传媒行业周报：关注影视游戏低估值龙头

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 关注影视游戏低估值龙头——传媒行业周报（0918-0922） 报告日期：2017年09月25日  上周大盘继续维持前期的震荡盘整态势，各大指数涨跌不一，上证综指、深证成指、创业板指和沪深300涨跌幅分别为-0.03%、+0.06%、-0.49%和+0.17%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，涨幅前三位的分别是通信、家用电器和食品饮料，涨幅分别是3.70%、2.70%和2.31%；跌幅前三位的分别是钢铁、休闲服务和综合，分别下跌2.56%、1.85%和1.66%。上周传媒板块下跌1.22%，居涨跌幅榜第21位，跑输沪深300指数1.39个百分点。  行业及公司动态回顾：1)影视上市公司鏖战“最堵国庆档”,巴望票房成绩能带动估值上升；2）欢瑞世纪与腾讯视频签电视剧授权合同；3）出版传媒：签重组框架协议，拟并购世熙传媒及鑫台华；4）皖新传媒、自贸区基金与沪江战略合作；5）电视剧业限酬令发布，演员总片酬不超过制作总成本40%；6）梦舟股份拟共同设立产业基金进行影视文化产业投资；7）梦舟股份拟共同设立产业基金进行影视文化产业投资；8）光正集团子公司中标广播电视PPP项目；9）江苏有线(600959)：拟93亿元收购19家县广电网络公司股权；10）文化长城(300089)：拟近16亿元收购翡翠教育100%股权。  上周大盘继续维持前期的震荡盘整态势，量能进一步萎缩，周末证监会核发9家IPO批文，募资总额不超过66亿，融资额较前一周有所增加；周末楼市再现新一轮调控潮，这都将使本周行情有所承压。预计未来行情大概率仍将保持现有的箱型震荡态势。申万传媒板块近期有一定程度的回调，从年初至今看，累计跌幅居前，目前传媒板块估值水平持续位于历史低位，下跌带来投资机会，我们认为在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。根据2017年中报披露，传媒行业较多公司业绩喜人，投资价值显现。本周是国庆节前最后一周，国庆档期将有多部电影上映，多家上市公司入局，期待票房有所表现。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视。游戏板块建议重点关注拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱等。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 -0.03 2.00 8.02 深证成指 0.06 3.56 8.77 创业板指 -0.49 2.03 -4.87 沪深300 0.17 2.59 15.94 SW传媒 -1.22 -0.27 -14.37 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%16-0916-1016-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-09传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1 影视上市公司鏖战“最堵国庆档”,巴望票房成绩能带动估值上升 ........................................................... 4 2.2 欢瑞世纪与腾讯视频签电视剧授权合同 ........................................................................................................ 5 2.3 出版传媒：签重组框架协议，拟并购世熙传媒及鑫台华............................................................................. 5 2.4 皖新传媒、自贸区基金与沪江战略合作 ........................................................................................................ 5 2.5 电视剧业限酬令发布，演员总片酬不超过制作总成本40% .......................................................................... 6 2.6 梦舟股份拟共同设立产业基金进行影视文化产业投资................................................................................. 6 2.7 商务部：8月电影票房突破73亿，刷新单月纪录 ....................................................................................... 6 2.8 光正集团子公司中标广播电视PPP项目 ........................................................................................................ 6 2.9江苏有线(600959)：拟93亿元收购19家县广电网络公司股权 .................................................................. 7 2.10文化长城(300089)：拟近16亿元收购翡翠教育100%股权 ......................................................................... 7 3. 本周观点 .................................................................................................................................................7 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） ........................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周大盘继续维持前期的震荡盘整态势，各大指数涨跌不一，上证综指、深证成指、创业板指和沪深300涨跌幅分别为-0.03%、+0.06%、-0.49%和+0.17%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，涨幅前三位的分别是通信、家用电器和食品饮料，涨幅分别是3.70%、2.70%和2.31%；跌幅前三位的分别是钢铁、休闲服务和综合，分别下跌2.56%、1.85%和1.66%。上周传媒板块下跌1.22%，居涨跌幅榜第21位，跑输沪深300指数1.39个百分点。 从上周申万传媒的三级各子板块上看，各子板块呈现普跌格局，其中，影视动漫、营销服务、移动互联网及服务、平面媒体、有线电视网络、互联网信息服务跌幅分别为0.72%、0.83%、1.10%、1.19%、1.57%和1.83%。 截止9月22日，2017年SW 传媒指数收益累计下跌14.37%，居28 个行业指数涨跌幅排名倒数第2位，跑输沪深300指数30.31个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 通信家用电器食品饮料汽车电子商业贸易银行非银金融电气设备医药生物建筑材料机械设备纺织服装计算机国防军工轻工制造采掘有色金属房地产公用事业传媒化工建筑装饰农林牧渔交通运输综合休闲服务钢铁上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 家用电器有色金属食品饮料钢铁非银金融银行电子建筑材料采掘交通运输汽车房地产建筑装饰通信化工计算机医药生物公用事业电气设备休闲服务轻工制造机械设备商业贸易综合国防军工农林牧渔传媒纺织服装行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） -2.00-1.50-1.00-0.500.000.50上周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%） -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000