传媒行业周报：进入中报期，关注影视游戏低估值龙头

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 进入中报期，关注影视游戏低估值龙头——传媒行业周报（0731-0804） 报告日期：2017年08月07日  上周（7月31日—8月04日）大盘继续震荡盘整，指数冲高回落，周三沪指曾一度冲高至3305.43点，但缺乏量能配合。上周各大指数涨跌不一，其中上证综指、深证成指、创业板指和沪深300涨跌幅分别为0.27%、-0.73%、-0.83%和-0.38%。从申万28个一级指数上看，涨幅排名前三的是钢铁、有色金属和国防军工，分别上涨10.29%、3.86%和2.52%；跌幅前三位的是家用电器、电子、建筑装饰，分别下跌3.30%、2.63%和2.33%。上周传媒板块下跌0.58%，居涨跌幅榜第十八位，跑输沪深300指数0.20个百分点。  行业及公司动态回顾：1）重庆广电IPO：IPTV业务收入逐年走高，3年获税收优惠逾2千万；2）刚送走战狼又迎来四海八荒第一美人！影视传媒笑疯；3）乐视危机不断，影视剧合作伙伴表示将关注风险；4）万达电影：停牌前再获大股东增持，社保基金现身股东名单；5）日本索尼收购美国动漫发行公司，将获约157亿日元股份；6）2017手游收入达历史最高，游戏公司将开拓海外市场；7）特色小镇还能这么玩？杭州打造全球首个网游小镇；8）第二季度预亏损，万达旗下美国AMC推行成本削减计划；9）民办学前教育占比超65%，2020年民办幼教市场规模达6500亿。  市场总体行情仍处于震荡盘整阶段，板块轮动加快，大盘的持续上涨缺乏量能配合，前一周的传媒板块强势上涨行情没有持续，上周传媒板块小幅下跌0.57个百分点。从申万28个一级指数表现上看，传媒板块从年初至今累计跌幅居前，目前估值水平已到历史低位，下跌带来投资机会，我们认为在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。进入2017年中报期，较多企业发布业绩预增公告，我们重点看好业绩良好的影视和游戏板块，建议关注有估值偏低且有业绩支撑的个股，如：影视内容龙头且低估值的华策影视、拥有丰富IP储备的完美世界等。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 0.27 2.07 5.11 深证成指 -0.73 -1.65 1.81 创业板指 -0.83 -6.34 -12.36 沪深300 -0.38 1.55 12.01 SW传媒 -0.57 -6.09 -16.96 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%16-0816-0916-1016-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-0717-08传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 研究员 于芳 执业证书编号 S1050515070001 邮箱 yufang@cfsc.com.cn 电话 021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1 重庆广电IPO：IPTV业务收入逐年走高，3年获税收优惠逾2千万 .......................................................... 4 2.2 刚送走战狼又迎来四海八荒第一美人！影视传媒笑疯................................................................................. 4 2.3 乐视危机不断，影视剧合作伙伴表示将关注风险 ........................................................................................ 5 2.4 万达电影：停牌前再获大股东增持，社保基金现身股东名单 ..................................................................... 5 2.5 日本索尼收购美国动漫发行公司，将获约157亿日元股份 ......................................................................... 5 2.6 2017手游收入达历史最高，游戏公司将开拓海外市场................................................................................ 5 2.7 特色小镇还能这么玩？杭州打造全球首个网游小镇 .................................................................................... 6 2.8 第二季度预亏损，万达旗下美国AMC推行成本削减计划............................................................................. 6 2.9 民办学前教育占比超65%，2020年民办幼教市场规模达6500亿 ............................................................... 7 3. 本周观点 .................................................................................................................................................7 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） ........................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周（7月31日—8月04日）大盘继续震荡盘整，指数冲高回落，周三沪指曾一度冲高至3305.43点，但缺乏量能配合。上周各大指数涨跌不一，其中上证综指、深证成指、创业板指和沪深300涨跌幅分别为0.27%、-0.73%、-0.83%和-0.38%。从申万28个一级指数上看，涨幅排名前三的是钢铁、有色金属和国防军工，分别上涨10.29%、3.86%和2.52%；跌幅前三位的是家用电器、电子、建筑装饰，分别下跌3.30%、2.63%和2.33%。上周传媒板块下跌0.58%，居涨跌幅榜第十八位，跑输沪深300指数0.20个百分点。 从上周申万传媒的三级各子板块上看，除影视动漫板块和有线电视网络分别上涨1.56%、0.30%外，其余板块均有不同程度下跌，其中互联网信息服务、营销服务、移动互联网及服务、平面媒体分别下跌0.54%、0.96%、2.05%和2.12%。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 钢铁有色金属国防军工采掘化工非银金融交通运输综合机械设备建筑材料商业贸易银行轻工制造公用事业电气设备农林牧渔计算机传媒医药生物通信汽车纺织服装食品饮料房地产休闲服务建筑装饰电子家用电器上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 钢铁家用电器有色金属食品饮料非银金融银行交通运输建筑材料采掘电子建筑装饰化工汽车房地产公用事业医药生物机械设备轻工制造国防军工电气设备通信休闲服务计算机商业贸易综合传媒农林牧渔纺织服装行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） -2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00上周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%） -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.002017涨跌幅（%）沪深300 2017涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·行业报告 从估值方面来看，截止2017年8月04日SW传媒指数估值为37.60X，较前期有略有下跌。在所有申万一级行业排中从高到低维持第十一位，从拉长4年周期来看，传媒板块目前估值处于低位，板块整体业绩良好，行业较繁荣，未来表现可期。 图表