航运市场周报：好望角船TCE收入连续两周大幅反弹

证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 航运市场周报（2013/5/6-2013/5/12） 好望角船TCE收入连续两周大幅反弹 投资要点：  运价表现：干散货运输市场-好望角船运价指数逐渐走稳，BDI小幅反弹。5月12日一周，BDI均值为888.50点，较上周均值上涨2.27%；其中，巴拿马型船运价指数回落较为明显，好望角型船运价指数继续反弹。巴拿马型船运价指数均值为995.75点，较上周均值下跌2.76%；超级大灵便型船运价指数均值为870.25点，较上周均值小幅下跌1.62%；小灵便型船运价指数均值为549点，较上周均值微幅上涨0.70%；好望角型船运价指数均值为1395.25点，较上周相比大幅上涨7.69%。中国沿海散货运输市场-综合运价指数弱势震荡，小幅回落。本周中国沿海散货运价指数报收于1035.43点，较上周小幅回落1.28%。其中，金属矿石运价指数报收于870.83点，较上周微幅回落0.06%，粮食运价指数报收于741.79点，较上周下跌2.13%，煤炭运价指数报收于1114.75点，较上周下跌1.85%，连续七周弱势震荡。集装箱运输市场-弱势运行依旧。中国出口集装箱运输市场总体延续下滑走势。五一节后货量出运在大部分航线上仍无好转迹象，运价进一步下挫。5月10日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1082.82点；上海出口集装箱运价指数为1009.48点，均较上周下跌1.7%，由此可见，集装箱运输市场依然不容乐观。世界油品运输市场-原油运价指数小幅回落，成品油运价指数微幅上涨。  板块表现及投资建议：周末申万航运指数报收于957.13点，较上周小幅上涨1.34%， 上证综合指数报收于2246.83点，较上周上涨1.87%，航运板块跑输大盘0.53个百分点。干散货运输市场：在需求上由于钢材消费市场依然疲弱，改善力度尚不明显；而在干散货运力上，尽管旧船拆解维持在相对高位，干散货运力增速较去年有所放缓，运力过剩矛盾依然明显，运价大幅改善基本无望，但逐步变化趋势依然可期。集装箱运输市场：欧地航线运价目前已经跌破3月15日运价大涨前的价位，尽管美线运价与大涨前运价相比略好，但是本周继续下跌，充分表明前期集装箱运输市场的脆弱性，在此环境下，船东提价潮再次来临，能否成功有待观察。油品运输市场：由于原油船队运力自2013年以来交付较快，导致油轮船队运力增速较快，加剧了油品运力过剩的矛盾，经济的增速的放缓，将直接影响原油运输需求的增加。除此以外，近几年航运业务低迷，航运上市公司资产负债率较高，面临着财务风险逐步加大的风险，维持航运行业的“中性”评级。  风险提示：油价大幅上涨风险，国内外经济增速低于预期。 2013年第16期 行业评级：中性 分析师：孟令茹 执业证书编号：S0760511010011 电话：0351-8686978 邮箱：menglingru@sxzq .com 联系人：张小玲 电话：0351-8686990 邮箱：sxzqyjfzb@i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2 1本周运价及相关行业动态 1.1世界干散货运价:好望角船运价逐渐走稳。 世界干散货运价指数：好望角船运价指数逐渐走稳，BDI小幅反弹。5月12日一周，BDI均值为888.50点，较 上周均值 上涨2.27%；其中，巴拿马型船运价指数均值为995.75点，较 上周均值下跌2.76%； 超级大灵便型船运价指数均值为870.25点，较 上周均值小幅下跌1.62%； 小灵便型 船运价指数均值为549点，较上 周均值微幅上涨0.70%；好望角型船运价指数均值为1395.25点，较上周相比大幅上涨7.69%。 钢材消费市场回暖预期逐渐增强，铁矿石价格不断回落，我国港口铁矿石库量低位徘徊，好望角船运输需求将随之回暖，好望角型船运价指数上涨行情有望延续。 图1 世界干散货运价指数走势 图2.主要航线铁矿石海运费：美元/吨 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界铁矿石及煤炭主要航线海运费：巴西至中国铁矿石海运费相对稳定，澳洲至中国铁矿石继续反弹，煤炭海运费小幅下跌。当周巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3)海运费 均值为17.72美元/吨，较 上周微幅上涨0.75%，连续两周微幅上涨；西澳-北仑/宝山(BCI-C5)海运费均值为7.48美元/吨，较上周上涨4.63%，涨幅较大；煤炭贸易成交仍然缓慢，超灵便型船煤炭运价小幅下跌，本周印尼萨马林达至中国广州煤炭航线运价为8.91美元/吨，较上周下跌2.7%。 图3. 国际主要航线煤炭海运费 美元/吨 图 4.干散货船东盈利状况 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 2010-01-04 2010-04-04 2010-07-04 2010-10-04 2011-01-04 2011-04-04 2011-07-04 2011-10-04 2012-01-04 2012-04-04 2012-07-04 2012-10-04 2013-01-04 波罗的海干散货指数(BDI) 日 巴拿马型运费指数(BPI) 日 好望角型运费指数(BCI) 日 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 2007-01-04 2007-04-04 2007-07-04 2007-10-04 2008-01-04 2008-04-04 2008-07-04 2008-10-04 2009-01-04 2009-04-04 2009-07-04 2009-10-04 2010-01-04 2010-04-04 2010-07-04 2010-10-04 2011-01-04 2011-04-04 2011-07-04 2011-10-04 2012-01-04 2012-04-04 2012-07-04 2012-10-04 2013-01-04 巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3) 日 美元/吨 西澳-北仑/宝山(BCI-C5) 日 美元/吨 印度-青岛/日照(EC) 日 美元/吨 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界干散货船东期租水平：好望角型船TCE收入继续大幅反弹。好望角型船4条主要航线TCE均值报收于6077美元/天，较上周大幅上涨18%； 小灵便型船6条主要航线TCE均值报收于8084.4美元/天， 较上周微幅上涨0.57%；大灵便型船6条航线TCE均值报收于9112.8美元/天，较上周下跌1.49%；巴拿马型船6条航线TCE均值报收于7967.4美元/天，较上周下跌2.61%。 图5.中国港口铁矿石库存数据 万吨 图 6. 国产矿及进口矿价格走势 元/吨 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 中国铁矿石及钢材市场：港口铁矿石库存小幅增加。5月10日全国主要港5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2011-1-7 2012-1-7 2013-1-7 鹿特丹 日本 韩国 台湾 0 10002000300040000 5000 10000 15000 20000 2012-1-1 2012-1-26 2012-2-20 2012-3-16 2012-4-10 2012-5-5 2012-5-30 2012-6-24 2012-7-19 2012-8-13 2012-9-7 2012-10-2 2012-10-27 2012-11-21 2012-12-16 2013-1-10 Baltic supramax 6TC index Baltic panamax 4TC index Baltic handysize 6TC index Baltic capesize 4TC index(USD/day) 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 2005-06-08 2006-06-08 2007-06-08 2008-06-08 2009-06-08 2010-06-08 2011-06-08 2012-06-08 港口合计 周 澳洲 周 巴西 周 印度 周 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 2008-01-02 2008-03-02 2008-05-02 2008-07-02 2008-09-02 2