华润创业(00291)：财务稳健,中长线持有

華創(00291-HK)財務穩健，中長線持有華潤創業（291）擁有龐大零售網絡，截至去年9月底，於內地共經營逾4,500間店舖，其中83%為直接經營。去年提出與Tesco成立合資公司，仍待政府監管機構和股東的批複；若進展順利，料於今年上半年生效。集團及Tesco將分別持有合資公司80%及20%股權，合資公司將整合集團旗下華潤萬家在中港的2,986家門店與Tesco在內地的134家門店和19間購物中心，於大中華通過從事大賣場、超級市場、便利店等多種類零售業務。Tesco在華業務原本處於虧損，惟相信經過兩者業務整合，可望產生協同效應，改善盈利表現。集團的業務分為四大類，其中啤酒和飲品業務表現出色。由於持續推廣「雪花Snow」品牌，去年第三季啤酒業務的應佔溢利按年上升48.9%，至7.49億元。位於廣西、安徽、湖北及浙江等地新建的啤酒廠，已於去年相繼投產；期末，集團在內地經營超過90間啤酒廠，年產能2,000萬千升。另外，去年9月已完成向金威啤酒收購其7間啤酒釀造廠的啤酒生產、分銷及銷售業務，有助拓展廣東地區。飲品方面，去年首9個月的飲品銷量按年上升38%，主要由於「怡寶C’estbon」純淨水銷量增長迅速；期內分部應佔溢利按年上升46.6%至1.29億元，第三季分部應佔溢利亦升55.2%至9,000萬元。集團財務穩健，截至9月底持有淨現金，2012年同期負債比率為2.5%。走勢上，12月3日升至27.9元遇阻回落，形成下降軌，近日跌勢喘穩，昨日呈「大陽燭」重上10天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊轉牛差距，14日RSI高於5日均線，22.9元買入，中線上望26.4元，不跌穿22.4元續持有。金利豐證券研究部董事黃德几筆者為證監會持牌人士金利豐證券有限公司