：美国Iowa州生物乙醇生产利润 单位：美元/加仑 (0.4)(0.2)0.00.20.40.60.81.02007/1/262008/1/262009/1/262010/1/262011/1/262012/1/262013/1/26 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 生物能源周报 图3.3：美国生物乙醇周度产量（右）及库存（左） 单位：千桶 Ma y/01Aug/01Nov/01Ma r/ 02Jun/02Sep/02Ja n/00Ja n/00Ja n/00Ja n/006/4/201012/3/20106/3/201112/2/20116/1/201211/30/20125/31/2013Daily Producti onSt ock 数据源：中粮期货 图3.4：美国生物乙醇月度产量、消费量及结转库存 单位：千加仑 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000 1,100,000 1,200,000 1,300,000Ja n-09Jun-09Nov-09A pr-1 0Sep-10Feb-11Jul-11De c- 11Ma y-12O ct -1 2Ma r- 13ConsumptionProductionCarryover 数据源：中粮期货 图3.5：美国CBOT乙醇期货与NYMEX汽油期货连续图一 单位：美元/加仑 1.802.202.603.003.403.802012/1/32012/3/32012/5/32012/7/32012/9/32012/11/32013/1/32013/3/32013/5/32013/7/3N YM EX RBOBCBOT ETHANOL 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 生物能源周报 第四部分 巴西的甘蔗乙醇 巴西乙醇售价双双下跌。截止8月9日，巴西圣保罗地区无水乙醇销售价格为1.2424雷亚尔/升，相比上周下降1.88%，含水乙醇价格为1.0844雷亚尔/升，相比上周下降0.45%。经测算，在考虑运费的情况下，巴西国内乙醇运至美国纽约港的到岸价格比美国乙醇价格高2.8%。 前期的降雨以及早霜的出现导致巴西甘蔗压榨进度进一步放缓。Unica公布的数据显示，至7月底，2013/14榨季累计压榨甘蔗2.69亿吨，同比上升了23.94%，但双周甘蔗压榨量同比下滑4.35%；累计产糖量1384.4万吨，同比增加了12.59%；乙醇累计产量113.33亿升，同比增长38.12%，其中累计生产无水乙醇46.72亿升，同比增长60.61%，含水乙醇66.61亿升，同比增长25.75%；乙醇用蔗比为57.10%，高于去年同期的51.97%，但环比继续下降。 图4.1：巴西乙醇现货价格 单位：美元/升 0.000.400.801.20