海外股市一周回顾：贸易风波又起，全球股市应声下跌

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 投资策略 海外股市一周回顾 2019年08月06日 一年沪深300与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,455/-12.49 创业板/月涨跌幅(%) 1,869/-16.75 AH股价差指数 2,443 A股总/流通市值(万亿元) 56.46/40.20 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL：yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519060001 联系人：朱成成 电话：010-88005319 E-MAIL：zhuchengcheng@guosen.com.cn 联系人：许茹纯 电话：021-60933151 E-MAIL：xuruchun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期报告 贸易风波又起，全球股市应声下跌  核心观点：贸易风波又起，全球股市应声下跌 上周全球股市普遍下跌，其中港股和欧美股市跌幅居前。消息面上看，上周美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息，符合预期。我们认为虽然降息短期内有利于提振市场情绪，同时，利率的下行也有助于风险资产估值的提升；但从另一方面来看，降息在一定程度上是对基本面恶化的一个确认，也是一个经济下行的信号，在这种背景下，股票市场的表现往往不佳。同时上周特朗普发推特表示将于9月1日起对中国剩余3000亿商品加征10%关税，使得中美之间的贸易摩擦再度升级，全球股市应声下跌。后续中美两国之间的贸易摩擦如何演化无疑将对全球股市的走势存在重大影响。  全球：贸易风波又起，全球股市应声下跌 上周全球股市普遍下跌。我们跟踪的19个全球主要指数中除雅加达综指外全部下跌，其中港股和欧美股市跌幅居前。分行业看，上周全球一级行业指数全部下跌，其中非日常消费品和信息科技垫底，跌幅均达4.0%，而房地产和公用事业两个行业相对抗跌，跌幅均仅为0.1%。  美股：美指集体跳水，公用事业相对抗跌 上周美股三大指数集体跳水，领跌全球主要市场。具体来看，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数单周分别下跌4.2%、6.1%、3.6%。我们认为影响美股上周走势的核心因素主要为以下两点：（1）美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息，但同时鲍威尔暗示，降息并非必然是宽松周期的开始，言辞略偏鹰派；（2）上周特朗普发推特表示将于9月1日起对中国剩余3000亿商品加征10%关税，使得中美之间的贸易摩擦再度升级，当天美股三大指数集体跳水，领跌全球主要市场。分行业来看，上周标普500各行业指数普遍下跌，仅公用事业上涨0.3%。  港股：港股深度回调，消费者服务行业大幅下挫 上周港股深度回调，再度走弱，在我们统计的全球主要发达市场中表现垫底。具体来看，上周港股恒生指数单周下跌5.2%，恒生中国企业指数单周跌4.6%。从变化趋势来看，5月初受中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落， 6月份以来，港股两大指数一度现止跌回升迹象，但在持续将近一个月的震荡回升后于近两周受外围市场影响而再度走弱。分行业看，上周恒生各行业指数普遍下跌，消费者服务行业大幅度下挫。  AH股：AH股溢价率环比回升，建材行业涨幅居前 截止上周五，AH溢价指数收盘价为129.9，环比上升0.9%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平。 分行业看，截至上周五，建筑材料、通信和国防军工行业平均溢价率居前，分别为3.0、2.2和1.6，而食品饮料行业继续垫底，仅为0.1。从近四周变化幅度来看，建筑材料和综合行业溢价率涨幅居前，分别上升0.04和0.03。  风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化 0.00.51.01.5J/17A/17O/17D/17F/18A/18沪深300深证成指 21893940/36139/20190806 13:29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 全球：贸易风波又起，全球股市应声下跌 .................................................................... 4 美股：美指集体跳水，公用事业相对抗跌 .................................................................... 7 港股：港股深度回调，消费者服务行业大幅下挫 ....................................................... 10 AH股：AH股溢价率环比回升，建材行业涨幅居前 .................................................. 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 16 分析师承诺 ................................................................................................................ 16 风险提示 .................................................................................................................... 16 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 16 21893940/36139/20190806 13:29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：最近一周全球主要经济体股指涨跌幅 ................................................................. 4 图2：上证综指与国信价值指数走势 ............................................................................ 5 图3：全球主要行业板块最近涨跌幅表现 ..................................................................... 6 图4：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 .......................................................... 6 图5：上周美股三大股指上周集体跳水 ........................................................................ 7 图6：上周美股标普各一级行业指数普遍下跌 ............................................................. 8 图7：标普500行业指数PE（TTM）一览 .................................................................. 8 图8：标普500行业指数PB数据一览 ........................................................................ 8 图9：上周香港股市恒生指数再度走弱 ...................................................................... 10 图10：上周恒生一级行业指数普遍下跌 .................................................................... 11 图11：恒生行业指数PE（TTM）一览 ...................................................................... 11 图12：恒生行业指数PB（LF）一览 ........................................................................ 11 图13：港股通资金流入日度数据一览 ........................................................................ 11 图14：7月份沪港通资金小幅净流出（南下资金） ................................................... 11 图15：上周末港股通持股市值行业分布 .................................................................... 12 图16：上周恒生AH股溢价率环比上涨 .................................................................... 14 图17：上周末AH股行业平均溢价率一览 ................................................................. 14 表1：标普500指数成分股上周涨幅最大的50支个股一览 ......................................... 9 表2：港股通成分股上周涨幅最大的50支个股一览 .................................................. 13 表3：上周A+H股票价格情况对比一览 .................................................................... 15 21893940/36139/20190806 13:29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 全球：贸易风波又起，全球股市应声下跌 总体来看，上周全球股市普遍下跌。消息面上看，上周美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息，符合预期。我们认为降息短期内有利于提振市场情绪，同时，利率的下行也有助于风险资产估值的提升；但从另一方面来看，降息在一定程度上是对基本面恶化的一个确认，也是一个经济下行的信号，在这种背景下，股票市场的表现往往不佳。同时上周特朗普发推特表示将于9月1日起对中国剩余3000亿商品加征10%关税，使得中美之间的贸易摩擦再度升