LME(铅)市微观特征图解：隔月贴水又出现收窄

LME（铅）市微观特征图解（0625）：隔月贴水又出现收窄 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 伦铅2M/3M再度收 紧 至c0.04，3M/4M收 紧 至c2.71，cash/3m收紧至c7.25。这可能与伦铅已经达到2000支撑区，多头开始布局后市（8-9月涨势有关。我们已经多番强调国外铅供需面紧张，尤其在冬季临近时，仍有可能有涨势发生。目前正在买伦锌卖伦铅的操作者随价差收窄逐渐考虑止盈为宜。另需注意伦锌若破位而杀跌，溢价的扩大可能。 对沪铅，短期国内金融风险仍大，或有破位风险，观望为上。 图1：现货/27个月远期曲线 1900200021002200230024002500CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2013-5-12013-5-312013-6-212013-6-24 注：远期曲线是将LME铅现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 略走强 图2：现货/27个月隔月升贴水 (13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517CASH/1M4M/5M8M/9M12M/13M16M/17M20M/21M24M/25M$/t2012-10-312013-6-142013-6-212013-6-24 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量减少245至123166手。成交量增加124至41056。 图3：持仓量与价格 9101112131415162012/012012/022012/042012/052012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万170018001900200021002200230024002500$/t持仓量（左）三月期（右） 库存减少3150至195875吨；注销仓单减少3150至114750。 图4：库存与注销仓单 151923273135392012/012012/022012/042012/062012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万吨051015202530万吨库存（左）注销仓单（右） Cash/3月期现货贴水7.25美金/吨。 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372