动力煤专题报告：高温天气需求向好 火电发电量增速由负转正

请务必阅读最后重要事项 第1页 高温天气需求向好 火电发电量增速由负转正 摘要： 下游正值需求旺季，但是下游电厂的高库存使得采购积极性较弱，加之水电等清洁能源的挤压，旺季的煤炭需求反而减弱了。目前在产坑口基本都在满负荷运转。并且，陕西此前受矿难影响的关停产能也在有序释放过程中，因此从供给端来讲是不存在瓶颈的。当前市场主要矛盾还是在需求端。再进入汛期后，又适逢全国范围的高温天气，厄尔尼诺年带来的酷夏提升了社会用电量，预计煤炭需求在气温转凉之前还将呈现上升势头。因此，目前的期货盘面，尤其是09合约并没有大跌的基础，动力煤盘面还将维持震荡整理的局面，幅度有可能进一步收窄，操作上建议可以采取多 09空01的正套操作思路。 图1-1 近年我国各类型发电量的发展情况 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 6月份，发电5834亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比上月加快2.6个百分点；日均发电194.5亿千瓦时，比上月增加14.2亿千瓦时。上半年，发电3.4万亿千瓦时，增长3.3%，增速较一季度放缓0.9个百分点。 动力煤专题报告Steam Coal ThemesticReport 作者：能源化工组 胡彬 执业编号：F0289497（从业）投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2019年8月2日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图1-2 火力发电总量及月同比走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 分品种看，6月份，火电增速由负转正，核电加快，水电、风电、太阳能发电放缓。其中，火电同比增长0.1%，增速由负转正，上月下降4.9%；核电增长17.8%，增速比上月加快2.4个百分点；水电增长6.9%，回落3.9个百分点；风电增长11.9%，回落7.5个百分点；太阳能发电增长7.4%，回落8.1个百分点。 1-6月份，全国规模以上电厂发电量33673亿千瓦时，同比增长3.3%，增速比上年同期回落0.5个百分点。其中，全国规模以上电厂火电发电量24487亿千瓦时，同比增长0.2%，增速比上年同期回落7.8个百分点；水电发电量5138亿千瓦时，同比增长11.8%，增速比上年同期提高8.9个百分点。1-6月份，全国发电设备累计平均利用小时1834小时，比上年同期降低24小时。1-6月，全国基建新增发电生产能力4074万千瓦，比上年同期少投产1194万千瓦。新增发电生产能力同比减少。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图5-2 近年水力发电设备平均利用小时数累计值和同比走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 图5-3 近年我国主要城市降水量比较 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 从上半年的发电数据中我们可以清楚的看到，今年以来水电发电量持续快速增长，这也是由于今年降水量比往年大幅增加的原因。由于今年厄尔尼诺现象明显，高温以及降水都比往年增多，水电出力也是持续增加。在水电大年的作用下，前6个月规模以上水电发电增长达到了11.8个百分点，远高于火电的负增长或是微增长。也因此电力用煤一直处于低日耗状态，直到7月进入高温天气并且河流入汛后，火电发电量才开始呈现显著增长。 请务必阅读最后重要事项 第5页 图5-3 近年我国主要城市降水量比较 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 从长江三峡的出库量变化中我们也可以发现，今年进入二季度后，长江出库量增速明显要好于过去4年的平均水平，出库量以及水库上下游的水位差直接决定了水力发电的效率，因此出库量数据也是很好的反应水电增长情况的重要指标。但是需要注意的是，我们前文提到的汛期影响。因为汛期河流水位暴涨，为了下游居民安全，水库往往需要开闸泄洪，以保持河流水位在安全线以下。这样一来，浪费了很大流量，势必会影响到水电的发电量。因此6月可以算是水电出力的一个峰值，未来继续增长空间可以说是较为有限了。 结论： 回归到动力煤盘面，目前主力09合约受宏观因素影响持续走弱。从基本面来看，下游正值需求旺季，但是下游电厂的高库存使得采购积极性较弱，加之水电等清洁能源的挤压，旺季的煤炭需求反而减弱了。从我们月初调研的坑口情况来看，由于运输条件的改善以及前期产能的限制，目前在产坑口基本都在满负荷运转。并且，陕西此前受矿难影响的关停产能也在有序释放过程中，因此从供给端来讲是不存在瓶颈的。当前市场主要矛盾还是在需求端。再进入汛期后，又适逢全国范围的高温天气，厄尔尼诺年带来的酷夏提升了社会用电量，预计煤炭需求在气温转凉之前还将呈现上升势头。因此，目前的期货盘面，尤其是 请务必阅读最后重要事项 第6页 09合约并没有大跌的基础，动力煤盘面还将维持震荡整理的局面，幅度有可能进一步收窄，操作上建议可以采取多 09空01的正套操作思路。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览路48号新联写字楼4楼 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037