航运市场周报：优惠政策促航运在钦州已现,好望角船运价指数企稳

证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 航运市场周报（2013/4/8-2013/4/14） 优惠政策促航运在钦州已现 好望角船运价指数企稳 投资要点： 运价表现：干散货运输市场：整体弱势运行，好望角型船一枝独秀。本周干散货运价指数呈现下跌后涨、整体上弱势运行态势，但跌幅较上周大幅收窄，其中，好望角型船运价指数承接上周后半周反弹走势而继续上涨，其他船型运价指数均先跌。数据显示，当周BDI均值为862点，较上周下跌1.42%。中国沿海散货运输市场运价指数：本周中国沿海散货运价指数报收于1071.03点，较上周微幅回落0.49%。集装箱运输市场：综合运价指数继续以稳为主,上海运价指数继续回落。当周中国出口集装箱综合运价指数报收于1108.27点，较上周微幅回落0.32%；上海出口集装箱运价指数报收于1117.24点，较上周下跌2.10%，连续四周微幅回落，表明集装箱现货市场依然较为疲弱。世界油品运输市场：原油运价指数小幅上涨，成品油运价继续下跌。 板块表现及投资建议：周末申万航运指数报收于993.41点，较上周下跌0.64%，上证综合指数报收于2206.78点，较上周下跌0.83%，航运板块跑赢大盘0.19个百分点。航运市场较低的盈利水平导致目前航运板块整体估值水平已经溢价于上证A股，数据显示4月12日申万航运板块PB估值为1.74倍，较上证A股溢价38%，维持航运板块“中性”评级。但是值得注意的是，钦州市已经出台对航运业实现财税优惠政策，政策支持航运市场或逐步拉开序幕，对航运市场业绩改善为正面。干散货运输市场：本周干散货运输市场继续呈现弱势行情，但好望角型船运价指数一直独秀，小幅反弹，也是当周唯一实现运价上涨的干散货船型。整体上看，钢材消费市场依然相对疲弱，但是钢材库存量连续四周小幅回落，表明市场已经在向钢材消费需求的全面启动阶段逐步接近，是铁矿石运输需求有望增加的积极信号。但是由于运力过剩矛盾依然存在，即使铁矿石运输需求逐步好转也难以提升好望角型船运价大幅上涨行情，预计BDI将步入震荡通道，然而好望角型船运价逐步企稳值得关注。集装箱运输市场：由于美国经济复苏状况良好，消费者信心指数提振集运需求，北美航线运价近期持续上涨，而欧地航线运力过剩矛盾依然突出，两航线运价于本周再次回落至1000美元/标箱以下，弱势运行依旧，预示2季度小旺季行情将大打折扣。油品运输市场：由于原油船队运力自2013年以来交付较快，导致油轮船队运力增速较快，加剧了油品运力过剩的矛盾，但是随着美国炼油厂生产淡季过去，加之中国、印度等亚洲国家对原油的需求增加，超大型油轮的运费将逐步回升，进而促进原油综合运价指数有所提升，尽管阶段性上涨行情值得期待，但是从整体上看，2013年原油运输市场运力过剩矛盾依然存在，按照2013年以来运力交付速度，2013年原油运力增速有望达到4.25%，而前3个月原油运输需求增长仅为0.52%。 风险提示：油价大幅上涨风险，国内外经济增速低于预期。 2013年第13期 行业评级：中性 分析师：孟令茹 执业证书编号：S0760511010011 电话：0351-8686978 邮箱：menglingru@sxzq .com 联系人：张小玲 电话：0351-8686990 邮箱：sxzqyjfzb@i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2 1本周运价及相关行业动态 1.1世界干散货运价:整体弱势运行，好望角型船一枝独秀。 世界干散货运价指数：本周干散货运价指数呈现下跌后涨、整体上弱势运行态势，但跌幅较上周大幅收窄，其中，好望角型船运价指数承接上周后半周反弹走势而继续上涨，其他船型运价指数均先跌。数据显示，当周BDI均值为862点，较上周下跌1.42%；其中，巴拿马型船运价指数均值为1089.60点，较 上周下跌2.80%；超级大灵便型船运价指数均值为902.40点，较上周下跌4.73%；小灵便型 船运价指数均值为521.20点，较上周下跌2.31%；好望角型船运价指数均值为1246.20点，较上周上涨2.53%，考虑基建开工逐渐进入旺季以及当前中国铁矿石库存处于较低水平，预计该船型运价指数此次反弹态势有望延续。 图1 世界干散货运价指数走势 图2.主要航线铁矿石海运费：美元/吨 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界铁矿石及煤炭主要航线海运费：铁矿石海运费小幅反弹，煤炭海运费微幅上涨。当周巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3)海运费 均值为17.45美元/吨，较 上周上涨1.15%，西澳-北仑/宝山(BCI-C5)海运费 均值为7.20美元/吨，较上周上涨3.72%； 煤炭海运费主要航线微幅上涨 (该数据推迟一周公布，但本周彭博未更新数据)，3月29日一周发往鹿特丹港口煤炭海运费均值为10.13美元/吨，较上周微幅上涨0.16%，发往日本方向的煤炭海运费均值为14.36美元/吨，较上周 微幅上涨0.17%；发往韩国方向的煤炭海运费均值为11. 25美元/吨， 较上周微幅上涨0.67 %；发往中国台湾地区0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 2010-01-04 2010-04-04 2010-07-04 2010-10-04 2011-01-04 2011-04-04 2011-07-04 2011-10-04 2012-01-04 2012-04-04 2012-07-04 2012-10-04 2013-01-04 波罗的海干散货指数(BDI) 日 巴拿马型运费指数(BPI) 日 好望角型运费指数(BCI) 日 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 2007-01-04 2007-04-04 2007-07-04 2007-10-04 2008-01-04 2008-04-04 2008-07-04 2008-10-04 2009-01-04 2009-04-04 2009-07-04 2009-10-04 2010-01-04 2010-04-04 2010-07-04 2010-10-04 2011-01-04 2011-04-04 2011-07-04 2011-10-04 2012-01-04 2012-04-04 2012-07-04 2012-10-04 2013-01-04 巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3) 日 美元/吨 西澳-北仑/宝山(BCI-C5) 日 美元/吨 印度-青岛/日照(EC) 日 美元/吨 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3 的煤炭海运费均值为9.6 5美元/吨，较上周下跌1.05%。 图3. 国际主要航线煤炭海运费 美元/吨 图 4.干散货船东盈利状况 资料来源：wind 山西证券 资料来源：wind 山西证券 世界干散货船东期租水平：继续弱势运行。好望角型船4条主要航线TCE均值报收于4498.4美元/天，较上周上涨2.31%， 是本周TCE唯一实现上涨的船型；小灵便型船6条主要航线TCE均值报收于7753美元/天， 较上周下跌2.56%， 连续两周下跌；大灵便型船6条航线TCE均值报收于9436.8美元/天，较上周下跌2.46 %， 连续两周下跌；巴拿马型船6条航线TCE均值报收于8716.4美元/天，较上周下跌3.77%，连续两周下跌。 图5.中国港口铁矿石库存数据 万吨 图 6. 国产矿及进口矿价格走势 元/吨 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2011-1-7 2012-1-7 2013-1-7 鹿特丹 日本 韩国 台湾 0 10002000300040000 5000 10000 15000 20000 2012-1-1 2012-1-26 2012-2-20 2012-3-16 2012-4-10 2012-5-5 2012-5-30 2012-6-24 2012-7-19 2012-8-13 2012-9-7 2012-10-2 2012-10-27 2012-11-21 2012-12-16 2013-1-10 Baltic supramax 6TC index Baltic panamax 4TC index Baltic handysize 6TC index Baltic capesize 4TC index(USD/day) 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还