基础化工行业月报：化工品价格大幅回暖，关注地产链与轮胎、电子化学品行业

分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com021-50586308 化工品价格大幅回暖，关注地产链与轮 胎、电子化学品行业 ——基础化工行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 11994 基础化工相对沪深300指数表现 基础化工沪深300 投资要点： 发布日期：2023年02月10日 8% 3% -1% -6% -11% -15% -20% -24%2022.022022.062022.102023.02 资料来源：中原证券 相关报告 《基础化工行业月报：化工品价格回调放缓，围绕三条主线布局》2023-01-13 《基础化工行业月报：化工品价格延续回调，寻找确定性增长的板块》2022-12-09 《基础化工行业年度策略：从需求出发，寻找确定性的增长》2022-11-25 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2023年1月份中信基础化工行业指数上涨8.74%，在30个中信一级 行业中排名第8位。子行业中，氨纶、橡胶制剂和无机盐行业表现居前。主要产品中，1月份化工品价格大幅回暖，涨跌情况强于上期。上涨品种中，BDO、MIBK、异丁醛、油浆和丁二烯涨幅居前。2月份的投资建议关注地产链相关化工品和轮胎、电子化学品板块。 市场回顾：2023年1月份中信基础化工行业指数上涨8.74%，跑赢上证综指3.36个百分点，跑赢沪深300指数1.37个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第8位。近一年以来年，中信基础化工指数下跌4.75%，跑输上证综指1.61个百分点，跑赢沪深300指数4.16个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第21位。 子行业及个股行情回顾:2023年1月，33个中信三级子行业中，32个上涨，1个下跌，其中氨纶、橡胶制剂、无机盐板块表现居前，分别上涨18.11%、16.96%和15.62%，日用化学品、锦纶和印染化学品板块表现居后，分别下跌3.46%、上涨3.72%和3.82%。个股方面，基础化工板块460只个股中，416支股票上涨，42支下跌。其中尚太科技、利通科技、金三江、新瀚新材和康达新材位居涨幅榜前五，涨幅分别为39.03%、37.35%、35.78%、34.98%和33.41%；名臣健康、水羊股份、广州浪奇、青岛金王和贝泰妮跌幅居前，分别下跌14.33%、12.30%、8.85%、8.14%和6.25%。 产品价格跟踪:2023年1月，国际油价呈现震荡态势，其中WTI原油下跌2.09%，报收于78.87美元/桶，布伦特原油下跌1.65%，报收于84.49美元/桶。在卓创资讯跟踪的321个产品 中，166个品种上涨，上涨品种较上月大幅提升，涨幅居前的分别为BDO、MIBK、异丁醛、油浆和丁二烯，涨幅分别为32.47%、28.95%、26.15%、24.06%和22.59%。111个品种下跌，下跌品种比例大幅下降。跌幅居前的分别是液氯、氩气、蒽油、高温煤焦油、气相白炭黑，分别下跌了34.48%、28.67%、24.82%、 24.28和23.23%。总体上看，化工产品价格大幅回暖。 行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2023年2月份的投资策建略议上围，绕三条主线布局，关注地产链的聚氨酯、 钛白粉、纯碱与轮胎、电子化学品板块。 风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑 内容目录 1.市场回顾3 1.1.板块行情回顾3 1.2.子行业及个股行情回顾3 2.行业要闻回顾4 3.产品价格跟踪10 3.1.产品价格涨跌幅排名10 3.2.重点产品价格走势11 4.行业评级及投资观点14 5.风险提示15 图表目录 图1：近一年基础化工指数表现3 图2：2023年1月基础化工子行业行情表现4 图3：原油价格走势11 图4：乙烯价格走势11 图5：丙烯价格走势11 图6：丁二烯价格走势11 图7：聚乙烯价格走势11 图8：聚丙烯价格走势11 图9：PVC价格走势12 图10：丙烯酸甲酯价格走势12 图11：天然橡胶价格走势12 图12：炭黑价格走势12 图13：涤纶长丝价格走势12 图14：粘胶短纤价格走势12 图15：钛白粉价格走势13 图16：磷矿石价格走势13 图17：尿素价格走势13 图18：钾肥价格走势13 图19：磷酸一铵价格走势13 图20：磷酸二铵价格走势13 图21：纯碱价格走势14 图22：MDI价格走势14 图23：草甘膦价格走势14 图24：有机硅价格走势14 图25：化工行业历史估值水平14 图26：中信一级行业估值对比14 表1：1月份基础化工板块个股领涨、领跌情况4 表2：1月份化工产品价格涨跌情况（单位：元/吨%）10 1.市场回顾 1.1.板块行情回顾 2023年1月份中信基础化工行业指数上涨8.74%，跑赢上证综指3.36个百分点，跑赢 沪深300指数1.37个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第8位。近一年以 来年，中信基础化工指数下跌4.75%，跑输上证综指1.61个百分点，跑赢沪深300指数 4.16个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第21位。 图1：近一年基础化工指数表现 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 22-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-01 基础化工(中信)上证指数沪深300 资料来源：中原证券，wind 1.2.子行业及个股行情回顾 2023年1月，33个中信三级子行业中，32个上涨，1个下跌，其中氨纶、橡胶制剂、无机盐板块表现居前，分别上涨18.11%、16.96%和15.62%，日用化学品、锦纶和印染化学品板块表现居后，分别下跌3.46%、上涨3.72%和3.82%。 个股方面，基础化工板块460只个股中，416支股票上涨，42支下跌。其中尚太科技、利通科技、金三江、新瀚新材和康达新材位居涨幅榜前五，涨幅分别为39.03%、37.35%、35.78%、34.98%和33.41%；名臣健康、水羊股份、广州浪奇、青岛金王和贝泰妮跌幅居 前，分别下跌14.33%、12.30%、8.85%、8.14%和6.25%。 图2：2023年1月基础化工子行业行情表现 20% 15% 10% 5% CS日用化学品 CS锦纶 CS印染化学品 CS轮胎CS氮肥CS聚氨酯 CS食品及饲料添加剂 CS复合肥CS农药CS粘胶 CS其他化学制品CS橡胶制品CS氟化工CS改性塑料CS民爆用品 CS氯碱CS涂料涂漆 CS涤纶CS钾肥CS纯碱 CS其他塑料制品 CS磷肥及磷化工 CS膜材料CS其他化学原料 CS碳纤维CS钛白粉CS合成树脂 CS电子化学品CS锂电化学品 CS有机硅CS无机盐CS橡胶制剂 CS氨纶 0% -5% 资料来源：中原证券，wind 表1：1月份基础化工板块个股领涨、领跌情况 涨跌幅前10 涨跌幅后10 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 001301.SZ 尚太科技 39.13 002919.SZ 名臣健康 -14.33 832225.BJ 利通科技 37.35 300740.SZ 水羊股份 -12.30 301059.SZ 金三江 35.78 000523.SZ 广州浪奇 -8.85 301076.SZ 新瀚新材 34.98 002094.SZ 青岛金王 -8.14 002669.SZ 康达新材 33.41 300957.SZ 贝泰妮 -6.25 002068.SZ 黑猫股份 31.91 002002.SZ 鸿达兴业 -6.17 002319.SZ 乐通股份 31.83 688359.SH 三孚新科 -6.12 300522.SZ 世名科技 30.36 301035.SZ 润丰股份 -5.97 003022.SZ 联泓新科 28.83 301206.SZ 三元生物 -5.92 300537.SZ 广信材料 27.09 603630.SH 拉芳家化 -4.91 资料来源：中原证券，wind 2.行业要闻回顾 2022年石化化工行业经济运行整体平稳。2月1日公布的数据显示，2022年，石化化工行业(不含油气开采)经济运行整体平稳。 一、产量有所下滑。据国家统计局数据，2022年，化学原料和化学制品制造业产能利用率为76.7%，同比下降1.4个百分点，高于工业平均1.1个百分点。 重点产品中，原油加工量6.8亿吨，同比下降3.4%；烧碱、纯碱、硫酸、乙烯等大宗原料产量同比分别增长1.4%、0.3%、-0.5%、-1%；合成树脂、合成橡胶、合成纤维聚合物等 合成材料产量同比分别增长1.5%、-5.7%、-1.5%；轮胎产量同比下降5%；化学肥料总量(折纯)同比增长1.2%。 二、价格高位震荡。据国家统计局数据，2022年，化学原料和化学制品制造业出厂价格指数累计同比增长7.7%。 重点关注的30个产品中，2022年均价同比增长的有18个，占比约60%，其中烧碱、氯化钾、甲苯价格同比增长58%、38%、33%；12月份价格涨势趋缓，月度均价环比下降的有19个，占比约63%，其中硫酸、盐酸、MDI环比下降18%、17%、10%。 三、投资及出口增势良好。据国家统计局数据，2022年，化学原料和化学制品制造业投资同比增长19%，高于工业平均7.4个百分点。 据海关总署数据，贸易结构持续改善，有机化学品出口总额807亿美元，同比增长 17%，贸易顺差290亿美元，同比增长216%；无机化学品出口总额394亿美元，同比增长 68%，贸易顺差135亿美元，同比增长57%；合成树脂出口总额250亿美元，同比增长 4%，贸易逆差249亿美元，同比下降22%。 丙烯酸：扩产潮来行情偏弱。2022年丙烯酸行情遭遇腰斩，均价从1.32万元(吨价，下同)一路跌至6800元，年跌幅达48.48%。展望2023年丙烯酸市场，面对10%以上的新产能增速，业内人士普遍预计市场将弱势运行，供应宽松的压力或将倒逼落后产能逐渐退出，行业集中度将进一步提升。 新增产能集中兑现 “2023年丙烯酸的产能增长幅度预计在15%左右。”安迅思化工分析师施祁枫指出，这 是继2015年之后行业产能首次出现两位数的增长。 市场信息反馈，一季度卫星化学18万吨/年丙烯酸装置计划投产，将拉开今年行业扩产潮 序幕。年内还有蓝湾新材料20万吨/年、山东三岳8万吨/年新产能将落地兑现，这三家丙烯 酸新产能合计占行业总产能的13%以上。再加上2022年年底投产的广西华谊40万吨/年丙烯酸产能，今年投入市场的新产能占总产能的比例将达到24.57%。此外，包括万华化学16万吨/年、巴斯夫38万吨/年及恒力石化20万吨/年等，总计130万吨/年的丙烯酸新产能计划在 3年内落地。 这轮扩产潮是由近8年来丙烯酸行业产能增长率首次突破两位数而引发。国内上轮丙烯酸产能快速增长期发生在2011～2015年，期间产能年均复合增长率高达27%。2016年，随着新增产能快速释放，叠加下游需求疲软，导致丙烯酸行业盈利水平下滑，产能利用率严重下降，开工率仅维持在五成左右。此后，丙烯酸行业为了维持基本的盈利水平，产能规模一直变化不大。2020年以来的3年间，丙烯酸新增产能增长率始终控制在4%以下。 而今年新增产能的集中兑现，将从供应端给丙烯酸市场带来压力，这一影响还将持续3 年。 成本支撑依旧疲弱 供应端大幅增加，而需求端却未能跟上，由于丙烯酸需求端缺乏明显的利好指引，今年丙烯酸市场大概率呈现供应宽松态势，成本可能成为决定市场走势的重要因素。 2022年，原料丙烯基本处于盈亏线以下，价格年跌幅达到4.03%，对丙烯酸的成本支撑疲弱。对于今年的丙烯市场走势，隆众资讯分