航运周报：海峡型船运价提升,拉动BDI小幅反弹

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 海峡型船运价提升 拉动BDI小幅反弹 ——航运周报（2013.01.14-2013.01.18） 2013年1月21日 中性/维持 航运 周度报告 周报摘要：  干散货市场运价情况。本周海岬型船运价指数一枝独秀呈现大幅上涨之势,其他船型运价指数小幅波动,涨跌互现。海岬型船市场运费的快速上扬抵消了其他船型的低迷表现,带动波罗的海干散货综合运价指数（BDI）突破800点，本周四报收于820点，较上周四上涨69点，涨幅为9.2%。。  集装箱市场运价情况。本周,中国集装箱出口运输市场运价在反复中上扬。在新年的首轮运费提价计划的助推下，多条航线运价有所恢复，但鉴于目前市场需求不振及航运市场严重的供需失衡状况，部分航线于涨价后开始出现回落迹象。1月18日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1125.21点，与上周持平；上海出口集装箱运价指数为1245.84点，较上周上涨1.1%。  油轮运价情况。本周，国际油价呈弱势震荡走势，国际油价小幅下降。布伦特油价周四报110.64美元/桶，比上周下降1.7%。本周的原油运输各船型市场运价下跌，总体成交量减少。成品油运输市场运价跌中有涨，总体成交量减少。周四，波罗的海交易所原油综合运价指数报630点，比上周下跌2.5%；成品油综合运价指数报692点，下跌3.6%。  板块行情：上周海运指数上涨3.26个百分点，跑输整个交通运输板块0.71个百分点，在上周交运板块8各子行业中涨幅倒数第二，走势远差于沪深300指数，如参与申万一级行业排名涨跌幅倒数第一。  公司公告：中海集运（601866）:发布2012年业绩预盈公告。受集装箱运输需求有所回暖，航线运价逐渐恢复，经中海集装箱运输股份有限公司财务部门初步测算，预计本公司2012年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约合人民币5.2亿元。  投资建议：本周航运市场表现为海峡型船运价大幅提升，集装箱运价反复中上扬，成品油运输市场运价跌中有涨。我们认为航运业近期表现中性。推荐运量运价相对稳定的中远航运。 陈賝 执业证书编号：S1480512040002 010-66555181 chenchen@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 14 0.56% 重点公司家数 4 0.17% 行业市值 1391.48亿元 0.53% 流通市值 996.56亿元 0.55% 行业平均市盈率（TTM） -8.79 / 市场平均市盈率（TTM） 14.31 / 航运行业指数走势图 资料来源：WIND -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%航运II(申万)沪深300 P2 东兴证券周度报告 海峡型船运价提升 拉动BDI小幅反弹 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1．航运行业上周运价态势 1.1 干散货市场 图1：BDI指数走势 资料来源：WIND，东兴证券研究所 本周海岬型船运价指数一枝独秀呈现大幅上涨之势,其他船型运价指数小幅波动,涨跌互现。海岬型船市场运费的快速上扬抵消了其他船型的低迷表现,带动波罗的海干散货综合运价指数（BDI）突破800点，本周四报收于820点，较上周四上涨69点，涨幅为9.2%。本周巴拿马型船运价指数先扬后抑，周四BPI报收于743点，较上周四下跌1.5%。本周海岬型船海岬型船运价指数先抑后扬,周四BCI报收于1573点，较上周四上涨15.1%。本周大灵便型船运价指数小幅下滑，灵便型船运价指数止跌上涨。周四，波罗的海大灵便型船运价指数（BSI）报收于735点，较上周四下跌1.1%；灵便型船运价指数（BHSI）报收464点，较上周四上涨4.7%。 图2：BPI走势 图3：BCI走势 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002007-07-022008-07-022009-07-022010-07-022011-07-022012-07-02波罗的海干散货指数(BDI)0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00巴拿马型运费指数(BPI)0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.00好望角型运费指数(BCI) 东兴证券周度报告 海峡型船运价提升 拉动BDI小幅反弹 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图4：BSI走势 图5：BHSI走势 资料来源：WIND，东兴证券研究所 资料来源：WIND，东兴证券研究所 表1：干散货分船型运价走势 1月18日指数 周涨幅 月涨幅 年涨幅 BDI 837 9.8% 12.7% -9.6% BPI 740 -4.4% -6.7% -33.0% BCI 1605 17.2% 22.1% 1.4% BSI 730 -1.7% -1.1% -18.2% BHSI 470 4.2% 5.9% -7.1% 资料来源：WIND，东兴证券研究所 图6.中国沿海干散货运价走势 资料来源：WIND，东兴证券研究所 本周沿海散货运输需求持续好转，市场行情延续回暖态势。1月18日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收于1065.54点，较上周上涨0.8%。其中，煤炭、金属矿石以及粮食运价均有所上涨；成品油、原油运价维持平稳。 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00超级大灵便型运费指数(BSI)020040060080010001200140016002009-10-022010-10-022011-10-02小灵便型运费指数(BHSI)0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 中国沿海散货运价指数 P4 东兴证券周度报告 海峡型船运价提升 拉动BDI小幅反弹 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES当前春节将至，电厂、贸易商纷纷赶在月底前加紧安排船期，完成囤煤计划，采购发货积极性明显回升。同时受冬季用煤高峰效应持续影响，各电厂电煤日耗量持续升高，库存量有所降低，主力电厂燃煤可用天数减少，刚性需求的增长促使其加大储煤力度。而前期受煤电双方长协合同签订谈判的影响，煤炭供需双方互相博弈，需求方观望情绪浓厚，补库动力低迷，也给予了当前下游电厂补库需求增长空间。多方有利因素在年前集结，使得沿海煤炭运输需求较之前有所好转，货量明显增多，运输市场行情延续上扬走势。 1月18日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1165.21点，较上周上涨1.0%。当前电厂补库需求强烈，运输需求回升。上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）中，秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为28.6元/吨，较上周同期上涨1.3元/吨；黄骅至上海（3-4万dwt）航线运价为30.1元/吨，较上周同期上涨1.4元/吨；秦皇岛至张家港（2-3万dwt）航线运价为35.6元/吨，较上周同期上涨1元/吨。华南航线行情也在年关岁末之际有所复苏，1月18日，秦皇岛-广州（5-6万dwt）航线运价为35.6元/吨，较上周同期上涨0.8元/吨。 面对沿海煤炭运力紧俏的格局，金属矿石运价也有所回暖。但随着春节临近，工程基建逐步停工，作为铁矿石需方的钢厂多采购情绪不高，仅为春节补库的硬性要求适量购入，抑制着金属矿石行情的复苏程度。1月18日，沿海金属矿石货种运价指数报收869.71点，较上周同期小幅上涨0.5%。 年末产地农民纷纷卖粮，面对充足的供应量，港口粮价纷纷下调，贸易商装船发货积极性受到提振。且钢材的发运需求量也有着较好的表现，减少了配舱揽货的压力。1月18日，沿海粮食货种运价指数报723.38点，较上周同期上涨2.0%。其中，营口-深圳（4-5万吨）航线运价报收39.3元/吨，较上周同期上涨1元/吨。 国内成品油受春节临近影响,为刺激出货，多数市场成品油实际成交价格均按量优惠。但下游观望情绪浓厚，交投情况仍显冷清。成品油运输市场难改淡稳的格局，行情缺乏利好支撑，表现依旧低迷。1月18日，上海航运交易所发布的成品油运价指数为1273.55点，与上周持平。 1.2 集装箱市场 本周,中国集装箱出口运输市场运价在反复中上扬。在新年的首轮运费提价计划的助推下，多条航线运价有所恢复，但鉴于目前市场需求不振及航运市场严重的供需失衡状况，部分航线于涨价后开始出现回落迹象。1月18日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1125.21点，与上周持平；上海出口集装箱运价指数为1245.84点，较上周上涨1.1%。 东兴证券周度报告 海峡型船运价提升 拉动BDI小幅反弹 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图7.中国出口集装箱运价指数 资料来源：WIND，东兴证券研究所 具体航线方面,欧洲航线，为了更好的吸收春节货源，航商近期低价揽货力度有所加大，本周市场运价未能延续上周上行态势转头向下。1月18日，上海航运交易所发布的反映总体市场行情的中国出口至欧洲航线运价指数为1468.42点，与上周基本持平；反映即期订舱市场的上海出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为1349美元/TEU，较上周下跌4.5％。美洲航线，市场运价回吐已初见端倪，部分领涨航商的订舱运价开始出现松动。1月18日,上海航运交易所发布的上海出口至美西、美东航线基本港市场运价(海运及海运附加费)为2520美元/FEU、3670美元/FEU，较上周上涨7.6％、4.1%；澳新航线，船舶平均舱位利用率达九成以上，市场运价延续上周升势，涨后运价走势平稳。1月18日，上海航运交易所发布的上海出口至澳新基本港市场运价(海运及海运附加费)为1015美元/TEU，较上周上涨5.3％；日本航线, 上海出口至日本航线船舶平均舱位利用率维持在70%以上，市场运价保持平稳。1月18日，上海航运交易所发布的中国出口至日本航线运价指数为758.24点，与上周基本持平。 图8.上海出口集装箱运价指数 资料来源：WIND，东兴证券研究所 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 中国出口集运价格指数0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 上海出口集运指数 P6 东兴证券周度报告 海峡型船运价提升 拉动BDI小幅反弹 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1.3 油轮市场 本周，国际油价呈弱势震荡走势，国际油价小幅下降。布伦特油价周四报110.64美元/桶，比上周下降1.7%。本周的原油运输各船型市场运价下跌，总体成交量减少。成品油运输市场运价跌中有涨，总体成交量减少。周四，波罗的海交易所原油综合运价指数报630点，比上周下跌2.5%；成品油综合运价指数报692点，下跌3.6%。（信息来源：中华航运网） 2．行业新闻 阳明与塞斯潘万箱船租约尘埃落定 租金再创市场