传媒行业周报：龙头估值合理，建议重点关注游戏、影视板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年12月03日 传媒 龙头估值合理，建议重点关注游戏、影视板块 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 电话： Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 138 行业总市值(百万元) 1970244.50687505 行业流通市值(百万元) 1117674.06117614 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】唐德影视（300426.SZ）：公司高管执行增持计划，彰显对公司未来发展信心20171129>>2017.11.30 <<【中泰传媒-周观点】紧抓三点：龙头 白 马 、 业 绩 高 增 、 确 定 性高>>2017.11.26 <<【中泰传媒】唐德影视（300426.SZ）：《赢天下》电视版权完成售卖，现象级内容价值再显>>2017.11.22 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 唐德影视 20.20 0.45 0.55 1.25 1.61 45 37 16 13 0.27 买入 恺英网络 24.60 1.00 1.23 1.47 1.57 25 20 17 16 0.21 买入 光线传媒 9.78 0.25 0.30 0.37 0.46 39 33 26 21 1.94 增持 完美世界 31.34 0.96 1.15 1.41 1.77 33 27 22 18 0.99 买入 分众传媒 12.94 0.52 0.45 0.54 0.64 25 29 24 20 1.20 买入 快乐购 27.20 0.17 0.53 0.94 1.18 160 52 29 23 0.09 增持 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—月观点】 11月传媒板块下跌5.84%，较A股其它板块，位列涨幅榜中后部，但部分龙头个股已呈现较为明显抗跌态势，相对收益显现。当前时点来看，传媒板块面临的主要问题来自于两个方面：1）2013-2015年并购重组浪潮后，业绩对赌逐步到期，带来了解禁和商誉的双重压力；2）行业分化，人口红利逐步消退后优势向龙头公司集聚。结合以上问题，我们认为需要在整个传媒板块中，精选赛道的同时精选“运动员”，重点关注以下细分子领域及相关标的：  1）游戏：国内2017年整体规模预计超过2000亿，移动游戏超过1000亿市场，仍继续保持快速增长，我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利：1）研发实力突出的综合型游戏公司； 2）细分领域做到极致的公司。对应到A股，我们推荐关注完美世界、恺英网络、三七互娱、昆仑万维。  2）电影：暑期档表现亮眼引致Q3票房实现高增长，十一档同比增长49%，Q4观影热度仍将持续，全年有望实现20%以上增长，在电影市场大周期回暖的背景下，我们认为可以积极布局电影行业龙头，重点关注光线传媒。  3）精品剧：近期电视台2018年度招商火热进行，对头部内容需求持续旺盛，视频用户付费保持快速增长，行业景气度提升，Q4进入业绩释放期，重点关注唐德影视，推荐关注慈文传媒、华策影视。  4）营销：关注线下楼宇广告龙头分众传媒。  推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、恺英网络（新品上线+盛和并表，全年业绩维持高增长）、光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖）、完美世界（影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动）、分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、快乐购（优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的）。  行情回顾：本月传媒板块下跌5.84%，下跌幅度低于创业板综（-6.81%）、(29%)(19%)(9%)1%11%20%11/21/161/21/173/21/175/21/177/21/179/21/17传媒 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 跑输中小板综（-4.52%）和沪深300（-0.02%）。从传媒各个细分版块来看，本月所有版块均下跌，整合营销板块跌幅最小，下跌2.07%。其他板块，平面媒体（-9.15%）、广播电视（-8.63%）、电影动画（-5.63%），互联网（-4.72%）。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 本月策略：龙头估值合理，建议重点关注游戏、影视板块 ................................. - 5 - 行情回顾：本月传媒板块下跌-5.84% ................................................................. - 5 - 行业数据汇总 ...................................................................................................... - 7 - 电影院线 ...................................................................................................... - 7 - 影视综艺 ...................................................................................................... - 9 - 游戏 ........................................................................................................... - 12 - 主要公司概况 .................................................................................................... - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 17 - 图表目录 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 6 - 图表2：传媒子版块与沪深300月涨跌幅比较 ................................................... - 6 - 图表3：A股主要板块一月（2017.11.01~11.30）涨跌幅 .................................. - 6 - 图表4：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 6 - 图表5：传媒子版块与沪深300估值比较 ........................................................... - 6 - 图表6：A股传媒与互联网个股一月（2017.11.01~11.30）涨跌幅 ................... - 7 - 图表7：2017年周度票房数据统计..................................................................... - 7 - 图表8：2017年第47周分影片票房统计 ........................................................... - 8 - 图表9：2017年累计院线票房数据统计（截至11月26日） ............................ - 8 - 图表10：即将上映电影情况统计 ........................................................................ - 9 - 图表11：第47周电视剧收视排行（1930-2400） ............................................. - 9 - 图表12：第47周电视综艺收视排行（1930-2400） ......................................... - 9 - 图表13：电视剧视频平台播放量TOP10（第47周） ..................................... - 10 - 图表14：电视剧点击量市场份额（第47周） ................................................. - 10 - 图表15：网络剧视频平台播放量TOP10（第47周） ..................................... - 10 - 图表16：网络剧点击量市场份额（第47周） ................................................. - 10 - 图表17：电视综艺视频平台播放量TOP10（第47周） ................................. - 10 - 图表18：电视综艺点击量市场份额（第47周） .............................................. - 10 - 图表19：网络综艺视频平台播放量TOP10（第47周） ................................. - 11 - 图表20：网络综艺点击量市场份额（第47周） .............................................. - 11 - 图表21：院线电影视频平台播放量TOP10（第47周） ................................. - 11 - 图表22：院线电影点击量市场份额（第47周） .............................................. - 11 - 图表23：网络电影视频平台播放量TOP10（第47周） ................................. - 12 - 图表24：网络电影点击量市场份额（第47周） .............................................. - 12 - 图表25：动漫视频平台播放量TOP10（第47周） ......................................... - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表26：动漫点击量市场份额（第47周） .............................