欧洲催涨美元指数,大宗商品或继续承压

东海期货 东海期货研究所 Tel:021-68757716 地址: 上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 欧洲催涨美元指数，大宗商品或继续承压 1. 美国独立评级机构Egan-Jones下调德国评级，由A+降至A，因德国对本国银行业和陷入困境的欧盟成员国存在风险敞口，且债务与GDP比率上升；同时将德国的主权信用评级前景定位“负面”，意味着未来可能进一步下调其评级 2. 欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长魏德曼表示，如果新的经济和通胀数据支持降息，欧洲央行将调整利率，市场预期欧洲央行或在5月-6月宣布降息。 1、背景：德国受到拖累，央行尽其可能 欧元区国家经济结构性改革、欧盟统一财政预算整合、银行资产负债表修复是欧洲危机解决的三个关键环节，但是当前欧元区在这三方面进展缓慢，德国在预算整合方面始终不肯让步使其受到其他欧洲央行成员越来越多的反对，由此导致德国面临更多来自欧元区内部债务国的风险敞口，加之德国4月ZEW投资者信心降至低点，主权信用评级被下调表明德国作为欧元区内部最强劲的经济体，也受到欧元区整体拖累。 尽管欧洲央行多次声明货币政策不能替代其他部门的决策，但是作为欧洲经济支柱，中小企业面临资金短缺困难却是欧洲央行不能坐视不管的。在欧元区经济形势依旧严峻的情况下，欧洲央行考虑在通胀水平允许的情况下降息，或将推动欧元区成员加大解决统一财政和各国经济改革的力度。 2、引线：日元急剧贬值驱动欧洲考虑降息 美联储维持低基准利率水平0.15%不变，日本市场利率水平保持在0-0.1%的低位，相比之下，欧元区0.75%的利率水平仍然相对过高。日本央行宣布新一轮量化宽松后，日元急剧下跌，欧元汇率被动走强，尽管魏德曼表示欧元汇率走高反映了市场对欧元区的信心因而是一个好的信号，但是欧元汇率走高却不利于中小企业复苏。加之当前美国经济复苏领先于欧洲，欧元走强增加了其预期贬值的压力，中期来看未必会形成实质性利好。 另一方面，当前欧元区通货膨胀率水平为1.7%，在欧洲央行忍受的限度内（2%），因此若经济数据显示欧洲经济复苏依旧疲弱，央行降息以促进私人部门融资等问题就自然成为一个备选项。 3、展望：美元指数催涨，大宗商品承压 美元指数已经自2月份以来已经走出一道圆弧顶的态势，而下跌后反弹是美元上涨周期的特征，欧洲央行降息预期与事实或继续催涨美元指数，同时，黄金崩溃引发大宗商品集体承压的行情走势下，美元指数催涨不利于大宗商品未来走势。因此，我们认为，在欧元区降息和德国主权信用评级下调等利空欧元的驱动下，美元指数将进一步催涨，同时黄金、铜等大宗商品或将继续承压下行。 分析师：王洋 免责条款 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在2013年04月18日 事件 评论 东海期货 东海期货研究所 Tel:021-68757716 地址: 上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。