医药生物行业周报：关注福建省医保支付标准方案及其行业影响

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 医药生物 关注福建省医保支付标准方案及其行业影响 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 一、市场总结 本周申万医药生物指数跑赢大盘，高于沪深300指数0.72%，高于中证300指数0.69%。各二级板块走势走势依次为医疗器械（1.50%）、化学制药（0.62%）、医药商业（0.41%）、生物制品（0.39%）、中药（0.33%）、医疗服务（-0.56%）。 二、行业点评 福建省医保销售最高限价和医保支付结算价点评 福建省公布医保支付方案，成为全国第一个执行新医保目录的省份，我们认为该方案是在福建省原招标方案基础上的延续，同时对辅助用药的报销比例规定与新版医保目录一致，密切关注各省跟进情况。 三、公司点评 （一）华东医药（000963）年报点评：业绩增速略超预期，工商业延续稳健增长 公司公告年报，我们人问核心品种受益于医保目录调整及医保支付标准出台，产品梯队逐渐完善，外延预期值得期待，公司业绩持续稳定增长确定性强，估值水平安全，公司此次推出的利润分配和送转方案也彰显了公司对未来发展的信心，予以“强烈推荐”评级。 （二）康缘药业(600557.SH) 银杏二萜内酯葡胺注射液医保谈判及医保调整品种分析 公司银杏二萜内酯注射液有望进入谈判目录，我们进行敏感性分析后认为如能进入医保目录，该品种未来三年销售额有望超过6亿，但降价的边际效益并不明显；同时调入的独家品种有望在营销改革推动下放量。 （三）恒瑞医药（600276）年报：大品种带动高增长，创新、出口业务将持续收获 公司公告年报，其中抗肿瘤、麻醉、造影三条线均保持较快速度增长，创新药、首仿品种和海外制剂有望于未来两年持续获批，同时有多个品种调入新一轮医保目录。我们长期看好公司作为创新龙头的发展，维持推荐评级。 证券分析师：宋凯 执业编号：S0360515070002 电话：010-66500828 邮箱：songkai@hcyjs.com 证券分析师：张文录 执业编号：S0360515080001 电话：010-63214669 邮箱：zhangwenlu@hcyjs.com 证券分析师：邱旻 执业编号：S0360516050002 电话：010-65500912 邮箱：qiumin@hcyjs.com 联系人：孙渊 电话：010-66500910 邮箱：sunyuan@hcyjs.com 联系人：李明蔚 电话：010-63214656 邮箱：limingwei@hcyjs.com 《医药生物行业报告：日本医药生物行业观察（第8期）：越过高山，才发现进退两难（下）》 2017-03-06 《华创医药IVD行业周报（第35期）：Kite公布CAR-T治疗试验的良好初步分析结果，关注精准医疗板块》 2017-03-06 《医药生物行业报告：继续强烈推荐金城医药：低估值有弹性，医保目录有预期差》 2017-03-06 -13%37%12/0712/0912/112012-07-25～2013-01-09 沪深300 中药 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 证券分析师 行业研究 医药生物 2017年03月13日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、市场总结 .............................................................................................................................................................. 4 二、行业点评 .............................................................................................................................................................. 5 福建省医保销售最高限价和医保支付结算价点评（宋凯/孙渊） ......................................................................... 5 1. 竞价组按通用名支付，是一致性评价完成前过渡方案 ................................................................................ 6 2. 明确区分辅助用药和治疗性药物报销比例，与新版医保方向一致 .............................................................. 6 3.对药品价格影响 ............................................................................................................................................ 6 4. 关注各省跟进情况 ....................................................................................................................................... 6 三、公司点评 .............................................................................................................................................................. 6 （一）华东医药（000963）年报点评：业绩增速略超预期，工商业延续稳健增长（宋凯/李明蔚） ................. 6 1. 工业制剂持续增长，商业增速提升 ............................................................................................................. 6 2. 多个品种受益于医保目录调整及医保支付标准出台 .................................................................................... 7 3. 丰富产品线，布局国际市场 ........................................................................................................................ 7 4. 财务指标分析 .............................................................................................................................................. 7 5. 盈利预测 ..................................................................................................................................................... 7 6. 风险提示 ..................................................................................................................................................... 7 （二）康缘药业(600557.SH) 银杏二萜内酯葡胺注射液医保谈判及医保调整品种分析（宋凯/孙渊） .......... 7 1. 银杏二萜内酯竞争格局及敏感性分析 .......................................................................................................... 8 2. 调入品种：关注九味熄风颗粒和大株红景天胶囊 ....................................................................................... 8 3. 热毒宁：科室拓展有望弥补使用限制 .......................................................................................................... 8 4. 投资建议 ..................................................................................................................................................... 8 5. 风险提示 ..................................................................................................................................................... 8 （三）恒瑞医药（600276）年报：大品种带动高增长，创新、出口业务将持续收获（宋凯/孙渊） ................. 8 1. 产品结构优化，大品种快速增长 ................................................................................................................. 8 2. 持续研发高投入，首仿+创新引领国内市场 ................................................................................................ 8 3. 多个品种调入新版医保目录，海外出口将持续收获 .................................................................................... 9 4. 投资建议 ..................................................................................................................................................... 9 5. 风险提示 .....................................................................................................................................