动力煤晨报：恐慌情绪升温，煤价加速下跌

敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 Ｅ书 报告日期 2015-03-31 现货报价（山西产5500大卡） 地区 价格 涨跌 秦皇岛 450 - 京唐港 445 - 主力合约 400 450 500 550 600 650 13-913-1214-314-614-914-1215-3动力煤主力合约 研究所 何建辉 钢材分析师 从业资格号：F0242190 投资咨询号：Z0000586 010-59113669 hejh@essence.com.cn 恐慌情绪升温，煤价加速下跌 关注度：★★★ 行情回顾 周一动力煤期价单边下行，大幅下跌。截至收盘，主力1505合约收盘价423元/吨，下跌11元/吨。 现货市场 现货方面，3月30日秦皇岛山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于505、450、380和350元/吨，分别变化0、0、0、0元/吨。京唐港山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于505、445、380和345元/吨，分别变化0、0、0、0元/吨。 基差、价差方面，主力1501合约基差27元/吨，上涨11元/吨，1509-1505合约价差3元/吨，上涨1.8元/吨。 消息面: 国家税务总局消息，煤炭资源税从价计征改革实施以来，运行平稳，成效初显。从前两个月纳税期的情况看，煤炭企业总体负担率下降。税务总局财产和行为税司有关负责人表示，下一步，税务部门将进一步做好税收征管工作，细化计税价格核定、运费扣除、折算率调整等征管规定，规范征管操作办法。积极配合有关部门推动建立涉煤收费清单和标准公示制度，将所有保留的涉煤收费项目统一纳入清单管理。同时，总结煤炭资源税从价计征改革经验，研究扩大从价计征改革范围。开展全面调研，深入分析评估改革效果，及时研究解决改革中的问题。 操作建议 随着投资者悲观情绪升温，短期动力煤期价跌势加速，资金和市场情绪成为影响期价短期走势的关键因素。从基本面来看，虽然电厂需求出现季节性改善，不过需求回暖速度较为缓慢，而且和往年相比仍较为低迷。目前港口库存高位震荡，后期去库存压力较大，港口煤价近期出现大幅下跌。总体上，目前动力煤现货面依然较弱，期价或将进一步下挫，建议中线空单继续持有，稳健投资者可逢低适当止盈。 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 动力煤期货主力合约基差走势 图2 动力煤期货1509合约-1505合约价差 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 13-913-1214-314-614-914-1215-3动力煤主力合约基差 (8)(6)(4)(2)0 2 4 6 8 10 14-914-1014-1114-1215-115-215-3动力煤1509-1505价差 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 秦皇岛港煤炭库存 图4 环渤海动力煤价格指数 200 400 600 800 1,000 10-111-112-113-114-115-1秦皇岛港煤炭库存（万吨） 400 500 600 700 800 900 1,000 10-1011-411-1012-412-1013-413-1014-414-10环渤海动力煤价格指数 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 动力煤主力合约成交持仓（TC1505） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 中信期货 2,657 2,210 永安期货 1,793 -28 中信期货 1,486 39 2 中国国际 1,709 1,234 南华期货 1,741 4 银河期货 1,447 1 3 一德期货 1,620 1,216 首创期货 1,354 0 中粮期货 1,296 -120 4 长安期货 1,390 371 中国国际 1,132 240 方正中期 1,013 -8 5 银河期货 1,356 1,022 兴业期货 966 200 永安期货 967 358 6 国泰君安 1,056 615 国泰君安 689 12 财富期货 727 0 7 光大期货 1,020 599 国金期货 465 0 一德期货 699 465 8 永安期货 1,008 554 国投期货 407 4 金友期货 513 35 9 新湖期货 754 577 银河期货 347 -87 广发期货 485 -103 10 海通期货 620 474 大连良运 330 1 宏源期货 305 -2 11 中银国际 614 226 方正中期 326 -74 国投期货 280 35 12 万达期货 604 485 华泰长城 244 -34 安信期货 249 -44 13 广发期货 558 381 东海期货 231 1 国信期货 214 -4 14 格林大华期货 544 22 鲁证期货 220 2 华泰长城 202 -4 15 长江期货 440 372 国信期货 199 -92 锦泰期货 201 0 16 国投期货 427 416 一德期货 189 105 中国国际 182 -287 17 中信建投 419 -149 申银万国 167 11 东证期货 170 -13 18 上海大陆 417 157 中信期货 164 -4 国联期货 155 4 19 铜冠金源 415 185 中信建投 164 -19 东航期货 148 -7 20 申银万国 325 110 浙商期货 130 1 申银万国 142 -196 合计 17,953 11,077 11,258 243 10,881 149 上日合计 数据来源：上海期货交易所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 动力煤晨报/期货研究报告 分析师简介 何建辉，安信期货研究所高级钢材分析师，清华大学金融学学士，主要负责钢材上下游产业链品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。