LME(铅)市微观特征图解：上周三后伦铅维持贴水10美金

LME（铅）市微观特征图解（0613）：上周三后伦铅维持贴水10美金 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 伦铅自上周三后，从升水6.5美金/吨下跌至贴水10美金/吨，这可能与周三期权宣权有关。我们之前推荐的对买4手伦铅抛1手伦铜部分乃至全部止盈，锁定利润相当及时。 对于国内，需要修正伦强沪弱利国内铅出口（铅板等形式）的预期。这是由于现货市场反映铅板近期出口并无增加。有市场人士反映东南亚乃至美国地区报溢价仅为50美金，但这与国内一家铅冶炼厂和CRU4月数据显示的200美金差别较大。总体认为目前伦强沪弱继续通过贸易流环节利好沪铅，但利好程度或没之前估计的高。对沪铅，前期布局的多单持有。 图1：现货/27个月远期曲线 1900200021002200230024002500CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2013-5-12013-5-312013-6-32013-6-12 注：远期曲线是将LME铅现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 回复贴水 图2：现货/27个月隔月升贴水 (13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517CASH/1M4M/5M8M/9M12M/13M16M/17M20M/21M24M/25M$/t2012-10-312013-5-12013-6-32013-6-12 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量至125374手。成交量至46859。 图3：持仓量与价格 9101112131415162012/012012/022012/042012/052012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万170018001900200021002200230024002500$/t持仓量（左）三月期（右） 库存至200325吨；注销仓单至144325。 图4：库存与注销仓单 2024283236402012/012012/022012/042012/062012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万吨051015202530万吨库存（左）注销仓单（右） Cash/3月期现货贴水10.5美金/吨。 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372