家电：周报-央行年内第二次降息，坚定推荐厨电白电龙头

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2015年05月10日 家电 Tabl e_Sum m ar y 安信家电周报：央行年内第二次降息 坚定推荐厨电白电龙头 ■市场走势：本周创业板指数、中小板指数分别上涨4.05%和1.83%，沪深300指数下跌4.03%。家电板块下跌3.33%，从细分板块看，小家电上涨0.71%，白电和黑电电分别下跌4.66%和2.15%。个股中，周涨幅前五名为：长青集团、天银机电、依米康、珈伟股份和爱仕达；周跌幅前五名为：圣莱达、常发股份、康盛股份、海立股份和万家乐。 ■原材料价格走势：2015年5月8日，LME铜、铝现货结算价分别为6391.65、1959.35美元/吨；相较于上周上涨0.5%和下跌3.1%，2015年以来分别上涨了0.5%和1.5%。2015年5月8日，钢材价格指数为72.96，相较于上周下降0.3%，2015年以来下降了12.2%。2015年5月8日，中塑指数为943.99，相较于上周下跌1.7%，2015年以来上涨了7.2%。 ■行业零售数据：【彩电方面】（1）单周线上销售量19.9万台，同比增长268%；线下销售量74.6万台，同比下降18%。（2）单周线上尺寸均价65.8元，环比上涨2%；线下尺寸均价94.7元，环比上涨7%。 ■行业要闻： 【长虹TCL布局客厅经济 腾讯入股欢网科技】 【热水器行业新常态：产品结构调整成主基调】 【空调市场销售量价齐跌 价格战恐难刹车】 【五一家电市场整体表现平稳 线上销售抢眼】 【创维收购德国电视机制造商美兹国际化加速】 【家电业变局：机器人成本打败人工】 【白电上市企业一季度业绩现大面积下滑】 ■投资建议：央行宣布自2015年5月11日起，下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。在经济面临较大下行压力情况下，时隔不足三个月央行宣布第二次降息，市场对于货币政策持续宽松的预期再度兑现。此次降息将继续降低房贷成本，利好房地产销售，厨电、白电销售和地产相关性高，且具有一定滞后性，未来业绩将有望提升。我们坚定推荐厨电、白电龙头，理由：1）家电蓝筹相对于成长股仍有较大补涨空间和相对收益；2）进入降息、降准通道后，未来仍有流动性继续释放的预期；3）未来QFII和RQFII额度或将有望放开，将进一步利好家电蓝筹。本周首推老板电器，其次推荐青岛海尔、美的集团、小天鹅A和格力电器等。本周黑电企业动作频繁，周四腾讯入股欢网科技，与TCL、长虹在资本层面进行合作；周五海信发布‚聚享购‛购物平台，继‚聚好玩‛、‚聚好学‛、‚聚享家‛之后，开启智能电视大屏场景购物的新商业模式。智能电视的大屏入口价值再次凸显，向视频、游戏、教育、社交、办公、医疗、电商等领域延展空间无限。黑电方面，建议关注有较多活跃用户和装机积累，积极探索商业模式的TCL集团、海信电器，也建议积极关注四川长虹、深康佳A、兆驰股份，以及港股TCL多媒体和创维数码。另外，推荐配臵多元化转型积极、业绩加速反转的爱仕达。 ■风险提示：房地产市场、原材料价格有波动风险。 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 3.35 8.39 -4.32 绝对收益 9.46 46.01 109.14 Table_Au tho r 蔡雯娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450515030001 caiwj2@essence.com.cn 021-68766073 Table_C ontac ter 报告联系人 孙珊 021-68766571 sunshan@essence.com.cn Tabl e_Re por t 相关报告 家电:安信家电周报：4月地产销售回暖 持续推荐白电厨电龙头 2015-05-04 家电:安信家电周报：重视家电蓝筹的价值和业绩表现 2015-04-26 安信家电周报：降准政策落地，建议配臵家电蓝筹 2015-04-20 2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周家电板块走势 本周创业板指数、中小板指数分别上涨4.05%和1.83%，沪深300指数下跌4.03%。家电板块下跌3.33%，从细分板块看，小家电上涨0.71%，白电和黑电电分别下跌4.66%和2.15%。个股中，周涨幅前五名为：长青集团、天银机电、依米康、珈伟股份和爱仕达；周跌幅前五名为：圣莱达、常发股份、康盛股份、海立股份和万家乐。 图1：家电板块本周表现 数据来源：Wind 安信证券研究中心 表1：家电板块中涨幅、跌幅排名前五的个股 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 002616.SZ 长青集团 29.35% 18.26% 1 002473.SZ 圣莱达 -16.01% 14.27% 2 300342.SZ 天银机电 19.57% 62.05% 2 002413.SZ 常发股份 -14.59% 7.03% 3 300249.SZ 依米康 18.88% 20.12% 3 002418.SZ 康盛股份 -11.81% 12.01% 4 300317.SZ 珈伟股份 15.34% 19.14% 4 600619.SH 海立股份 -11.15% 10.45% 5 002403.SZ 爱仕达 13.95% 23.32% 5 000533.SZ 万家乐 -8.31% 14.30% 数据来源：Wind 安信证券研究中心 图2：家电板块市场表现（2015年以来） 数据来源：Wind 安信证券研究中心 2. 原材料价格走势 2015年5月8日，LME铜、铝现货结算价分别为6391.65、1959.35美元/吨；相较于上周-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%创业板指数 中小板指数 沪深300指数 家电 白电 小家电 黑电 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%沪深300 家电 白电 小家电 黑电 3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 上涨0.5%和下跌3.1%，2015年以来分别上涨了0.5%和1.5%。2015年5月8日，钢材价格指数为72.96，相较于上周下降0.3%，2015年以来下降了12.2%。2015年5月8日，中塑指数为943.99，相较于上周下跌1.7%，2015年以来上涨了7.2%。 图3：铜、铝价格走势 数据来源：LME 安信证券研究中心 图4：钢材价格走势 图5：塑料价格走势 数据来源：中国钢铁工业协会 安信证券研究中心 数据来源：中塑资讯 安信证券研究中心 3. 行业零售数据 从奥维咨询2015年第18周（2015.4.27-2015.5.3）监测数据来看： 【彩电方面】 （1）单周线上销售量19.9万台，同比增长268%；线下销售量74.6万台，同比下降18%。 （2）单周线上尺寸均价65.8元，环比上涨2%；线下尺寸均价94.7元，环比上涨7%。 图6：彩电线上、线下单周零售量及增速 图7：彩电均价走势 17001750180018501900195020005000520054005600580060006200640066002015-01-022015-02-022015-03-022015-04-022015-05-02（美元/吨） （美元/吨） LME铜现货结算价(左轴） LME铝现货结算价（右轴） 7075808590951001052014-012014-022014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-05钢材综合价格指数（1994年4月=100） 75080085090095010002015-01-042015-02-042015-03-042015-04-042015-05-04中国塑料价格指数(中塑指数) 4 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 数据来源：AVC安信证券研究中心 数据来源：AVC安信证券研究中心 图8：冰箱单周零售量及增速 图9：冰箱均价走势 数据来源：AVC 安信证券研究中心 数据来源：AVC安信证券研究中心 图10：洗衣机单周零售量及增速 图11：洗衣机均价走势 数据来源：AVC 安信证券研究中心 数据来源：AVC 安信证券研究中心 图12：空调单周零售量及增速 图13：空调均价走势 -20246810121402040608010012014W1014W1314W1614W1914W2214W2514W2814W3114W3414W3714W4114W4414W4714W5015W0115W0415W13线上销量 线下销量 线上同比增幅 线下同比增幅 20002500300035004000450014W1614W1814W2014W2214W2414W2614W2814W3014W3214W3414W3614W3814W4114W4314W4514W4714W4914W5115W0115W0315W05线上均价 线下均价 -0.6-0.4-0.200.20.40.60.8101020304050607014W0114W0614W0914W1214W1514W2014W2414W2714W3014W3314W3614W3914W4214W4514W4814W5115W0215W12零售量 销量同比增幅 20002500300035004000450014W314W814W1114W1414W1814W2114W2414W2714W3014W3314W3614W3914W4214W4514W4814W5115W0215W12冰箱均价 -0.6-0.4-0.200.20.40.60.802040608010012014W0214W0714W1014W1314W1614W2214W2514W2814W3114W3414W3714W4014W4314W4614W4914W5215W0315W13零售量（万台） 同比增幅 1500170019002100230025002700290014W314W814W1114W1414W1814W2114W2414W2714W3014W3314W3614W3914W4214W4514W4814W5115W0215W12洗衣机均价 5 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 数据来源：AVC 安信证券研究中心 数据来源：AVC 安信证券研究中心 4.行业要闻 长虹TCL布局客厅经济 腾讯入股欢网科技 四川长虹5月7日晚间公告，因业务发展需要，公司控股子公司长虹创新投资的参股公司欢网科技以增资扩股方式引入了战略投资者腾讯投资。欢网科技主要从事智能电视及OTT的整体业务解决方案以及相关的运营服务，是国内最大的智能电视服务商之一。目前腾讯正在布局客厅经济，完善文化娱乐产业链。业内人士表示，此次入股欢网科技后，腾讯将进一步加深与四川长虹的合作。同日，TCL集团公告，其子公司欢网科技以增资扩股方式引入了战略投资者腾讯投资。 腾讯获欢网科技7%股权 根据公告，欢网科技已与腾讯投资签署了协议，腾讯投资和天津诚柏各自出资5000万元，认购欢网科技新增注册资本588.24万元。增资后，欢网科技的注册资本变更为4117.65万元，腾讯投资和天津诚柏分别获得欢网