证券行业周报：深港通公开征求意见 监管层加强监管力度

金融证券研究院 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 深港通公开征求意见 监管层加强监管力度 研究员 贾菲 执业证书编号S0680515010001 (010)57671658 Email:jiafei@gszq.com 主要观点： 本周（2016年08月22日-2016年08月26日）市场震荡下挫出现明显回落，截至收盘报3070.31点。本周上证综指跌1.22%，沪深300指数跌1.72%，券商板块跑赢沪深300指数，跌1.55%。从个股周涨跌幅来看，太平洋一枝独秀，周涨2.17%，其余券商股全部下挫，其中海通、国盛金控、方正跌幅均在1%以内，跌幅较小，前期涨幅过大的宝硕股份本周大跌8.69%，此外华泰、东吴等5只个股跌幅均在3%左右。 8月26日，证监会就将《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》公开征求意见，《互联互通规定》共19条，沿用了《沪港通规定》的结构顺序，此外在适用范围、投资者适当性管理要求及货币兑换机制三方面做了修改；深港通入选标的的市值及考察期界定细则公布，名单半年一调，我们预计深港通开通将带来一部分场外资金流入，增加市场的交易活跃度，提升投资者风险偏好，直接利好证券行业；监管层监管力度逐步收紧，全国股转对10家未严格执行投资者适当性管理制度的主办券商采取了自律监管措施；截至8月28日，已有19家上市券商公布半年报，平均净利润同比下降60%，主要由于去年上半年的杠杆牛行情券商业绩普遍向好，导致基数较高，而今年上半年市场大幅震荡，经纪、自营、两融业务回落明显，但是资管、投行业务仍保持良性发展，我们认为随着市场逐渐回暖，下半年券商业绩降幅将逐步收窄。 投资逻辑： 短期内我们重点关注沪港通扩容以及深港通开通对行业的影响，此外证券行业有望继续分享政策催化剂带来的其他红利。个股选择上，看好国企改革走在前列，全面布局互联网金融的券商，相关标的：国元证券、国金证券、华泰证券。 风险提示：股市出现系统性下跌风险 证券研究报告 行业研究报告 证券行业 报告日期：2016年08月29日 行业评级：看好 金融证券研究院 2 / 10 证券行业周报（2016.08.22-2016.08.28） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 本周行业与公司主要新闻 1. 证监会就《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见 8月26日，证监会就将《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》修改为《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见。 2014年6月13日，为规范沪港通业务，我会颁布《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》（证监会令第101号，以下简称《沪港通规定》）。为促进内地与香港资本市场共同发展，2016年8月16日,我会与香港证监会发布了《联合公告》，批准建立深港股票市场交易互联互通机制。 《互联互通规定》是市场参与者开展沪港通及深港通活动的重要依据。《互联互通规定》共19条，明确了交易所、证券交易服务公司及结算机构的职责，对境内证券公司开展内地与香港股票市场交易互联互通机制相关业务提出原则性要求，明确了相关业务范围、外资持股比例、清算交收方式、交收货币等事项，对投资者保护、监督管理、资料保存等提出了要求。 《互联互通规定》沿用了《沪港通规定》的结构顺序，保留了《沪港通规定》的法律法规适用原则、各市场主体的权利义务和职责等大部分内容。变化主要有以下三方面：一是将适用范围由沪港通扩展至沪港通和深港通。二是明确了沪港通和深港通投资者的适当性管理遵循属地管理原则，在第三条增加了“投资者遵守其委托的证券公司或经纪商所在地的投资者适当性监管规定及业务规则”的表述。三是为未来货币兑换机制的完善预留空间，将第十五条修改为“投资者通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖股票，应当以人民币与证券公司或经纪商进行交收。以有关主管部门认可的其他货币进行交收的，另行规定。” 2. 全国股转公司对10家主办券商采取自律监管措施 23日，全国股转发布公告称，根据相关规定，对10家未严格执行投资者适当性管理制度的主办券商采取了自律监管措施：对华泰证券、中信建投证券和山西证券采取出具警示函、责令改正的自律监管措施；对中信证券、 金融证券研究院 3 / 10 证券行业周报（2016.08.22-2016.08.28） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 中航证券、恒泰证券采取责令改正的自律监管措施；对东莞证券、红塔证券、湘财证券和川财证券采取出具警示函的自律监管措施。 3. 国泰君安出售所持国联安基金全部股权 国泰君安证券22日晚间发布公告称，拟通过在上海联合产权交易所公开挂牌方式转让国联安基金管理有限公司51%股权。据公告，此次转让完成后，国泰君安证券将不再持有国联安基金股权。 国泰君安方面表示，该项决定是为完善公司业务布局。同日，国泰君安证券还披露了该券商2016-2018年发展战略规划。据公告，其现阶段的战略目标是：用三年时间，把公司打造成为“本土全面领先、具有国际竞争力的综合金融服务商”。 4. 山西金控入主山西证券 股权变更获批 8月22日晚间，晋山西证券发布的公告显示，公司收到中国证监会《关于核准山西证券股份有限公司变更5%以上股权股东并豁免山西金融投资控股集团有限公司要约收购山西证券股份有限公司股份义务的批复》，原控股股东山西国信将所持公司全部股权划转至山西金融投资控股集团有限公司（山西金控）基本确定，山西证券即将成为山西金控直接控股子公司。至此，早在去年12月底挂牌的山西金控，其涉及12家子公司的全牌照、跨部门整合即将落定，山西打造地方金融控股集团的设想也只差最后一步——山西证券的股权变更。 事实上，就在去年12月16日，山西金控挂牌当日，山西证券就发布公告称，根据筹组方案，山西国信持有的山西证券全部股权将通过直接协议方式无偿划转至山西金控直接持股。股权变更完成后，公司控股股东将由山西国信变更为山西金控。今年1月31日，山西金控与山西国信签署了《国有股份无偿划转协议》，山西国信拟将其持有的山西证券86039.54万股（30.42%）A股股份无偿划转至山西金控公司。 金融证券研究院 4 / 10 证券行业周报（2016.08.22-2016.08.28） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 5. 华龙证券抛出100亿元定增计划 近日华龙证券的定增方案日前浮出水面，100亿元的募资额度受到新三板市场各方关注：此前在新三板单笔完成超过100亿定增的仅有九鼎集团一家。华龙证券定增方案显示，该公司将在不低于每股2.61元、以询价的方式确定最终发行价格，预计定增38.31亿股，募资约100亿元。 华龙证券表示，公司已有多年未补充资本金，导致公司净资本严重偏低，补充公司资本、壮大公司实力已迫在眉睫。本次增资扩股，可有效增加公司资本实力，满足对净资本的监管要求。另外，募资也是华龙证券业务发展的客观需要。据中国证券业协会公布的2015年度相关数据，证券公司总资产均值达514亿元，净资产均值达116亿元，净资本均值达100亿元。 本周市场回顾 本周（2016年08月22日-2016年08月26日）市场震荡下挫出现明显回落，截至收盘报3070.31点。本周上证综指跌1.22%，沪深300指数跌1.72%，券商板块跑赢沪深300指数，跌1.55%。从个股周涨跌幅来看，太平洋一枝独秀，周涨2.17%，其余券商股全部下挫，其中海通、国盛金控、方正跌幅均在1%以内，跌幅较小，前期涨幅过大的宝硕股份本周大跌8.69%，此外华泰、东吴等5只个股跌幅均在3%左右。 图1：上市券商本周涨跌幅 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 (9.00)(7.00)(5.00)(3.00)(1.00)1.003.00太平洋 海通证券 国盛金控 方正证券 西南证券 中信证券 申万宏源 长江证券 东方证券 国海证券 国信证券 兴业证券 东兴证券 招商证券 西部证券 光大证券 国元证券 广发证券 山西证券 东北证券 国投安信 第一创业 国泰君安 东吴证券 国金证券 华泰证券 宝硕股份 金融证券研究院 5 / 10 证券行业周报（2016.08.22-2016.08.28） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 本周重要经营指标解读 经纪业务：本周A股全部股票成交额为24278.65亿元，日均成交额4855.73亿元，环比减少25.26%。 图2：A股股票周成交额（亿元） 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 投行业务：本周债券承销总金额为514.03亿元。截至到2016年08月26日，股权承销总额为7113.67亿元，同比增加22.64%，债券承销总额为31591.22亿元，同比增加130.95%。 图3：本周债券承销排名（亿元） 机构 债券总承销 短期中票 公司债 企业债 金融债 资产支持证券 定向工具 金额 只数 金额 只数 金额 只数 金额 只数 金额 只数 金额 只数 金额 只数 招商证券 80.00 6 2.00 3 70.00 2 8.00 1 中信建投 73.50 14 2.50 1 56.00 12 15.00 1 兴业证券 57.00 6 17.00 3 15.00 1 25.00 2 国开证券 35.00 5 10.00 2 25.00 3 广发证券 32.50 2 7.50 1 25.00 1 海通证券 25.50 3 7.50 2 18.00 1 德邦证券 22.50 8 7.50 2 15.00 6 国泰君安 19.00 7 2.50 1 16.50 6 广州证券 17.00 4 0.00 2 17.00 2 光大证券 15.00 2 15.00 2 01000020000300004000050000600002015-08-072015-08-212015-09-022015-09-182015-09-302015-10-162015-10-302015-11-132015-11-272015-12-112015-12-252016-01-082016-01-222016-02-052016-02-262016-03-112016-03-252016-04-082016-04-222016-05-062016-05-202016-06-032016-06-172016-07-012016-07-152016-07-292016-08-122016-08-26 金融证券研究院 6 / 10 证券行业周报（2016.08.22-2016.08.28） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 华福证券 14.73 9 10.00 3 4.73 6 摩根士丹利 华鑫证券 14.50 3 12.00 2 2.50 1 中国国际金融 12.00 5 4.50 2 5.00 2 2.50 1 华创证券 11.50 2 7.50 1 中山证券 10.00 2 10.00 2 国金证券 9.50 2 9.50 2 东兴证券 8.00 1 8.00 1 国海证券 7.50 1 7.50 1 中银国际 7.50 1 7.50 1 中信证券 7.40 5 6.90 4 0.50 1 首创证券 6.40 1 6.40 1 联储证券 6.00 1