天胶期货一周集萃：开割面积扩大，沪胶先涨后跌

- 1 - 2016年6月20日-6月26日 2015年7月20日-7月26日 一周集萃 天胶期货 2015年7月20日-7月26日 2015年7月20日-7月26日 研究所 能源化工小组 6月26日 - 2 - 开割面积扩大，沪胶先涨后跌 一、宏观要闻 ◆美国6月20日当周API原油库存-522.4万桶，前值+115.8万桶； API汽油库存-147.2桶，前值+225.4万桶；API精炼油库存-169.9桶，前值+372.5万桶；API库欣地区原油库存-131.1桶，前值+66.4万桶。美国6月18日当周首次申请失业救济人数25.9万，预期27万，前值27.7万；美国6月11日当周续请失业救济人数214.2万，预期215万，前值215.7万修正为216.2万。 ◆欧元区6月制造业PMI初值52.6，预期51.4，前值51.5。欧元区6月服务业PMI初值52.4，预期53.2，前值53.3。欧元区6月综合PMI初值52.8，预期53，前值53.1。截止本周五（6月24日），欧股收跌约7%创2008年以来最大单日跌幅，受累于英国公投后脱离欧盟；富时泛欧绩优300指数初步收跌6.65%，报1269.50点，本周累跌0.83%；德国DAX 30指数收跌6.82%，报9557.16点，本周累跌0.77%；法国CAC 40指数收跌8.04%，报4106.73点，本周累跌2.08%；英国富时100指数收跌3.15%，报6138.69点，但本周累涨1.95%。 ◆中国在岸人民币（CNY）兑美元受到英国公投脱欧影响，北京时间6月24日23:30收报6.6260元，较6月22日夜盘收盘暴跌465点，全天成交量136.91亿美元、较隔夜大幅萎缩52.6亿美元。同样，沪指6月24日午盘一度跳水 随即反弹收跌1.3%；上证综指收报点2854.29点，下跌1.3%，成交额2149.1亿元；深成指收报10147.7点，下跌1.05%，成交额4319.6亿元；创业板收报2127.36点，下跌0.47%，成交额1390亿元。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求 - 3 - 数据来源：Wind，广州期货 本周，欧美原油期货油价高位震荡，但英国退欧当天，全球股市大跌，美元汇率飙升，欧美原油期货较前一交易日大跌5%。截止周五(6月24日)WTI原油8月期货结算价每桶47.64美元，比前一交易日下跌2.47美元/桶，跌幅4.9%；布伦特原油8月期货结算价每桶48.41美元，比前一交易日下跌2.50美元/桶，跌幅4.9%。截止6月17日当周，美国原油库存量5.3063亿桶，比前一周下降92万桶；美国汽油库存总量2.3763亿桶，比前一周增长63万桶，原油库存比去年同期高14.6%，汽油库存比去年同期高8.8%。截止6月24日的一周，美国在线钻探油井数量330座，比前周减少7座，比去年同期减少298座；美国海上平台21座，与前周持平，比去年同期减少7座。 本周国际油价结束上周连续下跌后筑底反弹，再度逼近50美元/桶关口，但是受到英国公投脱欧成功的影响，周五市场急速下跌。上周，原油市场利空消息持续释放，民调显示英国退欧风险上升，更是令市场避险情绪陡增。本周，英国亲欧盟议员Cox遇袭身亡成为引领市场情绪的转折点，退欧风险降低支撑英镑、欧元一度强势反弹，但是英国退欧，全球股市大跌，美元汇率飙升，欧美原油期货大跌5%。库存数据方面，API显示上周美国原油库存减少520万桶，而EIA显示美国原油库存减少92万桶，两者公布的数据再度背离，加剧了国际油价的高位震荡。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 - 4 - 亚洲各产胶区天胶报价集体调降。6月24日泰国USS3现货价53.53泰铢/公斤，较6月17日上涨0.64泰铢/公斤。截至6月24日，泰国RSS3烟片胶6-8月青岛主港CIF价为1560美元/吨，比6月17日上涨30美元/吨；泰国STR20标胶6-8月青岛主港CIF价为1310美元/吨，较6月17日上涨20美元/吨；马来西亚SMR20标胶6-8月青岛主港CIF价为1290美元/吨，较6月17日上涨20美元/吨；印度尼西亚SIR20标胶6-8月青岛主港CIF价为1280美元/吨，较6月17日价格不变。 6月24日，三地交易厅SCR WF成交平均价为11569元/吨，比6月17日上涨481元/吨；三地交易厅各胶种十日成交均量为1144吨 ，较6月17日减少547吨。 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 主产区逐渐进入开割旺季，5月东南亚产胶有所增加。产胶量5月份同比大幅上升，出口量同比上涨较大，产胶量环比停止下跌态势。产量方面5月份ANRPC天胶产量为85.8万吨，较4月增加15.1万吨，环比上涨21.36%，同比上涨1.97%；出口方面，5月份ANRPC天胶出口量为72.6万吨，较4月增加6.4万吨，环比增加9.67%，同比增加4.7%。从数据来看，供给逐渐宽松。 五、国内市场库存与仓单状况 - 5 - 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 库存方面，截至2016年6月15日，国内青岛保税区天胶库存21.88万吨，库存较5月31日减少1.38万吨。截至2016年6月24日，上海期货交易所天胶仓单29.953万吨，较6月17日减少5300吨。 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工方面，截至2016年6月24日，全钢胎开工率为68.98%，较6月17日下降0.05%；半钢胎开工率为71.97%，较6月17日上涨0.13%。 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 - 6 - 数据来源：Wind，广州期货 国内汽车市场5月份产销同比上升，环比下降，当月产销差额下降幅度较大，支撑天胶市场。根据WIND资讯，5月我国汽车产销量分别为206.5万辆和209.2万辆，同比分别上涨5.13%和9.87%，环比分别下降4.8%和1.43%；同时5月产销差额反向增加，为26763辆，对天胶市场价格产生一定支撑。就与天胶密切相关的重卡市场而言，据第一商用车网获悉，国内重卡市场5月份共销售各类车辆约6.5辆，同比增长14%，环比下降5.9%。汽车市场较同期有所好转，但5月份整体汽车市场环比的下降对天胶市场产生了一定冲击。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：中橡网，广州期货 - 7 - 6月24日，天胶现货升水期货。本周五中橡网SCRWF成交均价与主力合约RU1609收盘价的基差为724元/吨，此前一周为153元/吨。6月24日，中橡网SCRWF成交均价与顺丁橡胶中石化华东经销价价差为1769元/吨，此前一周为1388元/吨。 九、技术分析 图13：RU1609走势图 数据来源：文华财经 从盘面看，本周天胶主力合约RU1609呈窄幅震荡态势。技术上看，本周延续上周震荡行情，且周五受英国脱欧的影响，沪胶减仓下挫，盘面筑底尚未完成。但目前沪胶绝对价格偏低，万元关口仍有较强的支撑。 十、行情展望 整体而言，当前天胶市场基本面偏弱，供应压力仍在。由于东南亚地区干旱影响，天胶供应增加缓慢，但是近期国内外天胶开割面积逐步扩大，且天胶市场库存仍然处在历史高位水平，供应偏紧优势丧失，将使得胶价失去支撑。从下游需求来说，据海关统计5月中国轮胎出口同比增加9%，但是下游国内轮胎开工率有下滑趋势，下游消费预期并无亮点，整体格局依然是供应过剩，天胶现货价格或在低位徘徊。近期受英国脱欧的影响，沪胶减仓下挫，外部短期风险因素将对沪胶造成一定冲击，同时基本面偏空，预计下周天胶市场价格或将小幅回落。需继续关注产区开割情况和外围市场风险。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。