油市日日睇：油市小幅回落,格局延续未变

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 中证国际能源指数： 能源市场表现 品种 市场表现 Jan-31 D%D W%W WTI 97.49 -0.46% 1.61% Brent 115.6 0.57% 2.00% RBOB 3.03 -0.42% 5.69% 取暖油 3.13 0.40% 1.41% 天然气 3.339 0.12% -3.11% 燃料油 5204 -0.02% 1.38% 我们的预期 品种 21-Dec 观点 1M 1Q WTI 看淡 89 90 Brent 看淡 108 108 RBOB 看淡 2.75 2.6 HO 看平 3.05 3.1 NG 看平 3.25 3.4 FO 看平 5050 5100 近期相关报告： 五周首次收阴，油市短期偏弱 2012-12-8 天然气市场的操纵与监管之争 2012-12-3 供需格局抑制，油市弱势震荡 2012-11-30 油市无主导因素，或延续弱势震荡 2012-11-23 巴以冲突对油市影响分析 2012-11-20 美国能源独立背后的玄机 2012-11-19 从飓风看美国能源危机应急体系 2012-11-15 飓风桑迪对油价影响分析 2012-10-31 国际能源市场上的新冷战 2012-10-29 90 100 110 120 130 Mar-11Aug-11Jan-12Jun-12Nov-12CSFENCVIX中证能化|油市日日睇 2013-02-01 油市小幅回落，格局延续未变 油市概述： 油市小幅回落，整体仍维持强势，下跌仅集中于WTI原油，Brent延续11连阳，两地价差重回18美元，取暖油维持强势，汽油收平； Enterprise公司称因Jones Creek终端股占暂时难以修复，在新替代管道建成之前，Seaway管道在今年三季度新线路修通之前运力将持续受限，但预计运力将较现17万桶提升至30万桶附近； 彭勃调查显示，本月OPEC产量降至15个月低点，主因消费疲弱，沙特削减产出；但基于船运协议，2月16日前四周出口量将增长10万桶； 油市昨日分化主要来自于Seaway管道短期难以恢复的影响，但就整体油市而言，近期上行缺乏基本面支撑，我们预计短期仍有望延续强势，但回落风险增大。 市场走势： WTI原油走势(USD/bbl) NYMEX天然气价格走势(USD/MMBtu) 异动跟踪： 1、油市延续强势，Brent连续11日收阳并触及去年9月份以来最高水平，汽油和取暖油均触及本来反弹新高； 2、Enterprise称Seaway管道在年底之前仍将受影响，Brent与WTI价差触及近两周高点18美元。 多空看点 Bloomberg:原油低波动率引起投行关注 油价近17年最低的波动率水平压低了期权价格，给予市场按法巴和德商行建议买入期权并在中东供应中断引发油价波动时获利的机会。WTI次月期权隐含波动率降至20.2%，是1995年12月29日19.9%以来的最低水平，常规来说，次月波动率较当月波动率更为可靠，因后者在展期时会波动加剧。 瑞士的拱桥资本称“现在是买入看涨期权的良好时机，地缘政治风险和可能的供应中断仍存在，未来仍有望于价格中反映。” 法兴预计油价在近期将会出现短期快速拉升，预计油价和波动率会在同时迅速上升，WTI和Brent在一季度均价将分别达105和120美元。 价格和隐含波动率曾经出现过同步上升，在1996年1月4日在沙特原国王法赫德将权利移交给阿卜杜拉，油价和波动率分别为19.9美元和20%，6周之后，分别跃升至24.3和30.8%。 法巴建议买入4月100美元的看涨期权并卖出同期95美元看跌期权，此策略盈亏平衡点为98美元，需油价上升才能获利。法巴同时还建议可以适量卖出110美元的看涨期权。此组合的成本约0.1美元/桶，若WTI升至100，可以获利1.25美元，按照1000桶合约计，可获利1150美元。 高盛称，基于目前依旧难测的地缘政治纷争，从两伊到苏丹和委内瑞拉，波动率的下降有些过度。波动率在长期来看将持续下降，因页岩油产量限制油价上升，但新工程投产也将限制油价崩盘。“虽然我们赞成长周期下商品波动率结构性下滑，但目前下降过快。涨跌风险都还存在，我们还未摆脱这一格局。” 投资者可通过期权获利，即便其未达到行权价格。法巴在去年6月22日推荐买入1212的90美元WTI看涨期权并卖出70美元看跌期权，是日两者价格分别为3.4和3.03美元，两个月后两者分别为10.6和0.28美元。 德商行称“油价风险依旧是上行，Brent130美元期权将成为实值期权，若中东动乱。” 83889398Sep/24Oct/15Nov/05Nov/27Dec/18Jan/10Feb/012.4 2.8 3.2 3.6 4.0 Sep/24Oct/15Nov/05Nov/27Dec/18Jan/10Feb/01 中证能化|油市日日睇 2013年2月1日 2 / 6 晨间速递伊朗去年12月原油出口创欧盟制裁以来新高 路透社报道，据业内消息人士提供的数据及海关数据计算，伊朗2012年12月份原油出口意外增至日均140万桶左右，创去年7月欧盟制裁措施正式生效以来的最高水平，因中国需求旺盛，且油轮数量扩增帮助伊朗绕开了制裁。 受西方制裁影响，伊朗2012年石油出口从2011年底日均220万桶的水平下降一半，由此损失的收入达数十亿计美元，伊朗货币也大幅贬值。 能源局预计2012年全国一次能源消费总量增4% 《21世纪经济报道》报道，一能源局官员近日透露，根据国家能源局的统计，预计2012年全国一次能源消费总量约为36.2亿吨标煤，比2011年增长4%，是2002年以来第二个增速较低的年份。 该官员称，2012年预计煤炭消费量约为24亿吨标煤，比上年增长1%；石油表观消费量为4.8亿吨，增长2.7%，增速回落近2个百分点，成品油表观消费量约为2.72亿吨，增长2.5%，增速回落2.6个百分点。 1月30日，国务院总理温家宝主持召开会议，研究部署控制能源消费总量工作。会议通过发改委提出的预期目标：到2015年，全国能源消费总量控制在40亿吨标准煤左右，用电量控制在6.15万亿千瓦时左右。 2012年中国能源自给率连续三年维持在91.4% 《第一财经日报》报道，一位地方能源官员表示，在一次能源全面进口的形势下，去年中国能源自给率依旧维持91.4%。这已经是能源自给率连续3年保持这一水平。 统计资料显示，改革开放以来，能源自给率持续下降，2006年首次跌破90%，2007年跌至最低的88.2%的水平。此后再次回升，2010年以来一直维持着91.4%的自给水平。 2012年，中国一次能源消费总量为36.2亿吨标煤，其中，预计煤炭占比约为66.4%；石油和天然气占比为18.9%和5.5%。事实上，上述三种重要能源全都需要进口，且天然气和煤炭的进口增幅很高。 国家能源局预计，2012年石油对外依存度达到58.3%，比2011年上升1.7个百分点，比2006年高10.7个百分点。预计原油产量2.04亿吨，进口2.72亿吨，对外依存度上升到56.9%，比上年高1.3个百分点。 运营成本增加将制约亚太地区油气生产商增长 GL Noble Denton公司最新发布的《2013年亚太油气公司前景》报告显示，运营成本的增加将成为2013年亚太地区油气公司实现业务增长的最大障碍。尽管该领域的快速增长正在给该地区带来新的机会，但是主要的挑战仍然存在。 据该公司对近400名业内高管的调查结果显示，亚太地区逾一半的油气公司高管认为成本的增长将成为2013年面临的三大挑战之一，而且对于业务的增长是最为严峻的威胁。这个比例远高于2012年的调查数据，当时只有39%的受访高管认为运营成本的增加是2012年业务增长的三大障碍之一。 GL Noble Denton公司执行副总裁Richard Bailey表示：“运营成本的增加主要是受到油气项目复杂性增加、保险费用增加以及专业人员严重缺乏的影响。” 先锋自然资源17亿美元出售Wolfcamp页岩区权益 据悉，先锋自然资源公司(PXD)已经同意作价17亿美元将Spraberry Trend油田南部的Wolfcamp页岩气田40%权益出售给中国中化集团公司。先锋自然资源公司称此举将加速该地区的开发。 中化集团将支付5亿美元现金，作为8.28万英亩左右的净开采面积的对价，同时将通过承担先锋公司未来部分钻探和设备成本来支付余下的12亿美元。先锋公司将有六年时间来进行钻井，特定情况下这一时间可能会延长。 先锋公司将保留上述页岩气田余下60%的权益，并将继续作为运营方开展所有的租赁、钻井、完井、运营和营销活动。合作的区域包括德州Upton、 Reagan、Irion、 Crockett和Tom Green郡。 澳大利亚海上发现5千亿立方英尺天然气储量 据美国合众国际社1月30日西珀斯报道，澳大利亚著名石油勘探公司Tap石油公司周三在西珀斯表示，在澳大利亚西澳大利亚州海岸以外海上进行的钻井作业结果表明那里可能拥有高达5000亿立方英尺的天然气储量。 在位于海上Tallaganda地区的WA-351-P作业区中拥有少数股权的Tap石油公司说，该公司已证实在西澳大利亚州海上获得的发现拥有5000亿立方英尺的天然气储量。 ap石油公司总经理Troy Hayden在一份声明中说，这个地区还有数个远景构造。 墨西哥石油公司总部发生爆炸 至少22人受伤 墨西哥国家石油公司位于墨西哥城的总部大楼1月31日发生爆炸，造成至少22人受伤。石油公司表示，爆炸发生在总部B2大楼的管理中心，在底层和中间楼层造成破坏。一名民防部门发言人称，爆炸是因大楼低层的供电室内瓦斯泄漏引起。 电视画面显示，大楼的底部楼层受损严重，许多伤员被从大楼内抬出。墨西哥城市长已抵达事发现场，救援人员和安全人员也已展开行动。公司称，由于大楼此前发生停电，已事先进行了疏散。 据悉，墨西哥国家石油公司是世界第四大石油生产企业，每天可生产原油250万桶。 壳牌去年总收入同比大幅减少44亿美元 据挪威《上游在线》1月31日伦敦报道，荷兰皇家壳牌公司周四表示，尽管产量增加，然而，由于上游部分收入下降，壳牌公司去年的利润出现了较大幅度下降。 据统计，壳牌公司去年总收入同比减少了44亿美元，从2011年的312亿美元下降到了268亿美元。 壳牌公司说，导致该公司去年利润下降的主要原因是总收入和其它收入总数从2011年的4845亿美元减少到了4817亿 中证能化|油市日日睇 2013年2月1日 3 / 6 期货市场： 交易所 品种 Jan-31 D%D W%W Q%Q 1Q表现 近期走势 NYMEX WTI 97.49 -0.46% 1.61% 7.37% RBOB 302.58 -0.42% 5.69% 8.07% 取暖油 312.98 0.40% 1.41% 2.79% 天然气 3.339 0.12% -3.11% -3.75% ICE Brent 115.55 0.57% 2.00% 4.46% 柴油 982.75 0.23% 1.50% 5.30% 天然气 64.94 -1.89% -1