新时代视野下的大宗商品周察第23期：美元指数高位运行，金价承压下跌

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年07月22日 大宗商品 美元指数高位运行，金价承压下跌 ——新时代视野下的大宗商品周察 第23期（2018.07.16-2018.07.20） 宏观定期 潘向东（首席经济学家） 刘娟秀（首席宏观分析师） 钟奕昕（联系人） 证书编号：S0280517100001 010-83561312 liujuanxiu@xsdzq.cn 证书编号：S0280517070002 18070182515 zhongyixin@xsdzq.cn 证书编号：S0280118040021  国内外经济形势一周综述 中国二季度GDP同比增长6.7%，较一季度小幅回落0.1个百分点。上半年中国经济保持韧性，主要由于出口高增速以及供给存在韧性。1-6月全国固定资产投资同比增速下滑0.1个百分点至6%。基建、房地产投资增速降，制造业投资增速反弹。上周央行公开市场持续净投放对冲税期影响，资金面较为宽松。短期利率均下行，DR001下行12.11 BP至2.3157 %，DR007下行2.26 BP至2.6241 %。 美国经济基本面稳健，劳动力市场持续紧俏，零售销售以及工业产出稳固增长，支撑美国二季度经济强劲增长的预期。美国6月零售销售月率录得0.5%，主要受汽车及一系列其他商品购买增多的提振。美国6月工业产出月率录得0.6%，主要受制造业大幅反弹和矿业产出进一步增长的推动。受美国经济向好支撑，上周美元指数上行0.52%收至95.19。但美国总统特朗普对美元走强以及美联储加息表示出不满，令美元指数回吐部分涨幅。  商品指数多数上行 南华商品指数上行0.65%至1365.21。美元指数走强令黄金价格承压，南华贵金属指数下行0.88%至521.99。金属价格涨跌不一，占比较多的螺纹钢、铁矿石等黑色金属价格上涨，南华金属指数上行0.62%至2708.60。环保较为严格，焦炭供给有所减少，提振焦炭价格。“三伏”高温天气来临，电厂日耗有所增加，动力煤价格走高。南华能化指数上行0.75%至1326.04。农产品期货价格多数走高，南华农产品指数上行0.75%至815.42。  黄金价格走低 SHFE黄金价格下行0.39%，收于270.65元/克；COMEX黄金价格下跌1.55%，收于1222.50美元/盎司。近期黄金价格主要受美元指数影响，美国经济持续向好支撑美元指数走强，令黄金价格承压。但美国总统特朗普表示，在欧日均处于宽松货币政策下，美联储加息及美元强势不利于其经济发展，受此影响美元回吐部分涨幅，黄金价格从低位有所反弹。  金属价格涨跌不一 SHFE螺纹钢价格上行0.66%，收于3985元/吨。螺纹钢在淡季中需求不弱，库存仍持续去化，叠加唐山限产正式进入落实阶段，对螺纹钢价格有所提振。受中国宏观数据偏弱影响，铜价承压下行，SHFE铜价格下跌0.27%，收于48590元/吨。国内外铜价走势一致，但由于人民币走弱，沪铜价格跌幅明显小于国际铜价跌幅。LME铜价格下跌2.58%，收于6054.5元/吨。  能源化工产品价格涨跌互现 焦炭价格上涨1.41%收至2054.50元/吨。焦企开工率小幅回落，焦炭供给有所减少。动力煤价格上涨0.16%收于619.60元/吨。“三伏”高温天气来临，电厂日耗有所增加，支撑动力煤价格。INE原油价格上行0.47%，收至493.4元/桶。沙特OPEC理事表示，沙特只会让出口量符合用户的需求，不会试图让超出客户需求的原油进入市场，对油价形成有效支撑。  农产品价格多数走高 DCE豆粕期货价格上周上涨2.20%，收至3157元/吨。国内豆粕目前仍受加税带来的成本支撑的推动而走强。但需求较为疲弱，国内豆粕库存回升。美国大豆优良率略低于预期，利多豆价。  风险提示：关注中美贸易摩擦 相关报告 大宗商品：贸易摩擦再度升级，金属价格多数走弱 2018-07-15 大宗商品：贸易摩擦阴云笼罩，商品价格多数下跌 2018-07-08 大宗商品：美国限制伊朗原油出口，原油价格大涨 2018-07-01 大宗商品：贸易摩擦风险加剧，多数商品价格承压回落 2018-06-24 大宗商品：中美贸易摩擦再度发酵，农产品价格跌幅较大 2018-06-17 大宗商品：供应端扰动叠加库存下降，国内国际铜价大涨 2018-06-10 大宗商品：库存回落，黑色金属价格大涨 2018-06-03 大宗商品：原油限产拟放松，价格大跌 2018-05-27 大宗商品：伊核危机发酵，原油价格大涨 2018-05-20 大宗商品：中东局势不稳，原油价格上涨 018-05-13 大宗商品：需求回暖，库存去化，黑色系商品价格上涨 2018-05-06 大宗商品：地缘政治危机缓解、美元指数上升，金价大跌 2018-05-01 大宗商品：经济数据良好叠加降准，大宗商品价格普涨 2018-04-22 大宗商品：中美贸易摩擦缓解，中东不稳，能源价格上涨 2018-04-15 2018-07-22 宏观经济 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 国内外经济形势一周综述 ............................................................................................................................................... 4 1.1、 国内经济形势 ....................................................................................................................................................... 4 1.2、 国外经济形势 ....................................................................................................................................................... 6 2、 商品价格走势一周综述 ................................................................................................................................................... 8 2.1、 商品指数多数上行 ............................................................................................................................................... 8 2.2、 黄金价格走低 ....................................................................................................................................................... 9 2.3、 金属价格涨跌不一 ............................................................................................................................................. 10 2.4、 能源化工产品价格涨跌互现 ............................................................................................................................. 12 2.5、 农产品价格多数走高 ......................................................................................................................................... 14 2.6、 小结 ..................................................................................................................................................................... 15 3、 一周要闻对主要商品价格的影响 ................................................................................................................................. 16 图表目录 图1： GDP同比及环比增速（%） ...................................................................................................................................... 4 图2： 三大产业对GDP贡献率（%） ................................................................................................................................. 4 图3： 工业增加值同比增速（%） ....................................................................................................................................... 5 图4： 三大门类工业增加值同比增速（%） ....................................................................................................................... 5 图5： 固定资产投资增速（%） ........................................................................................................................................... 5 图6： 基建、房地产及制造业投资增速（%） ................................................................................................................... 5 图7： 社会消费品零售总额同比增速（%） ....................................................................................................................... 5 图8： 6月多数商品消费增速回升（%） .................