基础化工周报：萤石持续涨价，关注电子化学品国产替代机会

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1  本周涨跌幅靠前产品 本周（6.1-6.6）价格涨幅前十的产品分别是液氯（+114.81%）、煤油（+8.23%）、95%乙醇（+4.30%）、无水氢氟酸（+4.19%）、萤石97湿粉（+3.51%）、二氯甲烷（+3.23%）、合成氨（+2.25%）、硝酸（+1.83%）、SBS（+1.67%）、顺丁橡胶（+1.63%）。 价格跌幅前十的产品分别是布伦特（-12.70%）、WTI（-12.12%）、天然气期货（-9.68%）、天然气现货（-8.26%）、PX（CFR中国）（-8.17%）、乙烯（-7.82%）、生胶（-7.69%）、液化气（-7.40%）、MTBE（-7.36%）、环己酮（-7.36%）。 本周价差涨幅前五的产品分别是尼龙66（+22.01%）、辛醇（+20.81%）、环氧丙烷（+20.66%）、BDO（顺酐法）（+16.59）、丁二烯（+16.29%）。 价差跌幅前五的产品分别是醋酸乙烯（-20.15%）、聚合MDI（-19.94%）、锦纶6切片（-19.22%）、醋酸乙酯（-14.78%）、双酚A（-14.77%）。  本周观点及投资策略 本周观点：本周，萤石97干粉报价上涨1.61%，97湿粉价格连续两周上涨，涨幅近10%.全国范围内化工行业安全环保整治达到新高度，由于行业准入门槛升高，萤石供应整体上看长期趋紧，价格中枢将不断上行。由于三代制冷剂厂商抢占未来市场，导致制冷剂产量和价格脱钩，萤石需求会随三代制冷剂产量激增而暴涨，价格预计将不受下游制冷剂价格的制约，有望持续上涨。行业龙头标的有望充分享受该轮行业红利，建议长期关注金石资源。 响水事件之后，全国范围内化工行业安全环保整治达到新高度；6月是全国第18个“安全生产月”，山东、江苏、广东、湖北等大半个中国将进行化工企业安全生产大检查，深入危险化学品等重点行业领域的企业。从目前情况来看，农药原药和中间体等停产企业复工进度大多低于预期，产品景气提升，建议持续关注业绩确定性标的，推荐长青股份、扬农化工、利民股份、雅本化学，建议关注先达股份。 化工巨头美资企业陶氏公开发函宣布对华为断供，最为受益领域为CMP抛光垫材料的国产化，建议关注鼎龙股份。另外，新材料领域进口替代需求强劲，电子化学品龙头企业有望受益；新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强，并不断完善产业链，挖掘新的利润增长点。当前偏成长的化工新材料相关标的相对滞涨，估值吸引力逐渐显现，推荐蓝晓科技、国瓷材料等。 投资主线一：供需格局向好的农化、PTA等板块。 磷矿石板块受环保限产影响，供需将保持紧平衡，景气度持续提升，建议关注兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019年，重点推荐扬农化工。随着下游聚酯产能的大幅扩张， PTA供给缺口短期难以弥补，景气周期有望持续至2019，建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及PTA行业景气度回升、2020年以前是醋酸产能释放空窗期，我们持续看好醋酸行业供给格局的改善，推荐华鲁恒升。 投资主线二：具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。 大宗化工品经历3年的大幅上涨后，目前多数品种价格处在较高位置，在国内外经济存在不确定因素背景下，具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相关的个股，其业绩稳定性，增长确定性的价值凸显，而经过今年的调整，估值吸引力也逐渐得到显现，建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。  风险提示：大宗商品价格出现超预期波动。 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陶贻功 执业证号： S0100513070009 电话： 010-85127892 邮箱： taoyigong@mszq.com 研究助理：李骥 执业证号： S0100119010009 电话： 021-60876731 邮箱： liji@mszq.com 研究助理：王静姝 执业证号： S0100118070030 电话： 010-85127892 邮箱： wangjingshu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生化工周报20190527：VE涨势显著，制冷剂进入旺季 2.民生化工周报20190520：维生素景气度高，农药板块受益虫灾防治 -27%-17%-7%4%14%17-0917-1218-0318-0618-09基础化工 沪深300 [Table_Title] 基础化工 行业研究/周报 萤石持续涨价，关注电子化学品国产替代机会 —基础化工周报20190610 基础化工周报 2019年06月10日 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2  主要化工产品跟踪 【煤化工】 品种 本周 展望 煤炭 价格弱势走跌 6月供给端恢复预期，需求端日耗回升，约有20元/吨左右波动幅度 原油 全面下跌走势 原油期价将持续震荡 甲醇 市场弱势下行，心态不佳 市场弱势整理 醋酸 价格整体再度上探 整体价格将持续上探，幅度在50-100元/吨 DMF 市场震荡整理 短期偏弱震荡，幅度在50-200元/吨 DMC 市场价格继续大幅下挫 近两个月难有起色 乙二醇 持续底位震荡 或将持续低位偏弱运行 甲烷氯化物 二氯坚挺上扬，三氯市场稳定运行 或震荡上行为主 尿素 结束上周上涨行情回归稳定走势 短时行情继续走弱概率较大，降幅30元左右 复合肥 市场需求逐步减少，开工率下调 短期内维持平稳交投，成交优惠 三聚氰胺 市场成交重心承压继续 成交重心或仍有承压空间 PVC 现货价格大幅下行 将延续低位震荡为主 【氟化工】 品种 本周 展望 萤石 市场坚挺上扬 短期市场稳中坚挺运行，不乏继续小幅探涨可能 氢氟酸 市场稳步推涨 继续推进落实涨价为主 制冷剂 近期国内R22市场价格坚挺运行为主 继续保持坚挺维稳趋势为主 【磷化工】 品种 本周 展望 磷矿石 市场成交短期内暂无变化，企业发货为主 近期维持平稳交投态势，企业发货为主 一铵/二铵/黄磷 一铵行情弱稳；二铵夏季市场已进入中后期；黄磷市场交投观望，多数工厂主发订单 一铵延续弱势盘整；二铵出口行情遇阻；黄磷市场虽然盘整为主，但需求量有限 【聚氨酯】 品种 本周 展望 环氧丙烷 弱势下滑，华东主流送到价9550-9650元/吨 弱势下滑，幅度100-300元/吨 投资组合及盈利预测 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 6月6日 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600486 扬农化工 50.44 1.85 3.24 3.97 27.26 15.57 12.71 推荐 600309 万华化学 37.81 4.09* 4.74* 5.40* 9.24 7.98 7.00 推荐 600352 浙江龙盛 15.66 0.76* 1.02* 1.33* 20.61 15.35 11.77 推荐 300487 蓝晓科技 28.91 0.46 0.82 1.29 62.85 35.26 22.41 推荐 300285 国瓷材料 15.17 0.42 0.68 0.97 36.12 22.31 15.64 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院（*为wind一致预期） 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 软泡聚醚 弱势下滑，华东地区主流商谈9800-9900元/吨 下滑预期，幅度100-300元/吨 硬泡聚醚 弱势下滑 窄幅波动，幅度100-300元/吨 TDI 偏弱整理，华东TDI含税国产货商谈价12400-12500元/吨 地位震荡，幅度100-500元/吨 聚合MDI 市场弱势下滑，：华东万华 PM200 报盘 12800-13000元/吨附近 弱势运行，波动幅度500-800元/吨 苯胺 市场商谈暂稳，华东主流价参考6000元/吨 弱势下行，幅度50-150元/吨 己二酸 市场观望整理，华东主力货源报价7800-8100元/吨 震荡走弱，幅度在50-100元/吨 纯MDI 市场弱势下滑，华东市场现货报盘18000-19000元/吨 仍存在下滑预期，幅度在500-800元/吨 DMF 震荡整理 偏弱震荡，幅度50-200元/吨 丁酮 市场偏弱运行，主流市场价6850元/吨 弱势震荡，变化在50-200元/吨 BDO 盘整运行 震荡整理，幅度50-100元/吨 【氯碱】 品种 本周 展望 原盐 市场涨跌同现 价格或将维持稳定运行 电石 市场重心再次走低 盘整观望为主 液氯 山东地区液氯市场逆势上行，华东地区大体稳定 全国市场调整范围300-400元/吨 盐酸 整理运行为主，部分地区副产酸出货压力较大 调整幅度30-50元/吨 纯碱 轻碱市场下行明显，重碱价格持稳运行 轻质纯碱市场多窄幅下调，重碱价格降势难挡 烧碱 成交重心下行 山东地区有小幅上涨可能，其他多地区窄幅整理运行为主 PVC 现货价格震荡下行 多将延续震荡运行为主 【化纤】 品种 本周 展望 PX 延续跌势，CFR中国周均价为837.79美元/吨 震荡偏弱，预计下跌15-20美元/吨 PTA 市场下跌，华东市场周均价5537元/吨 震荡下行，预计下跌100-150元/吨 聚酯切片 重心持续下跌，半光切片主流价6500元/吨 震荡偏弱运行，幅度100-300元/吨 涤纶短纤 延续弱势下跌，华东地区1.4D主流参考价7250元/吨左右 趋稳整理，涨跌幅度200-300元/吨 涤纶长丝 延续下跌走势，POY150D主流价7450元/吨 稳中偏弱，幅度在100-300元/吨 己内酰胺 震荡偏弱，华东主流商谈价11700-12100元/吨 偏弱运行，下跌幅度100-200元/吨 PA6 市场走跌 震荡偏弱，预计下跌200-500元/吨 丙纶 弱势下行 多延续震荡走势，幅度200-300元/吨 氨纶 弱势振荡，氨纶30D主流参考价36000-37000元/吨 弱稳整理，幅度300-500元/吨 丙烯腈 现货价格走跌，华东地区主流报价在14400-14600元/吨自提 小幅偏弱走势，幅度100-300元/吨 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 【维生素】 品种 本周 展望 VA 整理运行，国内报价385-400元/公斤 预计短期价格在385-400元/公斤左右 VC 价格运行平稳 平稳运行，预计价格在25-30元/公斤左右 VE 整理运行，实际成交价55元/公斤 短期