沪深上市公司2015年半年报分析：业绩同比降幅收窄 三成多持股集中度上升

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2015年09月13日 证券研究报告·市场研究 沪深上市公司2015年半年报分析 业绩同比降幅收窄 三成多持股集中度上升 根据WIND系统统计，截至8月31日，沪深两市共有2800家上市公司已经披露了2015年半年报业绩。这些上市公司2015年半年报加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.296元和5.80%，和2014年半年报的0.301元和6.31%相比，分别下降了1.66%和减少了8.08%，整体业绩比2014年半年报小幅下降（见表1）。此前2015年一季报加权平均每股收益为0.141元，同比下降3.42%。上市公司整体业绩保持下降趋势，降幅收窄。 盈利巨头和亏损大户：盈利集中度同比、环比下降 亏损同比上升、环比下降 归属母公司股东净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的59.47%，集中度同比、环比均出现下降，2014年半年报这一数据为67.62%，2015年一季报的为64.87%。银行12家，保险2家，石化石油2家，建筑1家，煤炭1家，汽车1家，券商1家。其中，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、民生银行、兴业银行、中信银行、浦发银行、光大银行、北京银行共12家银行类上市公司的净利润之和占已披露2015年半年报上市公司净利润总额的47.62%（所有16家上市银行的净利润之和占比为49.48%，2015年一季报的为56.22%）；中国石油、中国石化的净利润占3.51%，2015年一季报为1.27%；中国人寿、中国平安的净利润占4.67%，2015一季报的为5.11%。看来，银行、保险、石油石化行业的景气状况将对沪深上市公司整体业绩水平产生直接影响。和一季报相比，银行、保险的业绩占比下降，石油石化的占比上升。 这20家公司除了中国石化、中国神华、中国石油半年报净利润同比出现下降以外，其余17家全部实现增长。增幅在50%以上的公司有中信证券、中国人寿、中国平安，2014年半年报没有。与2015年一季报相比，增幅提高的有中信证券、平安银行、中国人寿、浦发银行、中信银行、光大银行、中国银行、交通银行共8家，2014年半年报这一数据为7家。8家公司具体见表1。20家公司中，工商银行、民生银行、建设银行、农业银行、兴业银行、上汽集团、中国建筑、招商银行、中国平安共9家净利润同比虽增长但增速放缓，2014年半年报这一数据也为9家。 西南证券研究发展中心 分析师：张刚 执业证号：S1250511030001 电话：010-57631176 邮箱：z_ggg@tom.com 相关研究 1. 社保基金二季报持仓分析：继续增持 市值创历史新高 (2015-09-10) 2. QFII二季度持仓分析：持仓市值创历史最高 增持金融保险 (2015-09-08) 3. 8月份限售股减持增持分析：减持、增持环比均减少四成多 (2015-09-02) 4. 九月份28家公司首发原股东限售股、92家公司非首发限售股解禁 (2015-08-24) 5. 7月份限售股减持增持分析：减持降至一年多新低 增持创历史新高 (2015-08-05) 6. 八月份24家公司首发原股东限售股、66家公司非首发限售股解禁 (2015-07-30) 沪深上市公司2015年半年报分析 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 表1 数据 时间 2015年 2014年 2013年 加权平均每股收益(元) 同比增幅（%） 加权净资产 收益率(%) 加权平均每股收益(元) 同比增幅（%） 加权净资产收益率(%) 加权平均每股收益(元) 同比增幅（%） 加权净资产收益率(%) 全年业绩 0.551 1 10.92 0.547 6 11.88 前三季度 0.441 2 9.09 0.431 9 9.39 半 年 报 0.296 -2 5.80 0.301 5 6.31 0.286 7 6.45 第一季度 0.141 -3 2.69 0.146 2 3.03 0.143 6 3.12 数据来源：WIND，西南证券 表2 代码 名称 所属行业 净利润同比增幅(%) 2015年半年报 2015年一季度 600030.SH 中信证券 券商 205.97 191.30 000001.SZ 平安银行 银行 15.02 11.38 601628.SH 中国人寿 保险 71.07 69.77 600000.SH 浦发银行 银行 5.50 4.52 601998.SH 中信银行 银行 2.51 2.07 601818.SH 光大银行 银行 2.50 2.34 601988.SH 中国银行 银行 1.14 1.05 601328.SH 交通银行 银行 1.50 1.50 数据来源：WIND，西南证券 表3 代码 名称 业绩预告 类型 归属母公司股东的 2015年半年报净利润 同比增长率 [%] 归属母公司股东的2015年一季报净利润 同比增长率 [%] 增速差 （%） 000001.SZ 平安银行 15.02 11.38 3.64 002142.SZ 宁波银行 略增 15.09 16.61 -1.52 600000.SH 浦发银行 5.50 4.52 0.99 600015.SH 华夏银行 6.84 11.12 -4.28 600016.SH 民生银行 4.72 5.53 -0.81 600036.SH 招商银行 8.26 15.22 -6.96 601009.SH 南京银行 24.45 24.91 -0.46 601166.SH 兴业银行 8.68 10.68 -1.99 601169.SH 北京银行 13.44 10.26 3.18 601288.SH 农业银行 0.27 1.28 -1.01 601328.SH 交通银行 1.50 1.50 0.00 601398.SH 工商银行 0.62 1.39 -0.77 601818.SH 光大银行 2.50 2.34 0.16 601939.SH 建设银行 0.94 1.86 -0.92 沪深上市公司2015年半年报分析 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 代码 名称 业绩预告 类型 归属母公司股东的 2015年半年报净利润 同比增长率 [%] 归属母公司股东的2015年一季报净利润 同比增长率 [%] 增速差 （%） 601988.SH 中国银行 1.14 1.05 0.09 601998.SH 中信银行 2.51 2.07 0.43 数据来源：WIND，西南证券 2015年半年报亏损的有440家，占上市公司总数的15.71%，2015年一季报这两个数据为562家和20.95%，2014年半年报为364家和14.35%，显示亏损面同比出现上升，但环比大幅下降。亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露半年报亏损上市公司亏损总额的39.33%，集中度同比大幅下降、环比上升，2014年半年报这一数据为56.54%，2015年一季报的为33.07%。这20家上市公司的行业分布为，煤炭7家，钢铁6家，电气设备1家，石油1家，化工1家，汽车1家，有色1家，综合1家，房地产1家。其中，酒钢宏兴、马钢股份、韶钢松山、八一钢铁、柳钢股份、重庆钢铁共6家钢铁类上市公司的亏损额之和便占到已披露2015年半年报亏损上市公司总额的15.63%；中煤能源、陕西煤业、国投新集、大同煤业、平煤股份、煤气化、恒源煤电共7家煤炭类上市公司的亏损额之和便占11.67%。看来，煤炭类、钢铁类上市公司较差经营状况对沪深上市公司整体业绩水平产生了拖累。其中，平煤股份、酒钢宏兴、中华企业、石化油服、蓝星新材、华锐风电、恒源煤电、陕西煤业、煤气化、重庆钢铁、大同煤业、*ST夏利、马钢股份、韶钢松山共14家公司的2015年半年报亏损额为2015年一季报亏损额的2倍以上，业绩恶化。而八一钢铁、国投新集、锡业股份、柳钢股份共4家亏损巨头的这一比例在2倍以下，亏损状况减轻。中煤能源、大连国际由一季报时的盈利转为半年报亏损。 这20家公司中，14家半年报亏损状况恶化的上市公司，见表4。 表4 代码 名称 2015年半年报亏损额占2015年一季报亏损额比例 所属行业 601666.SH 平煤股份 2764.26% 煤炭 600307.SH 酒钢宏兴 418.74% 钢铁 600675.SH 中华企业 390.06% 房地产 600871.SH 石化油服 374.36% 石油 600299.SH 蓝星新材 365.48% 化工 601558.SH 华锐风电 348.61% 电气设备 600971.SH 恒源煤电 333.90% 煤炭 601225.SH 陕西煤业 328.07% 煤炭 000968.SZ 煤气化 312.92% 煤炭 601005.SH 重庆钢铁 268.67% 钢铁 601001.SH 大同煤业 238.52% 煤炭 000927.SZ *ST夏利 208.96% 汽车 600808.SH 马钢股份 207.68% 钢铁 000717.SZ 韶钢松山 204.20% 钢铁 数据来源：WIND，西南证券 沪深上市公司2015年半年报分析 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 业绩增长的绩优公司：数量和比例多于2014年半年报 归属母公司股东净利润同比实现增长的有1629家，所占比例58.18%，2014年半年报这两个数据为1501家和59.19%。其中增幅在50%以上的有610家，比例为21.79%，2014年半年报这两个数据为544家和21.45%。这610家净利润同比大幅增加的公司中，每股收益大于或等于0.20元的有225家，所占比例为8.04%，2014年半年报这两个数据为165家和6.51%。 225家上市公司中属于非银金融29家，石化化工24家，医药24家，公用事业16家，房地产14家，计算机13家，传媒12家，交通运输12家，电子10家，其余公司行业分布较为分散。225家业绩大增的绩优公司中，163家公司在2015年一季报归属母公司股东净利润同比也实现了50％以上的增长。同2015年一季报净利润同比增幅相比，这些上市公司中增幅出现加快的有117家，89家增幅放缓，19家由一季报时的同比下降转为半年报业绩同比增长。在经营性现金流量方面，159家公司为正值。为负值的有66家公司，需改善现金回收状况。 159家经营性现金流为正值的公司中，2015年半年报净利润增幅加快，且增幅在前10名的上市公司，见表5。2家属于交通运输行业。其中，东方航空、中钢国际、中远航运、东方财富、康达尔、同花顺、光大证券、桐昆股份的业绩增长的含金量较高。 表5 代码 名称 所属行业 每股收益(元) 净利润同比增幅(%) 每股经营现金流量(元) 600115.SH 东方航空 交通运输 0.28 23660.00 0.81 000928.SZ 中钢国际 建筑装饰 0.39 19377.55 0.45 600428.SH 中远航运 交通运输 0.23 3325.59 0.37 300059.SZ 东方财富 传媒 0.62 3070.31 1.78 000048.SZ 康达尔 农林牧渔 0.37 2489.12 0.71 300033.SZ 同花顺 计算机 0.42 1665.71 1.10 603169.SH 兰石重装 机械设备 0.69 1657.24 0.00 002036.SZ 汉麻产业 纺织服装 0.42 1446.56 0.31 601788.SH 光大证券 非银金融 1.43 1180.05 12.65 601233.SH 桐昆股份 化工 0.33 1162.58 0.32 数据来源：WIND，西南证券 盈利能力最强的公司：机械设备、石化化工、金属非金属、批发零售行业的公司居多 每股收益在0.20元以上且净利润同比增幅在50%以上的225家上市公司中，16