航运行业市场周报：铁矿石海运量小幅回暖,好望角船运价小幅反弹有望延续

证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 航运市场周报（2013/6/10-2013/6/16） 铁矿石海运量小幅回暖，好望角船运价小幅反弹有望延续 投资要点：  运价表现：世界干散货运输市场-BDI小幅上涨，好望角船运价指数周涨幅最大。本周干散货运输市场小幅反弹，当周BDI均值为852点，较上周均值上涨5.71%，主要在于好望角型船运价指数上涨所致，周涨幅为7.22%。中国沿海散货运输市场-本周中国沿海散货运价指数报收于996.04点，较上周微幅回落0.57%，自经济危机以来首次跌破1000点。中国出口集装箱运输市场-本周中国出口集装箱运输市场总体行情延续下行态势，各船东在大部分航线上依然采取较为保守的经营策略，仍以降价揽货保份额为主要手段，当周中国出口集装箱综合运价指数为1035.03点，与上周基本持平；上海出口集装箱运价指数为954.80点，较上周下跌2.7%。世界油品运输市场-受本周端午节假期影响，亚洲国家进口货盘交易停顿，国际原油运输市场VLCC和苏伊士型油轮成交减少，运价波动下降。阿芙拉型油轮交易平稳，运价低中有高。本周波罗的海交易所原油综合运价指数均值为595点，较上周小幅下跌1.94%，成品油综合运价指数均值为574.20点，较上周小幅下跌1.51%。  板块表现及投资建议：周末申万航运指数报收于901.76点，较上周小幅回落3%，上证综合指数报收于2126.04点，较上周下跌2.21%，航运板块跑输大盘0.79个百分点，一年来航运板块跑输大盘16.34个百分点。干散货运输市场-近期铁矿石运输市场需求出现些许回暖，带动BDI运价止跌反弹，尤其是好望角船运价反弹幅度更大，但是终端需求上钢材消费市场依然疲弱，预计铁矿石运输需求改善力度不会太大；而在干散货运力上，尽管旧船拆解维持在相对高位，干散货运力增速较去年有所放缓，运力过剩矛盾依然明显，运价大幅改善基本无望，但逐步变化趋势依然可期。集装箱运输市场-美国经济复苏势头持续，推动运输需求总体呈上升态势，美东及美西航线两条运价相对稳定；欧洲航线船东为确保7月1日上涨计划的顺利实施，不少船东已经开始实施运力控制和缩减措施，地中海航线经过6月7日一周船东执行运价普涨计划（GRI）后运价小幅回调。不管怎样，在运力过剩矛盾依然突出中，船东正在努力实施运力控制举措，在即将来临的集运旺季配合下，集装箱运价月度环比改善值得期待，但是由于为迎接旺季货源各个船东开始逐步释放舱位供给动力依然存在，未来市场供需平衡压力依然较大，这将致使集运运价改善力度将会有限。油品运输市场-由于原油船队运力自2013年以来交付较快，导致油轮船队运力增速较快，加剧了油品运力过剩的矛盾，经济的增速的放缓，将直接影响原油运输需求的增加。除此以外，近几年航运业务低迷，航运上市公司资产负债率较高，面临着财务风险逐步加大的风险，维持航运行业的“中性”评级，建议关注为改善公司业绩而不断资本运作的*ST远洋的投资机会及集运旺季即将来临集运运价环比小幅改善而带来的中海集运的交易性机会。  风险提示：油价大幅上涨风险，国内外经济增速低于预期。 2013年第20期 行业评级：中性 分析师：孟令茹 执业证书编号：S0760511010011 电话：0351-8686978 邮箱：menglingru@sxzq .com 联系人：张小玲 电话：0351-8686990 邮箱：sxzqyjfzb@i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2 1本周运价及相关行业动态 1.1世界干散货运价 世界干散货运价指数：BDI小幅上涨，好望角船运价指数周涨幅最大。本周干散货运输市场小幅反弹，当周BDI均值为852点，较 上周均值上涨5.71%，主要在于好望角型船运价指数上涨的推动所致；其中， 巴拿马型船运价指数均值为808.60点，较 上周均值上涨4.80%； 超级大灵便型船运价指数均值为894.40点，较 上周均值 上涨1.54%； 小灵便型 船运价指数均值为527.20点，与上周基本持平；好望角型船运价指数均值为1437.20点，较上周上涨7.22%，周涨幅最大，主要受到市场上铁矿石运输量有所增加影响，能否持续有待市场的进一步检验。 图1 世界干散货运价指数走势 图2.主要航线铁矿石海运费：美元/吨 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界铁矿石及煤炭主要航线海运费：巴西至中国铁矿石海运费保持稳定，澳洲至中国铁矿石海运费小幅上涨，煤炭海运费小幅上涨。当周巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)海运费均值为17.61美元/吨，较上周微幅上涨0.39%，相对稳定；西澳-青岛(BCI-C5)海运费均值为7.46美元/吨，较上周小幅上涨2.33%；煤炭海运方面，本周东澳有些许成交，南非煤炭货盘稀少，运价均较上周小幅上涨。周末南非理查兹贝至中国青岛和澳大利亚纽卡斯尔至中国青岛煤炭航线运价分别为12.21美元/吨和10.99美元/吨，分别较上周上涨1.0%和2.2%。 图3. 国际主要航线煤炭海运费 美元/吨 图 4.干散货船东盈利状况 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 9,000.00 2009-01-31 2009-04-30 2009-07-31 2009-10-31 2010-01-31 2010-04-30 2010-07-31 2010-10-31 2011-01-31 2011-04-30 2011-07-31 2011-10-31 2012-01-31 2012-04-30 2012-07-31 2012-10-31 2013-01-31 2013-04-30 波罗的海干散货指数(BDI) 周 巴拿马型运费指数(BPI) 周 好望角型运费指数(BCI) 周 超级大灵便型运费指数(BSI) 周 小灵便型运费指数(BHSI) 周 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3) 周 西澳-北仑/宝山(BCI-C5) 周 铁矿石海运费:印度-青岛/日照(EC) 周 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界干散货船东期租水平：好望角型船TCE大幅上涨。好望角型船4条主要航线TCE均值报收于6454.2美元/天，较上周上涨22.10%， 连续三周上涨；小灵便型船6条主要航线TCE均值报收于7785.8美元/天， 与上周基本持平；大灵便型船6条航线TCE均值报收于9351.8美元/天， 较上周上涨1.57%；巴拿马型船6条航线TCE均值报收于6438美元/天，较上周 上涨4.58%。 图5.中国港口铁矿石库存数据 万吨 图 6. 国产矿及进口矿价格走势 元/吨 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 中国铁矿石及钢材市场：本周港口 铁矿石库存量小幅减少，但依在自4月5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2011-1-7 2012-1-7 2013-1-7 鹿特丹 日本 韩国 台湾 0 10002000300040000 5000 10000 15000 20000 2012-1-1 2012-1-26 2012-2-20 2012-3-16 2012-4-10 2012-5-5 2012-5-30 2012-6-24 2012-7-19 2012-8-13 2012-9-7 2012-10-2 2012-10-27 2012-11-21 2012-12-16 2013-1-10 Baltic supramax 6TC index Baltic panamax 4TC index Baltic handysize 6TC index Baltic capesize 4TC index(USD/day) 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 港口合计 周 澳洲 周 巴西 周 印度 周 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 铁精粉:66%:湿基不含税:唐山 周 车板价:青岛港:印度:粉矿:63.5% 周