煤焦钢盘整，短线仍有反复

敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 Ｅ书 报告日期 2015-02-02 现货报价（20mmHRB400） 地区 价格 涨跌 北京 2260 +10 上海 2370 - 主力合约 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-9螺纹主力合约 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100 13-1013-1113-1214-114-214-314-414-514-614-714-814-914-1014-1114-1215-1铁矿石主力合约 研究所 何建辉 钢材分析师 从业资格号：F0242190 投资咨询号：Z0000586 010-59113669 hejh@essence.com.cn 煤焦钢盘整，短线仍有反复 关注度：★★★ 行情回顾 周五煤焦钢整体盘整，焦煤表现相对较好。截至收盘，螺纹1505合约收盘价2498/-9，焦炭1505合约收盘价1025/-，焦煤1505合约收盘价727/+1，铁矿石1505合约收盘价474/-2。 现货市场 1月30日，20mmHRB400螺纹报价：上海地区报2370元/吨，持平；北京报2260元/吨，上涨10元/吨。 原材料方面，河北唐山66%铁精粉报价615元/吨，持平；青岛港63.5%印度粉矿报价470元/吨，持平；青岛港61.5%澳大利亚pb粉矿报价460元/吨，持平。唐山二级冶金焦报价1035元/吨，持平；太原10级炼焦煤报价690元/吨，持平。 消息面：FMG强劲的运营表现在2015财年第二季度得以延续，直接运营成本已降低至28.48美元/湿吨，相比上一季度下降了11%。整季度出货量稳定维持在4110万吨，年化总量相当于1.64亿吨。得益于可维持的成本降低方案，并在运营表现的提高以及汇率和燃料价格降低的综合因素下，2015财年下半年指导直接生产成本预计降低至25~26美元/湿吨。此优良的运营状态将继续提供可观的现金利润以支持并巩固公司的财务状况。 操作建议 短期市场心态纠结，煤焦钢整体仍是低位区间震荡的格局。从基本面看，在投资增速继续下滑的大背景下，钢材下游需求依然较为疲软，而相关品种供给端收缩幅度较为有限，煤焦钢缺乏反弹的动力，不过在当前位置下行的空间也较为有限。总体上，预计煤焦钢相关品种延续低位震荡可能性较大，建议观望或区间波段操作。 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 螺纹钢期货主力合约基差走势 图2 螺纹钢期货1509合约-1505合约价差 (1,000)(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-9螺纹钢主力合约基差 (40)(20)0 20 40 60 80 14-914-1014-1114-1215-1螺纹1509-1505价差 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 图3 螺纹钢现货价格走势(HRB400,20mm) 图4 全国主要城市钢材社会库存 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-9北京螺纹上海螺纹 0 200 400 600 800 1,000 1,200 06-307-308-309-310-311-312-313-314-3螺纹钢线材热轧中板冷轧 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 数据来源：我的钢铁网、安信期货研究所 图5 河北铁精粉走势（唐山，66%） 图6 进口铁矿石价格走势 0 400 800 1,200 1,600 2,000 07-108-109-110-111-112-113-114-115-1河北铁精粉（唐山，66%） 0 400 800 1,200 1,600 2,000 08-809-810-811-812-813-814-8青岛港巴西粉矿（64.5%）青岛港印度粉矿（63.5%） 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 螺纹主力合约成交持仓（RB1505） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 东证期货 159292 -155292 国泰君安 63146 -3673 银河期货 79092 1850 2 中信期货 134640 -126405 倍特期货 59013 -722 永安期货 68395 -737 3 海通期货 120539 -90446 中信期货 46409 1591 中信期货 66575 -2531 4 同信久恒 108841 -82865 永安期货 45802 289 浙商期货 54186 758 5 格林大华 95644 15514 银河期货 41338 -6021 中钢期货 48229 -285 6 华泰长城 90894 24553 光大期货 40504 1054 光大期货 44531 549 7 方正中期 86687 -66739 南华期货 38460 490 国贸期货 41446 2610 8 国投期货 72260 29401 海通期货 34185 -2046 海通期货 38373 547 9 银河期货 58537 -50953 方正中期 34130 -4935 道通期货 34378 -113 10 中融汇信 57834 -23539 上海中期 28710 13215 东海期货 28788 313 11 国泰君安 56609 -60003 浙商期货 24821 -3515 南华期货 27762 -617 12 光大期货 44963 -36460 华泰长城 24223 5609 五矿期货 25667 -214 13 瑞达期货 44275 -36119 广发期货 24073 6514 华泰长城 25235 -10077 14 上海中期 41795 -17775 鲁证期货 23460 -212 华安期货 24649 1168 15 永安期货 41098 -50073 一德期货 22422 323 兴证期货 24388 845 16 申万期货 40617 -40091 东证期货 22181 3206 迈科期货 23354 585 17 徽商期货 40141 -11080 国海良时 18588 -269 鲁证期货 22567 -835 18 金瑞期货 37482 -1779 申万期货 17712 -2118 国联期货 22286 127 19 鲁证期货 33949 -20167 道通期货 16929 -18 弘业期货 20832 -196 20 东吴期货 32536 -37423 中国国际 16513 -2402 方正中期 19984 68 合计 1398633 -837741 642619 6360 740717 -6185 上日合计 2325729 643354 746902 数据来源：上海期货交易所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 分析师简介 何建辉，安信期货研究所钢材分析师，清华大学金融学学士，主要负责钢材上下游产业链品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。