天胶期货一周集萃：产区开割在即，沪胶弱势依旧

- 1 - 2016年5月9日-5月15日 2015年7月20日-7月26日 一周集萃 天胶期货 2015年7月20日-7月26日 2015年7月20日-7月26日 研究所 能源化工小组 5月15日 - 2 - 产区开割在即，沪胶弱势依旧 一、宏观要闻 ◆美国第二季度经济增长基于亚特兰大联储GDPNOW模型上调预期至2.8%。4月进口价格指数环比0.3%，同比-5.7%。4月政府预算1065亿美元，2016年迄今预算-3546亿美元。5月7日当周首次申请失业救济人数29.4万，创2015年2月以来最高。5月8日当周EIA汽油库存-123.1万桶，精炼油库存-164.7万桶，库欣地区原油库存+152万桶，精炼厂设备利用率89.1%，美国国内原油产量连续五周低于900万桶/日，截至5月13日石油钻井连降八周。 ◆欧元区一季度GDP季环比修正值0.5%，同比修正值1.5%。3月工业产出同比0.2%，环比-0.8%。欧盟叫停长和电信与O2的并购交易，认为该交易会导致电信市场出现垄断。希腊政府通过养老金和税收改革法案，欧元区或从2018年开始宽免希腊债务 ◆中国4月末人民币外汇占款环比减少543.95亿元，至23.78万亿元人民币。4月发电量同比下降1.7%，至4444亿千瓦；规模以上工业增加值同比6%，社会消费品零售总额同比10.1%；M2货币供应同比12.8%，创10个月新低； M1货币供应同比22.9%， M0货币供应同比6%；社会融资规模7510亿元，新增人民币贷款5556亿元，创下半年新低。央行公开市场进行300亿元7天期逆回购操作，公开市场本周净回笼1100亿元，为连续第三周净回笼。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 - 3 - 本周，欧美原油期货呈震荡走强格局。截止本周五，WTI 6月合约收盘价为46.37美元/桶，较上周末上涨1.81美元/桶，Brent 7月合约收盘价为47.85美元/桶，较上周末上涨2.57美元/桶。截止5月6日当周，美国原油库存量5.3998亿桶，比前一周下降341万桶；美国库欣地区原油库存6781.2万桶，比前周增加了152万桶。美国在线钻井数量连续八周下降。过去37周，美国在线钻井有34周减少。截止5月13日的一周，美国在线钻探油井数量318座，为2009年底以来最低，比前周减少10座，比去年同期减少342座。 本周初受到加拿大野火减弱及库存续增等因素影响，原油市场承压下行。但随后原油市场受加拿大森林大火导致油砂生产大量关闭、尼日利亚石油产量降至22年来最低水平、美国原油库存下降、尼日利亚原油供应中断及美元指数走强等利多因素支撑，原油价格持续走高。短期内继续关注原油库存及消息面指引。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 亚洲各产胶区天胶报价以回落为主。5月13日泰国USS3现货价58.67泰铢/公斤，较5月4日下降1.92泰铢/公斤。截至5月13日，泰国RSS3烟片胶6-8月青岛主港CIF价为1750美元/吨，比5月6日下降20美元/吨；泰国STR20标胶6-8月青岛主港CIF价为1430美元/吨，较5月6日下降70美元/吨；马来西亚SMR20标胶6-8月青岛主港CIF价为1420美元/吨，较5月6日下降60元/吨；印度尼西亚SIR20标胶6-8月青岛主港CIF价为1440 - 4 - 美元/吨，较5月6日下降50元/吨。 5月13日，三地交易厅SCR WF成交平均价为14000元/吨，与5月6日持平；三地交易厅各胶种十日成交均量为413吨 ，较4月29日下降83吨。 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANPRC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 主产区陆续开割，4月东南亚产胶略微增加。产胶量4月份同比小幅上升，出口量同比下降较大，产胶量环比延续下跌态势。产量方面，4月份ANPRC天胶产量为70.7万吨，较3月减少2.1万吨，环比下跌4.20%，同比上涨0.71%；出口方面，4月份ANPRC天胶出口量为66.2万吨，较3月减少7.41万吨，环比减少10.07%，同比减少12.75%。从数据来看，供给相对趋紧，需求有所减少。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 - 5 - 数据来源：Wind，广州期货 库存方面，截至2016年4月29日，国内青岛保税区天胶库存24.47万吨，库存与4月15日减少3600吨。截至2016年5月13日，上海期货交易所天胶仓单29.124万吨，较5月6日增加16690吨。 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，截至2016年5月13日，全钢胎开工率为69.34%，较5月6日下降1.48%；半钢胎开工率为73.67 %，较5月6日下降1.99%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 - 6 - 数据来源：Wind，广州期货 国内汽车市场4月份产销同比上升，环比下降，当月产销差额下降幅度较大，抑制天胶市场。根据WIND资讯，4月我国汽车产销量分别为217万辆和212.2万辆,同比分别上涨4.34%和6.39%，环比分别下降13.9%和13.02%；同时4月产销差额大幅下降，为48000辆，进一步抑制天胶市场。就与天胶密切相关的重卡市场而言，据第一商用车网获悉，国内重卡市场4月份共销售各类车辆约6.7万辆，同比增长14%，环比下降6.94%。汽车市场较前期有所恶化。4月份整体汽车市场环比的下降抑制了天胶价格上涨。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：中橡网，广州期货 - 7 - 5月13日，天胶现货升水期货。本周五中橡网SCRWF成交均价与主力合约RU1609收盘价的基差为2200元/吨，此前一周为1640元/吨。5月13日，中橡网SCRWF成交均价与顺丁橡胶中石化华东经销价价差为2500元/吨，此前一周为2600元/吨。 九、技术分析 图13：RU1609走势图 数据来源：文华财经 从盘面看，本周天胶主力合约RU1609呈继续下跌态势。技术上看，上周连续多日的长阴线伴随着成交量的放大，天胶期价进一步下跌。 十、行情展望 整体而言，当前天胶市场供应端偏空。天胶市场主产区云南海南开割，泰国、越南等地陆续开割，随着新胶逐渐上市，此前供应偏紧的格局开始转变；同时高企的上期所仓单和青岛保税区库存对天胶价格有较大压制。从下游需求来说，4月份中国汽车产销量与历史数据相符，两者双双下滑，同时轮胎开工率开始下滑，汽车和轮胎市场难以支撑后市天胶价格持续走高。重卡市场方面，4月重卡销量环比呈现下降态势，重卡市场对天胶价格的支撑难以为继。因此，天胶期价短期内继续下跌概率较大还有一定程度下跌的可能，后市投资者可逢高沽空。关注房地产行业情况和轮胎开工动态。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。