中粮期货生物能源周报

生物能源周报 中粮期货研究院 生物能源 2014/01/03 执笔：韩旭 电话：010-59137067 邮箱：han-xu@cofco.com  美国的生物柴油：美国生物柴油售价继续走低，生产利润略有回升。11月份生物柴油添加量为1.65亿加仑，较10月份下降7.3%。10月生物柴油产量为1.32亿加仑，创历史最高纪录。原料中豆油及棕榈油使用量双双增加，动物脂肪及地沟油用量大幅回落。  美国的燃料乙醇：美国内陆乙醇售价略有回升，生产利润维持历史高位。2013/14年度迄今累计消耗玉米15.2亿蒲，占USDA计划量的30.7%。  巴西的燃料乙醇：巴西乙醇售价涨跌互现，随着原糖价格的持续下跌以及乙醇价格的上涨，目前糖厂生产乙醇利润明显高于原糖。本榨季 至12月上半月，乙醇用蔗比为54.55%，高于去年同期的50.29%。  中国的生物乙醇：本周国内乙醇销售价格与上周基本持平，表现相对坚挺，企业平均开工率维持在45%左右，生产仍相对谨慎。DDGS售价继续上涨。国产DDGS供需基本稳定，但进口货源较为紧张，船期延迟加剧市场担忧情绪，饲料企业采购推升DDGS售价。 报告要点 研究副总监 李楠 59137342 nanl@cofco.com 研究副总监 韩旭 59137067 han-xu@cofco.com 原油高级分析师 丁睿 59137335 dr@cofco.com 煤焦高级分析师 姬培森 59137348 jipeisen@cofco.com 宏观部 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 生物能源周报 第一部分 美国的生物柴油 美国生物柴油售价继续走低。截止12月27日的一周，USDA公布的Iowa州生物柴油现货均价为3.85美元/加仑，较上周下跌1美分/加仑，比去年同期亦低9美分/加仑；原料毛豆油价格较前一周下跌0.46美分至36.87美分/磅，相比去年同期下降了8.92美分/磅。 生物柴油生产利润略有回升。截止12月27日当周，生物柴油生产成本约为3.46美元/加仑，生物柴油及甘油收入约为3.88美元/加仑。生产利润为42美分/加仑，相比上周上涨了2美分/加仑，相比去年同期上涨59美分/加仑。 E PA公布的11月份生物柴油添加量为1.65亿加仑，低于10月份创造的1.78亿加仑。2013年前11个月生物柴油添加量共计15.66亿加仑。以目前进度估算，预计2013年生物柴油添加量将超过17亿加仑。 美国能源信息署（EIA）公布的2013年10月生物柴油产量为1.32亿加仑，创下历史最高纪录，较上月增长3.8%，同比增长76.1%。2013年10月份，美国生物柴油行业总产能为21.90 亿加仑，平均的产能利用率为72.2%，产能及开工率创历史最大值。 原料方面，10月份豆油使用量为5.51亿磅，占比上升至61.26%；棕榈油使用量为1亿磅，占比为10.01%；玉米油用量0.85亿磅，占比下降至9.45%；菜籽油使用量为0.82亿磅，占比上升至9.12%；动物脂肪用量0.73亿磅，占比下降至8.12%；地沟油用量1.08亿磅，占比下降至12.01%。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 生物能源周报 图1.1：美国Iowa州生物柴油（右）与豆油（左）现货价格 0.001.002.003.004.005.006.007.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002007/04/132009/04/132011/04/132013/04/13Crude Soybean Oil(cents/Ib)Biodiesel B100($/gal) 数据源：中粮期货 图1.2：美国Iowa州生物柴油生产利润 单位：美元/加仑 (1.00)(0.50)0.000.501.001.502007/04/132008/04/132009/04/132010/04/132011/04/132012/04/132013/04/13 数据源：中粮期货 图1.3：EPA公布的生物柴油月度添加量 单位：加仑 - 20,000,000 40,000,000 60,000,000 80,000,000 100,000,000 120,000,000 140,000,000 160,000,000 180,000,000 200,000,000Jul-10O ct -1 0Ja n-11A pr-1 1Jul-11O ct -1 1Ja n-12A pr-1 2Jul-12O ct -1 2Ja n-13A pr-1 3Jul-13O ct -1 3 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 生物能源周报 图1.4：EIA公布的生物柴油月度产量、消费量、月末库存 单位：千加仑 020000400006000080000100000120000140000160000Ja n-09O ct -0 9Jul-10A pr-1 1Ja n-12O ct -1 2Jul-13ProductionConsumptionCarryover 数据源：中粮期货 图1.5：美国生物柴油原料月度使用量占比 0%20%40%60%80%2010/012010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/01Can ola OilCorn OilSoybean OilAnimal FatsRecylcled 数据源：中粮期货 第二部分 美国的燃料乙醇 美国内陆乙醇售价略有回升。截止12月27日的一周，USDA公布的乙醇现货价格为2.25美元/加仑，较上周上涨了17美分，同比上涨了10美分；Iowa州玉米现货价格为4.37美元/蒲式耳，相比上周上涨了6美分， 同比下降2.71美元；DDGS价格为212.50美元/短吨，相比上周持平，同比下跌39美元。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 生物能源周报 生产利润维持高位。截止12月27日的一周，乙醇生产成本约为2.13美元/加仑，乙醇及DDGS收入约为2.92美元/加仑，生产商利润为79美分/加仑，比上周上涨了15美分，相比去年同期上升了93美分/加仑。 乙醇库存继续回升。截止到12月20日的一周，美国乙醇日均产量92.6万桶，较上周下降0.2万桶/天；乙醇库存为1570万桶，较上周上升10万桶。汽油消费量相比前一周增加了16万桶/天至917.6万桶/天，乙醇产量占汽油消费量的比例为10.09%。乙醇日均消耗玉米量为1404万蒲。 图2.1：美国Iowa州玉米（左）与乙醇（右）现货价格 0.000.501.001.502.002.503.003.500.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002007/1/262008/1/262009/1/262010/1/262011/1/262012/1/262013/1/26玉米($/bu)Ethanol( $/g al) 数据源：中粮期货 图2.2：美国Iowa州生物乙醇生产利润 单位：美元/加仑 (0.4)(0.2)0.00.20.40.60.81.01.22007/1/262008/1/262009/1/262010/1/262011/1/262012/1/262013/1/26 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 生物能源周报 图2.3：美国生物乙醇周度产量（右）及库存（左） 单位：千桶 500600700800900100010.0015.0020.0025.006/4/201012/3/20106/3/201112/2/20116/1/201211/30/20125/31/201311/29/2013Daily Producti onSt ock 数据源：中粮期货 图2.4：美国生物乙醇月度产量、消费量及结转库存 单位：千加仑 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000 1,100,000 1,200,000 1,300,000Ja n-09Jun-09Nov-09A pr-1 0Sep-10Feb-11Jul-11De c- 11Ma y-12O ct -1 2Ma r- 13Aug-13ConsumptionProductionCarryover 数据源：中粮期货 图2.5：美国CBOT乙醇期货与NYMEX汽油期货连续图一 单位：美元/加仑 1.602.002.402.803.203.602012/1/32012/3/32012/5/32012/7/32012/9/32012/11/32013/1/32013/3/32013/5/32013/7/32013/9/32013/11/32014/1/3N YM EX RBOBCBOT ETHANOL 数据源：中粮期货 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 生物能源周报 第三部分 巴西的甘蔗乙醇 巴西乙醇售价涨跌互现。截止12月27日， 巴西圣保罗地区无水乙醇销售价格为1.4513雷亚尔/升，相比上周上升0.22%，含水乙醇价格为1.2758雷亚尔/升，相比上周下跌0.51%。随着原糖价格的持续下跌以及乙醇价格的上涨，目前糖厂生产乙醇利润明显高于原糖。 巴西榨季进入尾声，糖厂陆续收榨。根据Unica公布的最新数据显示，12月上半月甘蔗入榨量同比略增1.42%至1781.2万吨，至12月上半月2013/14榨季累计压榨甘蔗5.88亿吨，同比上升了11.31%；累计产糖量3397.5万吨，同比增加了0.05%；含糖量为133.45千克/吨，比去年下降1.68%，且仍低于过去5年水平；乙醇累计产量250.59亿升，同比增长18.63%，其中累计生产无水乙醇108.96亿升，同比增长24%，含水乙醇141.63亿升，同比增长14.80%；乙醇用蔗比为54.55%，高于去年同期的50.29%。 图3.1：巴西乙醇现货价格 单位：美元/升 0.000.400.801.201.602.002000/07/072002/07/072004/07/072006/07/072008/07/072010/07/072012/07/07巴西无水乙醇巴西含水乙醇 数据源：中粮期货