数量化投资技术系列报告之三十四：创新其实可以很快乐

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 深度报告 金融工程 [Table_Title] 数量化投资技术系列报告之三十四 数量化投资 [Table_BaseInfo] 本报告的独到之处  从各种角度寻找创新灵感，探讨量化投资策略创新的源泉。 分析师 董艺婷 电话 021-60933155 E-mail: dongyt@guosen.com.cn SAC执业证书编号：S0980210030026 S0980210030026 分析师 焦健 电话 0755-82130833-6220 E-mail: jiaojian1@guosen.com.cn SAC 执业证书编号：S0980210040012 分析师 葛新元 电话 0755-82133332 E-mail: gexy@guosen.com.cn SAC执业证书编号：S0980200010107 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 创新其实可以很快乐 遗传学研究确认人类的杀戮是150年以来大象越来越不愿意长牙的原因——从现象中发现规律，利用新的研究方法解释统计规律，并把现象转换成因果关系，这是一个自然科学版的范例。 时尚就是轮回，发起轮回的可能是幕后的设计师，然而使轮回在主流show场大放光彩并推动量产的，必然是名模，或是一些和名模有关的人。 所有忽悠猴子的方法都未离开一个隐性假设——猴子会无条件地模仿卖帽人的新花招。但是如果猴子就是不跟你玩儿呢？让我们联想一下一个零和游戏中的对手方。 一个漂亮的统计却在诺曼底葬送了一位将军——我们在任何时候都不应该让“统计”这种好工具成为阿喀琉斯之踵。存活者和成功者占据视野，存活和成功的要素却来自失败者。 史书的书写者、保存者和流传者，存在分布上的“bias”，历史的真相就是递进地接近真相。或然率的初衷是直观评估一件事发生的可能，而这个可能有时候是无法精确计算的，因为我们无法了解所有的成因，或是我们活得不够长，一个新思想的加入，有时会对解释和预测的精度起到颠覆性的作用。 有幸我们生活在今天，已经不需要向布丰学习，买一篮子铁丝在办公室狂掷了。稳定地偏离0.5的概率，是一个至高无上的目标。 敲一个钉子之前，至少得先确认那是一个钉子。想要准确地触摸到真相，我们必须有明白隐性假设的能力，足够的理性，和看第n遍的耐心。 当你眼中只有钉子的时候，所有的东西都像是锤子。标准化产品是一个带有螺旋接口的基本版锤子，上面可以根据软硬和形状要求接上任意一种配件。人生苦短，把工作变得快乐一些，不仅是锤子供应商的梦想。 敏感好还是不好？这个问题没有标准答案，但是在我们的工作领域，却有合适与否之分。 传统正在加速被挑战，创新之前，先丢掉常识和对必释解的执着。 简洁的结构固然有震撼人心的力量，然而，简洁≠简单，简单≠高效。成就巨著的是结构和细节高度而完美的对立统一。 有效地实现收益，是我们自始自终的唯一目标，也是我们认为的，能够区别量化投资研究本土和山寨的唯一标准。我们不但会努力实现这个目标，还将在“有效”之前加上“稳定”二字！ 2010年9月8日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 眼见为实?——迎面而来的是美女还是伪娘 ..................................................... 4 双象穿林走，安能辨我是雌雄 ............................................................. 4 濯足长流，抽足再入，已非前水 ......................................................... 4 给卖草帽的孙子想个招 ........................................................................ 5 统计的真相——世界源于或然率、终于或然率吗？ ........................................ 6 你吃了两只鸡，我饥肠辘辘，你却说我们平均每人吃了一只鸡 .......... 6 气温下降与中国王朝更替之间的相关性 .............................................. 6 布丰投针实验应用猜想 ........................................................................ 7 什么在你眼中？——钉子还是锤子 .................................................................. 8 当你手里有一把锤子的时候，所有的凸起都像是钉子 ........................ 8 四十岁后，不滞于物，草木竹石均可为剑 ........................................... 9 锤子供应商的新版行业标准 ................................................................. 9 世界不是平的——瓶颈和冲破瓶颈的力量共存 .............................................. 10 林妹妹VS薛宝钗——观赏VS共处 ................................................. 10 微软离破产只有18个月 .................................................................... 11 什么造就经典——结构与细节完美的对立统一 ................................. 11 忘记模型和桎梏——量化投资创新的思考 ..................................................... 12 无边界延展 ........................................................................................ 12 超级显微镜看市场 ............................................................................. 13 挑战后视镜 ........................................................................................ 13 锱铢必较 ............................................................................................ 13 理性中枢+非理性边界 ....................................................................... 14 集团军作战 ........................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：路易14画像 ..................................................................................... 5 图2：视觉错觉案例1 ................................................................................ 8 图3：视觉错觉案例2 ................................................................................ 8 表1：金庸人物武功排行及武器 ............................................................... 9 图4：数字方块排列问题 ..........................................................................11 图5：数字方块排列问题答案 ................................................................. 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 眼见为实?——迎面而来的是美女还是伪娘 双象穿林走，安能辨我是雌雄 雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离，双兔傍地走，安能辨我是雌雄？如今这句经典有了大象版。从前，非洲象无论是雌性还是雄性都有象牙，而亚洲象只有雄性拥有象牙。非洲象的象牙长度明显长于亚洲象。一群大象站在一起，象牙是区分度最高的一个特征，不但能够通过区分出非洲象和亚洲象，还能区分出亚洲象的雌雄。然而，19世纪中叶以来，大象种群出现了快速的进化。非洲象150年以来，象牙的平均长度缩短了50%，而亚洲象种群中没有象牙的雄性越来越多。 科学家确认这个趋势，花了整整150年的时间。大象的寿命与人类相当，孕期却长达18个月，加上种群数量持续减少，获取新生小象信息的采样周期越来越长。这当中大象种群中用象牙作为性别区分因素和进化筛选要素的强度持续下降，直到时间做了最后的判决。如今大象种群择偶的因素可能变得更复杂，需要考虑体型、觅食能力、反应速度等等；但也有可能变得更简单——因为没得选了。 人类猎杀大象获取象牙的行为，和大象越来越不愿意长牙，是并存的现象，还是残酷的因果？回答这个问题借助了遗传基因的分析——亚洲象的遗传基因中一直存在一定的无牙比例；但是，象牙是雄象的武器和力量的象征，长象牙容易帮助他们在打斗中胜出，从而获取象宝宝它妈的青睐。因此，自然原本的路径是，象牙长度与遗传优势正相关，进化方向是象牙变长，而不是变短。然而，人类的猎杀改变了这条进化路径——显然无牙或者短牙的雄象更容易躲过枪口存活下来。 O.T.Avery发现DNA携带遗传信息是1944年的事情，这一观念为科学家接受，是在上个世纪的五十年代；1962年DNA分子双螺旋结构发现者James Watson和Francis Crick获得诺贝尔医学奖；普遍采用利用DNA分子结构分析解释遗传现象，则已经是上个世纪七八十年代之后的事情了。 从现象中发现规律，利用新的研究方法解释统计规律，并把现象转