传媒行业周报：关注影视游戏低估值龙头

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 关注影视游戏低估值龙头——传媒行业周报（0828-0901） 报告日期：2017年09月04日  自上证突破3300重要压力位后，市场人气明显提升，上周成交量均保持近几周的高量，但板块转换依旧较快，上证综指、深证成指、创业板指和沪深300涨跌幅分别为1.07%、2.08%、2.89%和0.92%。从申万28个一级指数上看，各板块基本呈现普涨格局，涨幅前三名的是钢铁、有色金属和采掘，分别上涨9.73%、6.79%和6.62%，排名后三位的是银行、家用电器和国防军工，涨跌幅分别为-1.83%、-1.66%和-0.25%。上周传媒板块涨幅为2.35%，居涨跌幅榜第9位，跑赢沪深300指数1.43个百分点。  行业及公司动态回顾：1）永乐影视第4次冲关A股,当代东方25亿接盘遭遇严监管；2）美媒：好莱坞夏季档电影票房创25年来最低；3）睿康股份：终止收购美国影视公司A&T；4）中国电影上半年净利略降，出品电影票房超60亿；5）雅居乐与量子云未来战略合作，共同开发影视科创小镇；6）嘉行传媒上半年营收1.37亿元受益艺人经纪收入增长；7）与招商慧合签百亿合作,皖新传媒金融驱动教育布局。  上市公司点评: 1）光线传媒（300251）2017年中报点评；2）文投控股（600715）2017年中报点评；3）万达电影（002739）2017年中报点评；4）三七互娱（002555）2017年中报点评。  随着上证成功突破并站稳3331点位，创业板指数维持上涨态势，带动市场人气聚集，但目前板块轮动依旧保持较快的节奏，市场分歧依旧，未来行情大概率仍将保持现有的箱型震荡态势。申万传媒板块近期表现良好，但从年初至今看，累计跌幅居前，目前传媒板块估值水平持续位于历史低位，下跌带来投资机会，我们认为在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。根据2017年中报披露，传媒行业较多公司业绩喜人，投资价值显现，我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注估值偏低且有业绩支撑的个股，如：影视内容龙头且低估值的华策影视、拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱等。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 1.07 2.87 8.49 深证成指 2.08 3.57 6.91 创业板指 2.89 7.43 -4.93 沪深300 0.92 2.48 15.72 SW传媒 2.35 3.87 -13.20 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%16-0916-1016-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-09传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师 于芳 执业证书编号 S1050515070001 邮箱 yufang@cfsc.com.cn 电话 021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1 永乐影视第4次冲关A股,当代东方25亿接盘遭遇严监管 ......................................................................... 4 2.2 美媒：好莱坞夏季档电影票房创25年来最低 .............................................................................................. 4 2.3 睿康股份：终止收购美国影视公司A&T ......................................................................................................... 5 2.4 中国电影上半年净利略降，出品电影票房超60亿 ...................................................................................... 5 2.5 雅居乐与量子云未来战略合作，共同开发影视科创小镇............................................................................. 5 2.6 嘉行传媒上半年营收1.37亿元受益艺人经纪收入增长............................................................................... 6 2.7 与招商慧合签百亿合作,皖新传媒金融驱动教育布局................................................................................... 6 3. 上市公司点评 .........................................................................................................................................6 3.1光线传媒（300251）2017年中报点评 ............................................................................................................ 6 3.2文投控股（600715）2017年中报点评 ............................................................................................................ 7 3.3万达电影（002739）2017年中报点评 ............................................................................................................ 7 3.4三七互娱（002555）2017年中报点评 ............................................................................................................ 8 4. 本周观点 .................................................................................................................................................8 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） ........................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 自上证突破3300重要压力位后，市场人气明显提升，上周成交量均保持近几周的高量，但板块转换依旧较快，上证综指、深证成指、创业板指和沪深300涨跌幅分别为1.07%、2.08%、2.89%和0.92%。从申万28个一级指数上看，各板块基本呈现普涨格局，涨幅前三名的是钢铁、有色金属和采掘，分别上涨9.73%、6.79%和6.62%，排名后三位的是银行、家用电器和国防军工，涨跌幅分别为-1.83%、-1.66%和-0.25%。上周传媒板块涨幅为2.35%，居涨跌幅榜第9位，跑赢沪深300指数1.43个百分点。 从上周申万传媒的三级各子板块上看，各子板块呈现普涨格局，其中，影视动漫板块、平面媒体、互联网信息服务、有线电视网络、移动互联网及服务、营销服务涨跌幅分别为5.32%、3.91%、2.23%、2.02%、1.78%和1.76%。 截止9月01日，2017年SW 传媒指数收益累计下跌13.20%，居28 个行业指数涨跌幅排名第2位，跑输沪深300指数28.92个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 钢铁有色金属采掘非银金融电子计算机化工轻工制造传媒综合农林牧渔交通运输电气设备休闲服务机械设备建筑材料商业贸易食品饮料纺织服装通信医药生物公用事业汽车房地产建筑装饰国防军工家用电器银行上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部