动力煤晨报：悲观情绪升温，煤价跌势加速

敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 Ｅ书 报告日期 2015-03-26 现货报价（山西产5500大卡） 地区 价格 涨跌 秦皇岛 460 - 京唐港 455 - 主力合约 430 480 530 580 630 13-913-1214-314-614-914-12动力煤主力合约 研究所 何建辉 钢材分析师 从业资格号：F0242190 投资咨询号：Z0000586 010-59113669 hejh@essence.com.cn 悲观情绪升温，煤价跌势加速 关注度：★★★ 行情回顾 周三动力煤期价单边下行，大幅下跌。截至收盘，主力1505合约收盘价439元/吨，下跌6.6元/吨。 现货市场 现货方面，3月25日秦皇岛山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于515、460、395和365元/吨，分别变化0、0、0、0元/吨。京唐港山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于515、455、395和360元/吨，分别变化0、0、0、0元/吨。 基差、价差方面，主力1501合约基差21元/吨，上涨6.6元/吨，1509-1505合约价差2.8元/吨，上涨2元/吨。 消息面: 3月24日，记者从中国（太原）煤炭交易中心获悉：本期太原指数为79.98点，较上期微跌0.22点。动力煤、炼焦煤、喷吹煤和化工煤这四大煤种价格全部下跌，山西省第二季度煤炭市场仍不乐观。近期，沿海主要电力集团日耗煤量仍大幅低于去年同期水平，电厂采购需求不足，山西省动力煤销售情况整体欠佳。3月14日至20日，大同、朔州、忻州、晋中等地动力煤价格持稳，长治地区部分地方煤企因销售不畅下调价格30元/吨左右。 操作建议 随着投资者悲观预期升温，短期动力煤期价跌势明显加速。从基本面来看，虽然近期电厂日耗煤量有所回升，需求出现季节性改善，不过需求回暖速度较为缓慢，而且和往年相比仍较为低迷。随着港口调入量上升，近期港口库存高位震荡，后期去库存压力较大，港口煤价仍是稳中有跌的局面。总体上，目前动力煤现货面依然偏弱，同时期价受资金因素影响短期或将进一步下挫，建议中线空单继续持有，谨慎追空。 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 动力煤期货主力合约基差走势 图2 动力煤期货1509合约-1505合约价差 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 13-913-1214-314-614-914-12动力煤主力合约基差 (8)(6)(4)(2)0 2 4 6 8 10 14-914-1014-1114-1215-115-215-3动力煤1509-1505价差 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 秦皇岛港煤炭库存 图4 环渤海动力煤价格指数 200 400 600 800 1,000 10-111-112-113-114-115-1秦皇岛港煤炭库存（万吨） 400 500 600 700 800 900 1,000 10-1011-411-1012-412-1013-413-1014-414-10环渤海动力煤价格指数 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 动力煤主力合约成交持仓（TC1505） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 中国国际 1,040 287 永安期货 2,140 8 中粮期货 1,671 -26 2 一德期货 804 194 南华期货 1,856 -12 中信期货 1,642 -78 3 国泰君安 697 446 首创期货 1,555 1 银河期货 1,174 15 4 长安期货 678 581 中国国际 1,058 -18 方正中期 1,044 296 5 光大期货 596 208 方正中期 806 19 格林大华期货 1,040 1 6 海通期货 497 314 兴业期货 766 0 永安期货 745 -43 7 宏源期货 463 75 国泰君安 589 112 财富期货 727 0 8 银河期货 441 62 新湖期货 468 89 广发期货 621 134 9 金友期货 425 390 国金期货 467 -298 中国国际 454 -120 10 中信期货 422 138 银河期货 445 12 申银万国 387 51 11 方正中期 383 37 国投期货 403 0 安信期货 379 -15 12 英大期货 372 350 华泰长城 359 160 长江期货 376 187 13 中银国际 366 166 大连良运 330 0 国投期货 320 -6 14 中信建投 325 65 国信期货 307 -5 招商期货 309 19 15 广发期货 310 135 东海期货 261 -7 新湖期货 302 18 16 国金期货 302 0 海通期货 254 172 金友期货 293 276 17 华泰长城 262 158 中粮期货 252 -2 宏源期货 278 -278 18 新湖期货 251 244 鲁证期货 223 7 一德期货 258 -369 19 长江期货 240 211 广发期货 218 -4 国贸期货 209 -15 20 铜冠金源 213 81 一德期货 169 115 国信期货 201 58 合计 9,087 4,142 12,926 349 12,430 105 上日合计 数据来源：上海期货交易所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 分析师简介 何建辉，安信期货研究所高级钢材分析师，清华大学金融学学士，主要负责钢材上下游产业链品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。