沪深上市公司2015年三季报分析：业绩同比降幅扩大 三成多持股集中度上升

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2015年11月10日 证券研究报告·市场研究 沪深上市公司2015年三季报分析 业绩同比降幅扩大 三成多持股集中度上升 根据WIND系统统计，截至10月31日，沪深两市共有2800家上市公司披露了2015年三季报业绩。这些上市公司2015年三季报加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.407元和7.92%，和2014年三季报的0.441元和9.09%相比，分别减少了7.71%和减少了12.87%，整体业绩比2014年三季报大幅下滑（见表1）。此前2015半年报加权平均每股收益为0.296元、加权平均净资产收益率为5.80%，分别同比下降1.66%和减少了8.08%。上市公司整体业绩保持下降趋势，但降幅扩大。 盈利巨头和亏损大户：盈利集中度同比下降、环比微升 亏损集中度同比、环比均下降 归属母公司股东净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的60.31%，集中度同比下降、环比微升，2014年三季报这一数据为66.03%，2015年半年报的为59.47%。银行12家，保险2家，石化石油2家，券商1家，建筑1家，煤炭1家，交运设备1家。其中，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、兴业银行、民生银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、华夏银行共13家银行类上市公司的净利润之和占已披露2015年三季报上市公司净利润总额的49.70%（所有16家上市银行的净利润之和占比为51.64%，2015年半年报的为49.48%）；中国石油、中国石化的净利润占2.83%，2015年半年报为3.51%；中国人寿、中国平安的净利润占4.12%，2015半年报的为4.67%。看来，银行、石油石化、保险行业的景气状况将对沪深上市公司整体业绩水平产生直接影响，银行业绩占整个上市公司的比重比2015年半年报出现上升，而石油石化、保险则出现下降。 这20家公司除了中国神华、中国石化、中国石油三季报净利润同比出现下降以外，其余17家全部实现增长。增幅在50%以上的公司有中信证券、中国平安，2014年三季报则没有。与2015年半年报相比，增幅提高的有浦发银行、农业银行共2家，2014年三季报这一数据为7家。2家公司具体见表1。20家公司中，工商银行、光大银行、上汽集团、建设银行、民生银行、交通银行、中信银行、中国银行、兴业银行、平安银行、招商银行、中国建筑、中国平安、中国人寿、中信证券共17家净利润同比虽增长但增速放缓，2014年三季报这一数据为11家。 西南证券研究发展中心 分析师：张刚 执业证号：S1250511030001 电话：010-57631176 邮箱：z_ggg@tom.com 相关研究 1. 保险机构三季报持仓分析：整体增持 市值为历史第四高 (2015-11-09) 2. 社保基金三季报持仓分析：连续三季增持 为历史第三高 (2015-11-06) 3. QFII三季度持仓分析：持仓市值创去年二季度以来最低 (2015-11-05) 4. 10月份限售股减持增持分析：减持、增持环比均大幅减少 (2015-11-03) 5. 十一月份16家公司首发原股东限售股、91家公司非首发限售股解禁 (2015-10-28) 6. 9月份限售股减持增持分析：减持环比减少八成多、增持略减 (2015-10-09) 沪深上市公司2015年三季报分析 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 表1 数据 时间 2015年 2014年 2013年 加权平均每股收益(元) 同比增幅（%） 加权净资产 收益率(%) 加权平均每股收益(元) 同比增幅（%） 加权净资产收益率(%) 加权平均每股收益(元) 同比增幅（%） 加权净资产收益率(%) 全年业绩 0.551 1 10.92 0.547 6 11.88 前三季度 0.407 -8 7.92 0.441 2 9.09 0.431 9 9.39 半 年 报 0.296 -2 5.80 0.301 5 6.31 0.286 7 6.45 第一季度 0.141 -3 2.69 0.146 2 3.03 0.143 6 3.12 数据来源：WIND，西南证券 表2 代码 名称 所属行业 净利润同比增幅(%) 2015年三季报 2015年半年报 600000.SH 浦发银行 银行 6.79 5.50 601288.SH 农业银行 银行 0.51 0.27 数据来源：WIND，西南证券 表3 代码 名称 业绩预告 类型 归属母公司股东的 2015年三季报净利润 同比增长率 [%] 归属母公司股东的2015年半年报净利润 同比增长率 [%] 增速差 （%） 000001.SZ 平安银行 13.04 15.02 -1.99 002142.SZ 宁波银行 略增 16.06 15.09 0.97 600000.SH 浦发银行 6.79 5.50 1.29 600015.SH 华夏银行 5.58 6.84 -1.26 600016.SH 民生银行 4.35 4.72 -0.38 600036.SH 招商银行 5.89 8.26 -2.38 601009.SH 南京银行 24.48 24.45 0.02 601166.SH 兴业银行 7.62 8.68 -1.07 601169.SH 北京银行 12.26 13.44 -1.18 601288.SH 农业银行 0.51 0.27 0.23 601328.SH 交通银行 1.01 1.50 -0.49 601398.SH 工商银行 0.59 0.62 -0.03 601818.SH 光大银行 2.37 2.50 -0.13 601939.SH 建设银行 0.66 0.94 -0.28 601988.SH 中国银行 0.31 1.14 -0.82 601998.SH 中信银行 2.00 2.51 -0.50 数据来源：WIND，西南证券 沪深上市公司2015年三季报分析 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 2015年三季报亏损的有463家，占上市公司总数的16.54%，2015年半年报这两个数据为440家和15.71%，2014年三季报为339家和13.12%，显示亏损面同比、环比均会出现上升。亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露三季报亏损上市公司亏损总额的37.58%，集中度环比、同比均下降，2014年三季报这一数据为55.37%，2015年半年报的为39.33%。这20家上市公司的行业分布为，石油石化1家，钢铁9家，机械2家，交通运输1家，煤炭6家，房地产1家。其中，石化油服共1家石油石化类上市公司的亏损额之和便占到已披露2015年三季报亏损上市公司总额的2.38%；酒钢宏兴、马钢股份、韶钢松山、包钢股份、安阳钢铁、华菱钢铁、武钢股份、八一钢铁、重庆钢铁共6家煤炭类上市公司的亏损额之和便占9.58%；酒钢宏兴、马钢股份、韶钢松山、包钢股份、安阳钢铁、华菱钢铁、武钢股份、八一钢铁、重庆钢铁共9家钢铁类上市公司的亏损额之和便占20.24%。看来，石油石化、煤炭、钢铁类上市公司较差经营状况对沪深上市公司整体业绩水平产生了拖累。其中，华菱钢铁、安阳钢铁、包钢股份、酒钢宏兴、八一钢铁、马钢股份、韶钢松山、中国一重、平煤股份、陕西煤业、中华企业、中煤能源、大同煤业、煤气化共14家公司的2015年三季报亏损额为2015年半年报亏损额的1.5倍以上，业绩恶化。而石化油服、华锐风电、重庆钢铁、国投新集共4家亏损巨头的这一比例在1.4倍以下，亏损状况减轻。武钢股份、中海集运由2015年半年报的盈利转为2015年三季报的亏损。这20家公司中，14家三季报亏损状况恶化的上市公司，见表4。 表4 代码 名称 2015年三季报亏损额占2015年半年报亏损额比例 所属行业 000932.SZ 华菱钢铁 710.61% 钢铁 600569.SH 安阳钢铁 324.23% 钢铁 600010.SH 包钢股份 291.47% 钢铁 600307.SH 酒钢宏兴 229.86% 钢铁 600581.SH 八一钢铁 213.18% 钢铁 600808.SH 马钢股份 208.26% 钢铁 000717.SZ 韶钢松山 202.64% 钢铁 601106.SH 中国一重 201.66% 机械 601666.SH 平煤股份 190.74% 煤炭 601225.SH 陕西煤业 189.11% 煤炭 600675.SH 中华企业 178.03% 房地产 601898.SH 中煤能源 172.64% 煤炭 601001.SH 大同煤业 160.20% 煤炭 000968.SZ 煤气化 154.51% 煤炭 数据来源：WIND，西南证券 业绩增长的绩优公司：数量和比例多于2014年三季报 归属母公司股东净利润同比实现增长的有1565家，所占比例55.89%，2014年三季报这两个数据为1519家和58.78%。其中增幅在50%以上的有622家，比例为22.21%，2014年三季报这两个数据为528家和20.43%。这622家净利润同比大幅增加的公司中，每股收益大于或等于0.30元的有200家，所占比例为7.14%，2014年三季报这两个数据为147家和5.69%。 沪深上市公司2015年三季报分析 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 200家上市公司中属于机械设备25家，石化化工22家，医药19家，信息技术17家，证券15家，电子11家，其余公司行业分布较为分散。200家业绩大增的绩优公司中，166家公司在2015年半年报归属母公司股东净利润同比也实现了50％以上的增长。同2015年半年报净利润同比增幅相比，这些上市公司中增幅出现加快的有83家。在经营性现金流量方面，144家公司为正值。为负值的有56家公司，需改善现金回收状况。 144家经营性现金流为正值的公司中，2015年三季报净利润增幅加快，且增幅在前10名的上市公司，见表5。3家属于水泥，3家属于石化化工行业。其中，黔源电力、锦龙股份、兖州煤业的业绩增长的含金量较高。 表5 代码 名称 所属行业 每股收益(元) 净利润同比增幅(%) 每股经营现金流量(元) 002555.SZ 顺荣三七 机械设备 0.40 10748.99 0.86 002714.SZ 牧原股份 农业 0.58 10235.59 0.90 002099.SZ 海翔药业 医药 0.60 5673.56 0.35 600299.SH 蓝星新材 石化化工 0.47 4580.67 5.73 600753.SH 东方银星 批发零售 0.35 2554.32 1.91 300033.SZ 同花顺 信息技术 0.91 2179.66 1.78 002619.SZ 巨龙管业 金属非金属 0.40 964.53 0.22 600129.SH 太极集团 医药生物 0.47 796.09 0.09 002195.SZ 二三四五 信息技术 0.33 672.91 0.42 900950.SH 新城B股 房地产 0.55 451.89 0.53 数据来源：WIND，西南证券 盈利能力最强的公司：机械设备、证券、石化化工的公司居多 每股收益在0.30元以上且净利润同比增幅在50%以上的200家上市公司中，128家净资产收益率都在10%以上，属于机械设备15家，证券15家，石化化工15家，其余公司行业分布较为分散。2014年三季报为84家。 这128家上市公司中，2015年三季报净资产收益率同比实现增长的有116家。净资产收益率居前十名的公司，属于石化化工有3家，属于信息技术有2家，属于机械设备有2家，属于批发零售有2家。见表6。2014年三季报为75家。 表6 代码 名称 所属行业 净资产收益率(%) 净资产收益率增长率(%) 600155.SH 宝硕股份 石化化工 69.08 110.52 002568.SZ 百润